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相關(guān)條例即將出臺 公司債將迎來大發(fā)展

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年05月22日 09:02
侯捷寧
    相關(guān)條例即將出臺監(jiān)管或?qū)l(fā)生重大變化公司債將迎來大發(fā)展

    “大力發(fā)展公司債市場,擴(kuò)大直接融資比重”,中國證監(jiān)會副主席桂敏杰在最近一次座談會上介紹說,這已成為證監(jiān)會下一步的重點(diǎn)工作之一。有消息稱,《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》已修改完畢,不久即將正式出臺,同時(shí)公司債的監(jiān)管或?qū)⒖赡茏尪傻阶C監(jiān)會!敖衲隉o疑將是公司債大發(fā)展也是大突破的一年”,業(yè)內(nèi)人士對此表示,債券市場將在今年迎來歷史性的發(fā)展新機(jī)遇。

    中國證監(jiān)會副主席屠光紹此前剛剛在上海表示,目前,公司債市場發(fā)展的條件已經(jīng)基本具備,要從三個(gè)層面深化改革,有序、穩(wěn)步、健康地推進(jìn)債券市場尤其是公司債市場發(fā)展。

    事實(shí)上,從歷史來看,我國債券市場的發(fā)展相對于股票市場一直是“跛足”,債券市場規(guī)模小、市場化程度低、發(fā)行和交易市場割裂。尤其是公司債券,相對于國債和金融債,發(fā)展更是緩慢。

    統(tǒng)計(jì)顯示,截至2006年底,我國債券市場余額為57455億元(不包括央行票據(jù)),與GDP的比例為27.44%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家163.11%的水平,也遠(yuǎn)低于我國股票市值與GDP的比例;我國債券市場中國債、金融債、企業(yè)債分別占50.56%、44.19%、5.0%。企業(yè)債余額僅為2831億元,與GDP的比例僅為1.35%。

    對此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,公司債券市場發(fā)展緩慢的主要原因在于多頭監(jiān)管、行政化審批。一級市場企業(yè)債由國家發(fā)改委審批,可轉(zhuǎn)債由證監(jiān)會審批;二級市場交易所市場由證監(jiān)會監(jiān)管、銀行間市場由人民銀行監(jiān)管。企業(yè)債市場這種分級及多部門審批監(jiān)管的架構(gòu),導(dǎo)致發(fā)債主體申請時(shí)間過長、效率低下,加上準(zhǔn)入限制過多,制約了債券市場發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

    這種狀況將在今年得到改善。有消息稱,有關(guān)部門日前形成了發(fā)展我國公司債券市場的基本思路,正在有關(guān)部委和機(jī)構(gòu)中征求意見?傮w上,公司債券的發(fā)行主體為公司制企業(yè),期限在1年以上,發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制,引入保薦人制度和發(fā)審委制度。除部分優(yōu)質(zhì)公司債券可對公眾投資者發(fā)行外,投資群體以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主。同時(shí),還要推進(jìn)交易所市場和銀行間市場的相互聯(lián)通。

    最新消息顯示,《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》已修改完畢,修改稿已按有關(guān)程序報(bào)送國務(wù)院法制辦。據(jù)了解,修改完善后的《條例》在內(nèi)容上分為發(fā)行市場、交易市場和監(jiān)管體系。新修訂的《條例》將擴(kuò)大企業(yè)債發(fā)行主體,要給非投資級別的中小企業(yè)一定的債券發(fā)行空間;還要適當(dāng)支持在中國投資的跨國公司發(fā)行人民幣企業(yè)債券并投資于中國的項(xiàng)目。同時(shí),允許企業(yè)在銀行間市場發(fā)行和交易債券。

    另外,業(yè)界普遍預(yù)期,公司債監(jiān)管將由發(fā)改委讓渡到證監(jiān)會。發(fā)改委將專注監(jiān)管大型國企以及國家固定資產(chǎn)投資的項(xiàng)目債,簡稱“企業(yè)債”,以區(qū)別于證監(jiān)會監(jiān)管的“公司債”。分析人士指出,將公司債券的發(fā)行監(jiān)管權(quán)從國家發(fā)改委轉(zhuǎn)移到中國證監(jiān)會,從表面看這只是一項(xiàng)普通工作的交接,但從中國證券市場發(fā)展的戰(zhàn)略層面看,則意味著證券市場進(jìn)一步從割裂走向統(tǒng)一。
 
來源:證券日報(bào)
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