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“二八格局”或成空想

2007年03月31日 14:34

    本周A股市場在震蕩中重心持續(xù)上移，尤其是本周三、四，上證指數(shù)在中國銀行、工商銀行等一線指標(biāo)股的帶動下迅速走高，成交量也迅速隨之放大，滬市在本周三甚至創(chuàng)下了1527.81億元的歷史天量。

    二八格局難現(xiàn)

    由此可見，市場走勢的確紅紅火火。但實質(zhì)上，不少投資者卻并未感受到大盤紅火所帶來的收益率，因為在一線指標(biāo)股風(fēng)光的背后，卻是大多數(shù)前期低價股不解指數(shù)牛市“風(fēng)情”而出現(xiàn)迅速回落。業(yè)內(nèi)人士稱之為“二八格局”，即20%的股票上漲支撐起大盤，80%的股票調(diào)整不掩牛市風(fēng)采。

    不過，盤面顯示，目前“二八格局”實難持久延續(xù)下去，因為本周異動的銀行股、地產(chǎn)股等個股，雖然2006年年報顯示增長勢頭強(qiáng)勁，但銀行股的平均市凈率已達(dá)到3.8倍，市盈率在35倍左右，已透支了2007年的業(yè)績增長預(yù)期。因此，估值的束縛壓力使得此類個股難以大幅度拓展股價空間。更何況，中國銀行、工商銀行等權(quán)重股均有H股，而H股低于A股兩成多的股價也在拖著A股盤升的后腿。本周四，上證指數(shù)一度大漲近百點，但非權(quán)重股拋壓持續(xù)涌出，最終指數(shù)沖高回落，顯示出市場對“二八格局”的恐懼心理。這也就使得一線指標(biāo)股的拉抬效應(yīng)適得其反，反而加劇了A股市場的調(diào)整壓力。

    四月調(diào)整壓力不容忽視

    在四月份，股市的調(diào)整壓力陡增。因為自2003年以來，每年的4、5月份都是宏觀調(diào)控政策出臺的密集期。因為這時，決策層總是看到過快的經(jīng)濟(jì)增長，過熱的投資熱情，過大的外貿(mào)順差。2007年也不例外。宏觀調(diào)控的基調(diào)一出，各項政策紛紛出臺，投資者的預(yù)期將在各項政策面前出現(xiàn)紊亂，在不確定性上升的過程中，股市自然會出現(xiàn)調(diào)整。據(jù)此，有媒體援引上海某實力券商的策略報告稱，預(yù)計未來一個月A股市場將緩慢下跌，上證指數(shù)將下滑到2500點附近。

    大非、小非在四月份的減持也不能忽視，據(jù)聚源數(shù)據(jù)研究所統(tǒng)計，4月份，兩市共有119家上市公司170家次的大、小非解禁，合計數(shù)量達(dá)91.64億股，以3月27日收盤數(shù)據(jù)計算市值高達(dá)843.19億元，相比3月解禁的47.86億股和548.55億元近乎翻倍。雖然大非、小非解禁并不等于減持，但大非、小非解禁總數(shù)額的迅速膨脹以及股價高企所帶來的估值壓力將促使大非、小非們的減持沖動，這無疑會成為多頭們心上的一塊石頭。

    建議投資者在操作中盡量保持半倉，同時將重點轉(zhuǎn)移到那些行業(yè)有亮點的個股中，如近來主導(dǎo)產(chǎn)品價格有上漲預(yù)期的磷肥行業(yè)，因為國際磷酸二胺價格暴漲近六成，從而給六國化工、湖北宜化等個股帶來極大的投資機(jī)會，其中湖北宜化的動態(tài)市盈率低于15倍，具有極強(qiáng)的安全邊際。另外，金瑞科技、紅星發(fā)展等也可適當(dāng)關(guān)注。

來源：上海證券報

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