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項(xiàng)懷誠(chéng)會(huì)不會(huì)辭職? 中國(guó)股市10萬(wàn)個(gè)為什么之三六五

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2005年12月14日 07:38

水皮雜談

    項(xiàng)懷誠(chéng)，上任的財(cái)政部長(zhǎng)，現(xiàn)任的社�；鹄硎麻L(zhǎng)，雖然影響力和以前不可同日而語(yǔ)，但是，只要開(kāi)口，大家就不能不當(dāng)回事。

    12月11日，項(xiàng)理事長(zhǎng)在香港表示，社保基金投資香港資本市場(chǎng)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)入最后階段，現(xiàn)在正等待有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，估計(jì)明年就能啟程。同時(shí)，項(xiàng)懷誠(chéng)笑稱(chēng)，若社�；鹈髂耆晕茨芨案弁顿Y，自己也要辭職。

    項(xiàng)財(cái)爺金口即開(kāi)，香港證券界歡欣鼓舞。為什么？因?yàn)檫@意味著內(nèi)地的增量資金即將進(jìn)入香港股市，對(duì)于港股，尤其是國(guó)企股和藍(lán)籌股必將構(gòu)成強(qiáng)有力的支持。

    水皮知道，項(xiàng)懷誠(chéng)所謂的辭職是在開(kāi)玩笑，本沒(méi)有必要當(dāng)真，但是社�；鸬膯⒊虝r(shí)間表未必就能如項(xiàng)懷誠(chéng)所愿，而且，即使能夠如期啟程，對(duì)于社保基金而言，也未必就是什么好事，如果這樣的話(huà)，這個(gè)玩笑就開(kāi)大了。

    當(dāng)然，話(huà)講回來(lái)，項(xiàng)懷誠(chéng)和大家開(kāi)玩笑并不是第一次，4年前項(xiàng)懷誠(chéng)還在當(dāng)財(cái)政部長(zhǎng)時(shí)，就和中國(guó)股市開(kāi)了一次大玩笑，直到今天，這個(gè)市場(chǎng)都沒(méi)有緩過(guò)氣來(lái)。2001年6月23日的晚上，項(xiàng)懷誠(chéng)在中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播中對(duì)全國(guó)人民宣布，為了籌集社保基金，因此，決定在新股發(fā)行時(shí)啟動(dòng)國(guó)有股市價(jià)減持，項(xiàng)懷誠(chéng)非常專(zhuān)業(yè)的評(píng)論，這將是中國(guó)股市的重大“利好”�？上У氖�，市場(chǎng)并不買(mǎi)項(xiàng)財(cái)長(zhǎng)的賬，不到半年，國(guó)務(wù)院宣布暫停在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)行的國(guó)有股減持；一年以后索性宣布完全停止，理由是社�；鸩蝗卞X(qián)，或者確切地講，是不缺國(guó)有股減持的這點(diǎn)錢(qián)。

    直到今天，水皮始終沒(méi)有認(rèn)為國(guó)有股減持就是導(dǎo)致中國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)4年之久大熊市的罪魁禍?zhǔn)�。但是，同樣不可回避的是，�?guó)有股的市值減持，的確構(gòu)成了對(duì)中國(guó)股市全流通的恐懼從而成為摧毀原有價(jià)值體系的決定因素，項(xiàng)懷誠(chéng)打開(kāi)了全流通的潘多拉的盒子，這個(gè)盒子卻并沒(méi)有因?yàn)閲?guó)務(wù)院叫停國(guó)有股減持而被關(guān)上。

    那么，社保基金究竟缺不缺錢(qián)呢？

    既缺錢(qián)，又不缺錢(qián)。

    我們先說(shuō)缺錢(qián)。

    社保基金成立了5年，籌集的基金規(guī)模突破2000億，但和社保體系的要求相比，這個(gè)數(shù)字根本就是微不足道，在今后的5到6年中，1萬(wàn)億的規(guī)模已經(jīng)成為社�；鹦哪恐械牡拙€(xiàn)。特別要指出的是，和其他國(guó)家相比，中國(guó)建立社保體系時(shí)，不僅沒(méi)有進(jìn)賬而且還有欠賬，職工的個(gè)人賬戶(hù)欠賬規(guī)模至少在2萬(wàn)億左右，為了支付養(yǎng)老金給當(dāng)前的退休職工，到2005年的9月底，全國(guó)已有7400多億個(gè)人賬戶(hù)資金被挪用，導(dǎo)致個(gè)人賬戶(hù)是空賬運(yùn)行的狀態(tài)。

