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5000點(diǎn)高位投資者如何操作？

2007年08月24日 10:25

熊元俊

    目前市場(chǎng)看多者仍逾六成，專家提醒關(guān)注政策面變化

    從998.23點(diǎn)，到昨日最高位的5050.38點(diǎn)，滬綜指如此巨大的跨越，僅用了26個(gè)月。在滬綜指2005年6月6日跌至998.23點(diǎn)時(shí)，滬市A股的平均市盈率不到16倍。昨日，滬綜指收于5032.71點(diǎn)，市盈率已高達(dá)57.11倍。

    5000點(diǎn)之上，是大牛市亢奮時(shí)的估值高地，還是新一輪資產(chǎn)重估行情的開始？業(yè)界專家對(duì)此分歧極大。普遍的觀點(diǎn)是，市場(chǎng)目前已進(jìn)入資金推動(dòng)型的藍(lán)籌股領(lǐng)漲階段，政策面的動(dòng)向已成為多空雙方關(guān)注焦點(diǎn)。調(diào)查顯示，有逾六成的投資者仍看好周五大盤的表現(xiàn)。

    5000點(diǎn)上方空間有多大

    最近一個(gè)多月以來(lái)的日K線顯示，除了上周受美國(guó)次貸危機(jī)出現(xiàn)三連陰的走勢(shì)外，滬綜指幾乎都是以逼空的方式上漲。

    “突破5000點(diǎn)心理關(guān)口后，大盤將繼續(xù)震蕩上行�！眹�(guó)海證券首席證券分析師鐘精騰認(rèn)為，目前是基金主導(dǎo)行情，在缺乏股指期貨的市場(chǎng)，只有做多才能贏利，震蕩上行的格局一時(shí)難以改變。

    鐘精騰認(rèn)為，眼下的行情和“5·30”之前最大的區(qū)別，是基金重倉(cāng)的藍(lán)籌權(quán)重股輪漲。在權(quán)重股基本上被基金控籌的背景下，很難預(yù)測(cè)基金整體的做多情緒，最終會(huì)讓大盤漲多高。

    5月30日以來(lái)大盤的調(diào)整，讓投資者開始轉(zhuǎn)身成為“基民”，將錢交給基金理財(cái)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前單只基金總申購(gòu)戶數(shù)超過(guò)百萬(wàn)的現(xiàn)象已出現(xiàn)5次。對(duì)此，鐘精騰表示，當(dāng)購(gòu)買新基金要像打新股一樣需要抽簽時(shí)，基金做多的信心之強(qiáng)不言而喻。

    哪些利空會(huì)讓多頭恐懼

    自從7月6日市場(chǎng)重返升途以來(lái)，在政策面陸續(xù)出臺(tái)了加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整利息稅等緊縮流動(dòng)性的調(diào)控政策。而且，鼓勵(lì)資金流向周邊市場(chǎng)的政策利空也是加快推出——基金QDII產(chǎn)品即將推出，中金公司日前已獲得QDII資格，個(gè)人直接投資境外股市試點(diǎn)已展開。

    最值得一提的是，即使周邊股市一泄千里，深滬股市仍是漲勢(shì)如虹。記者隨機(jī)采訪了一些營(yíng)業(yè)部的散戶投資者發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)后市大多持樂(lè)觀心態(tài)，以前逢高位出現(xiàn)的“恐高癥”明顯減少。

    “眼下營(yíng)業(yè)部的股民心態(tài)很平穩(wěn)，新股民開戶數(shù)穩(wěn)中有升，繼續(xù)看多者居多。”民生證券深南中路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理張志民認(rèn)為，這可能是因?yàn)樽罱呙娌⑽闯霈F(xiàn)明顯針對(duì)股市的利空，同時(shí)，引領(lǐng)大盤上漲的主要是藍(lán)籌股。

    據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)一項(xiàng)有16885名散戶參加的調(diào)查顯示，周五繼續(xù)看漲者占66.09%，看平者有14.55%，僅有19.37%的人看跌。而同時(shí)對(duì)41家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)查則顯示，看多者高達(dá)63.41%，看平和看跌的分別占26.83%和9.76%(如左圖)。

    “要讓‘5·30’以后的調(diào)整行情再現(xiàn)，最大的可能是管理層以行政手段干預(yù)市場(chǎng)�！睆堉久裰毖�，眼下市場(chǎng)預(yù)期中的利空并不多，而支撐大牛市格局的基本因素，如人民幣升值和藍(lán)籌股業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)等并未改變。

    鐘精騰認(rèn)為，管理層不大可能再出臺(tái)類似提高證券交易印花稅的手段。而市場(chǎng)化的調(diào)控手段不會(huì)讓股指出現(xiàn)急剎車，更多是急轉(zhuǎn)一個(gè)大彎。中長(zhǎng)期看更可能出臺(tái)的利空是減緩甚至停止發(fā)行新基金，加速包括紅籌股在內(nèi)的新股發(fā)行�！耙坏┐蟊P放量上漲，而題材股和績(jī)差股再度集體補(bǔ)漲，大盤則可能中期見頂�！�

    宏源證券研究中心研究員王智勇則認(rèn)為，雖然A股牛市行情的總體趨勢(shì)未變，但是，連續(xù)加息政策的出臺(tái)、市場(chǎng)總體估值的高企、藍(lán)籌的結(jié)構(gòu)性高估、指數(shù)瘋狂上漲之后的技術(shù)性回調(diào)、資金面的壓力以及周邊市場(chǎng)次級(jí)債的“蝴蝶效應(yīng)”，構(gòu)成了A股的內(nèi)憂外患。

    與牛市共舞該買進(jìn)啥股

    在滬綜指突破5000點(diǎn)之后，中報(bào)行情即將謝幕，投資者還能從市場(chǎng)中掘到真金嗎？

    “為了跑贏持續(xù)上漲的指數(shù)，目前基金的持股倉(cāng)位大多是接近滿倉(cāng)。一二線藍(lán)籌股因此還有上漲空間�！辩娋v認(rèn)為，普通投資者大多無(wú)法判斷藍(lán)籌泡沫到底吹多大，因此最好是順勢(shì)而為，持有基金重倉(cāng)的主流品種。

    在具體投資策略上，海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)需要不斷的業(yè)績(jī)“驚喜”，以降低目前較高企的估值水平。今年下半年，最重要的三個(gè)業(yè)績(jī)“驚喜”因素是：資產(chǎn)重組(包括行業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)注入)、行業(yè)景氣度繼續(xù)提升和溫和通貨膨脹推動(dòng)下的產(chǎn)品提價(jià)。

    王智勇則謹(jǐn)慎認(rèn)為，基于中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的上漲行情，應(yīng)該告一段落，指數(shù)短期大幅調(diào)整的概率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于快速上漲的概率。他預(yù)計(jì)，三季度的市場(chǎng)突破5200點(diǎn)后，高估的泡沫市場(chǎng)是選擇戰(zhàn)略性退出的最佳時(shí)機(jī)，防御是首要的投資策略。

    高盛高華認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)存在很高不確定性而中國(guó)基本面保持強(qiáng)勁的形勢(shì)下，投資者不妨采取穩(wěn)健策略。首先，買入防御性股票。電信、公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、軟件服務(wù)和保險(xiǎn)行業(yè)的股票看起來(lái)是明智之選。其次，從國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的消費(fèi)增長(zhǎng)中獲益的股票。

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