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安信證券:可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)月評(píng)及投資建議

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月08日 13:08

王昌俊

    九月可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧

    轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的規(guī)模繼續(xù)縮水，截至9月28日收盤，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的存量為46.66億元，較8月末的存量減少約7.55億元，共有12.25億元的轉(zhuǎn)債被轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)的交易依舊不夠活躍，月成交金額為36.73億元，月累計(jì)換手率僅為29.13%，成交主要集中在公告的贖回的韶鋼、凱諾和正股表現(xiàn)較好的中海、錫業(yè)四支轉(zhuǎn)債。天相轉(zhuǎn)債指數(shù)9月月漲幅為15.98%，走勢(shì)強(qiáng)于大盤。10支轉(zhuǎn)債9漲1跌，刨除新上市的山鷹轉(zhuǎn)債，錫業(yè)轉(zhuǎn)債和中海轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最佳，金鷹轉(zhuǎn)債表現(xiàn)最差。

    轉(zhuǎn)債市場(chǎng)所有轉(zhuǎn)債的到期收益率都為負(fù)值，轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)于純債價(jià)值普遍高出較多，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)基本毫無(wú)債性可言。在目前市場(chǎng)條件下，只能將轉(zhuǎn)債視作是提前支付了行權(quán)費(fèi)用的看漲期權(quán)，特別是進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債由于近似于可隨時(shí)行權(quán)的美式期權(quán)，多數(shù)投資者僅僅是將其視作正股的替代品，因此轉(zhuǎn)債股性的成分較重，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)股性水平中等。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的加權(quán)平均理論溢價(jià)率為2.56%，略被高估。

    十月轉(zhuǎn)債投資策略

    在目前市場(chǎng)短期走勢(shì)不明朗的情況下，我們依舊建議投資者對(duì)轉(zhuǎn)債適當(dāng)控制倉(cāng)位。一級(jí)市場(chǎng)：轉(zhuǎn)債品種稀缺，以及牛市背景下轉(zhuǎn)債價(jià)值的提升，一級(jí)市場(chǎng)的投資價(jià)值是值得期待的，建議積極關(guān)注。韶鋼、凱諾轉(zhuǎn)債：即將被贖回，建議轉(zhuǎn)債持有者擇機(jī)轉(zhuǎn)股或售出，持有正股的投資者可適當(dāng)關(guān)注套利機(jī)會(huì)。山鷹轉(zhuǎn)債：轉(zhuǎn)債具有一定的投資價(jià)值，但由于公司成長(zhǎng)性有限，轉(zhuǎn)債投資價(jià)值也有限，建議謹(jǐn)慎關(guān)注、適量持有。錫業(yè)轉(zhuǎn)債：正股上漲較多，轉(zhuǎn)債持有價(jià)值得到體現(xiàn)，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，但短期內(nèi)須注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議適量持有或逢高賣出。

    中海轉(zhuǎn)債：行業(yè)繁榮有望延續(xù)，轉(zhuǎn)債具有一定長(zhǎng)期投資價(jià)值，建議適量持有。澄星轉(zhuǎn)債：正股價(jià)格回升，但轉(zhuǎn)債仍處于高估的狀態(tài)，建議回避。

    恒源轉(zhuǎn)債：即將上市，130元以下建議買入，具有一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值，建議關(guān)注，適時(shí)買入持有。市場(chǎng)信息韶鋼轉(zhuǎn)債和凱諾轉(zhuǎn)債將分別于10月9日和10月16日被贖回，贖回價(jià)格分別為104元/張和105元/張，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)轉(zhuǎn)股或賣出，避免遭受無(wú)謂損失。

    深高速分離交易可轉(zhuǎn)債將于10月9日發(fā)行，股權(quán)登記日為10月8日，采取向原無(wú)限售條件A股股東優(yōu)先配售，優(yōu)先配售后剩余部分網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者利率詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)相結(jié)合的方式進(jìn)行。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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