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1500點(diǎn)是一個(gè)什么樣的點(diǎn)位？

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2006年06月09日 15:40

    人算不如天算。

    水皮雜談的中國(guó)股市10萬個(gè)為什么系列不知不覺中編號(hào)就到了400篇。2002年的10月，有感于中國(guó)股市和中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的背離，水皮寫下了“晴雨表為什么總失靈”的雜談，問自己，問領(lǐng)導(dǎo)，從此就一發(fā)不可收地問到了現(xiàn)在。

    “1500點(diǎn)之于中國(guó)股市，與其說是一個(gè)點(diǎn)位，不如說是一個(gè)情結(jié)，一個(gè)欲棄不忍，欲罷不休的揮之不去的魔障�！�

    這就是中國(guó)股市10萬個(gè)為什么開篇之作的第一段，令水皮感到不可思議的是，就在今天，也就是2006年的5月9日，上證指數(shù)再一次跳空越上了1500點(diǎn)的點(diǎn)位，這是巧合還是宿命？看著電腦上的指數(shù)，水皮忍不住再一次問自己。

    不信的話，我們可以用K線圖說話。

    “上海證券交易所成立于1990年的12月19日，在管理層放開股價(jià)漲幅管制之后，指數(shù)從95點(diǎn)一路狂漲，1992年5月到達(dá)1429點(diǎn)的巔峰，距離1500點(diǎn)整數(shù)只有咫尺之遙，這是股指第一次問候1500點(diǎn)；而真正實(shí)現(xiàn)第一次跨越則發(fā)生在1993年的2月，這一次指數(shù)從386點(diǎn)漲到1558點(diǎn)；此后，再見1500點(diǎn)已經(jīng)是1996年的12月份，這一次指數(shù)是從512點(diǎn)漲回來的，瞬間的點(diǎn)位是1510點(diǎn)；1999年的“5·19”行情讓調(diào)整了兩年半的上海股市終于突破了1500點(diǎn)的封鎖，在6月30日左右攀升到了1700點(diǎn)附近，2000年春節(jié)之后在新經(jīng)濟(jì)的憧憬之中指數(shù)再度以1300點(diǎn)附近起步直至創(chuàng)出2001年6月的2245點(diǎn)，但是好景不長(zhǎng)，指數(shù)很快在11月又回到1500點(diǎn)附近，2002年3月突破1500點(diǎn)下探1370點(diǎn)左右，6月再次回到1450點(diǎn)左右，10月，也就是現(xiàn)在，還徘徊在這個(gè)所謂的政策生命線附近。”

    這段文字同樣是開篇之作的第二段，一字未改，一字未落，全部照抄在此。需要補(bǔ)充的是，2002年10月以后，上證指數(shù)又一次跌破1500點(diǎn)，2003年1月下探1311點(diǎn)，但是3個(gè)月后又重上1500點(diǎn)，但是這一次好景不長(zhǎng)，年底指數(shù)又探出新低1307點(diǎn)。2004年初的“國(guó)九條”是大熊市中的一劑強(qiáng)心針，受此刺激，上證指數(shù)不僅在4個(gè)月中突破了1500點(diǎn)，而且創(chuàng)出了自2001年6月以來的新高1783點(diǎn)，但是同樣指數(shù)遭遇宏觀調(diào)控的寒流，9月又創(chuàng)下了下跌1259點(diǎn)的新低，雖然之后的反彈摸到了1496點(diǎn)，但在2005年6月終于跌破了1000點(diǎn)，為“千點(diǎn)論”畫上了一個(gè)完美的句號(hào)，再見1500點(diǎn)已經(jīng)是2006年的5月9日。

    水皮在當(dāng)時(shí)的雜談中說，正如一個(gè)人在生命中不可能兩次踏進(jìn)同一條河一樣，中國(guó)股市此時(shí)的1500點(diǎn)和彼時(shí)的1500點(diǎn)早就不可同日而言，現(xiàn)在水皮要說的是，此時(shí)的1500點(diǎn)豈止是和第一次的1500點(diǎn)而言，就是和最近一次的1500點(diǎn)，也就是2004年9月見到的那次1500點(diǎn)相比，也是不可同日而語，雖然上市公司的數(shù)目沒有增長(zhǎng)，雖然公司還是那些公司，投資者還是那些投資者，管理層還是那些管理層，但是一個(gè)是股權(quán)分置改革前的1500點(diǎn)，一個(gè)則是股權(quán)分置改革后的1500點(diǎn)。

    這個(gè)1500點(diǎn)和那個(gè)1500點(diǎn)，內(nèi)容完全不同。

    熟悉水皮的人都知道，水皮從來不預(yù)測(cè)漲跌的點(diǎn)位，但是水皮始終認(rèn)為1500點(diǎn)是中國(guó)股市的價(jià)值中樞，在中國(guó)股市完成有史以來最偉大的制度改革的轉(zhuǎn)型過程中，上證指數(shù)圍繞1500點(diǎn)上下200點(diǎn)波動(dòng)都是正常的，跌破1300點(diǎn)是非常態(tài)，沖破1800點(diǎn)恐怕也不是常態(tài)。而具體到本輪行情，1500點(diǎn)只是第一個(gè)目標(biāo)位，在指數(shù)突破1500點(diǎn)之后才會(huì)出現(xiàn)真正的多空的博弈，因?yàn)楫吘挂呀?jīng)有100家個(gè)股實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍，畢竟指數(shù)過于依賴中石化的拉升作用，畢竟全流通的風(fēng)險(xiǎn)不是在消化而是在積聚過程之中，畢竟上市公司的圈錢惡習(xí)并沒有得到根治，畢竟這個(gè)市場(chǎng)依然存在著定位的不確定性。

    和日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后陷入“失去的10年”窘境一樣，2001年6月以后的中國(guó)股市也成為“失去的5年”，在這5年之中，不但指數(shù)創(chuàng)下了998點(diǎn)的新低，而且完成股價(jià)結(jié)構(gòu)兩極分化的巨大調(diào)整，新股發(fā)行被迫停止，融資功能和投資功能雙雙喪失，幾乎淪為“死市”。無論是上市公司的質(zhì)量，上市公司的結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)，還是危機(jī)重重的券商和嚴(yán)刑峻法的環(huán)境并不會(huì)隨著股改的完成而自動(dòng)解決，還需要管理層的調(diào)理和治理，股市恢復(fù)本來面目還有一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過程。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)20多年來之所以一直能保持近10%的增速，主要的貢獻(xiàn)來自于不斷壯大的民營(yíng)企業(yè)，而不是國(guó)有企業(yè)。但是在滬深股市中，占主導(dǎo)地位的卻是國(guó)有控股的上市公司。因此，水皮在“晴雨表為什么總失靈”的雜談就曾指出，這種結(jié)構(gòu)的差異是導(dǎo)致中國(guó)股市的走勢(shì)不能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軌跡的主要原因。深交所發(fā)布的研究結(jié)果表明，國(guó)有控股上市公司的治理要優(yōu)于民營(yíng)上市公司，但是在水皮看來，國(guó)內(nèi)上市的民營(yíng)企業(yè)恰恰并不是最具成長(zhǎng)代表性的企業(yè)，即使深市的中小企業(yè)板也是如此。如果無錫尚德、蒙牛股份、聯(lián)想控股，包括新浪、搜狐、網(wǎng)易、盛大、百度、攜程、九城的所有網(wǎng)絡(luò)公司都能在國(guó)內(nèi)上市的話，中國(guó)股市又何至于此呢？

    全流通之后，中國(guó)股市面臨的最迫切的問題就是定位問題，是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，還是對(duì)民營(yíng)企業(yè)一視同仁，是選擇優(yōu)質(zhì)上市公司，還是選擇政策扶貧。這個(gè)問題解決的越早，股指的價(jià)值中樞提升的就越快，就越能擺脫1500點(diǎn)的糾纏，向2500點(diǎn)挺進(jìn)。

來源：中華工商時(shí)報(bào)

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