    如何做實(shí)這部分“空賬”一直是有關(guān)方面頭痛的問(wèn)題。吳敬璉先生建議的劃撥?chē)?guó)有股股權(quán)的方式填平這個(gè)窟窿，應(yīng)該講這是個(gè)不錯(cuò)的主意，但是當(dāng)時(shí)滬深股市的全部市值不過(guò)4萬(wàn)億，全部靠國(guó)有股的劃撥也不現(xiàn)實(shí)，國(guó)有股的劃撥只能解決一部分空賬，另外的虧空還得靠劃撥未上市的央企資產(chǎn)來(lái)填實(shí)。劃撥?chē)?guó)有資產(chǎn)的方式好處很多，一方面可以解決國(guó)有企業(yè)國(guó)資委單一持股的結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股東多元化；另一方面社�；鹱鳛殚L(zhǎng)線(xiàn)投資，可以以分紅作為回報(bào)，這樣就可以化解國(guó)有股減持的市場(chǎng)壓力。顯而易見(jiàn)的好事，卻是好事多磨，反反復(fù)復(fù)了不知多少次，總算聽(tīng)到了有關(guān)部門(mén)開(kāi)始正式起草相關(guān)文件的消息。如果上面的決心下得早一點(diǎn)，恐怕也就不會(huì)有項(xiàng)懷誠(chéng)的大玩笑，更不會(huì)有眼下的股權(quán)分置改革。

    其實(shí)，為籌集社�；鸲鴾p持國(guó)有股并沒(méi)有多少人會(huì)反對(duì)，大家反對(duì)的還是減持的方式和價(jià)格。IPO的同時(shí)增量減持，意味著國(guó)有股的存量不但沒(méi)有減少，而且總量越減越多，而“同股同價(jià)”的說(shuō)法更是有“與民爭(zhēng)利”的嫌疑，畢竟，這是一種政府行為，怎么能和投資者一般見(jiàn)識(shí)呢？

    不知道這是項(xiàng)懷誠(chéng)當(dāng)時(shí)的局限，還是他的失誤，更不知道，項(xiàng)懷誠(chéng)從財(cái)長(zhǎng)的位子挪到了理事長(zhǎng)的位置之后，認(rèn)識(shí)是不是有了變化，對(duì)于利好利空有了切身的感受。因?yàn)楫吘股绫；瓞F(xiàn)在在股市有200億的直接投入，股市的漲跌每天都會(huì)對(duì)社保基金的賬面產(chǎn)生影響。

    那么，為什么又說(shuō)社保基金不缺錢(qián)？

    的確，國(guó)有股國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的減持是停止了，但是，海外市場(chǎng)的減持卻沒(méi)有停止。而在這四年中，隨著中國(guó)人壽的上市、交行的上市、建行的上市，社�；鸬氖杖胍苍谙鄳�(yīng)的增加。這部分外幣如何保值增值也是個(gè)問(wèn)題，否則就不會(huì)有項(xiàng)懷誠(chéng)在香港的那番表示，這是其一；

    投資交通銀行100億，投資中國(guó)銀行100億，投資建設(shè)銀行100億，社保基金的投資手筆是如此之大，出手頻率又是如此之高，又怎么會(huì)缺錢(qián)呢？這是其二。

    可見(jiàn)，社保基金的巨額缺口和大量現(xiàn)金的確又是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的存在，不管我們?nèi)绾卧u(píng)論這種悖論，社�；鸬馁Y金運(yùn)用都是一個(gè)我們必須重視的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題隨著國(guó)有企業(yè)和國(guó)有股的劃撥只會(huì)越來(lái)越重要。

    社會(huì)關(guān)注的正是社�；鹄硎聲�(huì)能不能用好這筆老百姓的養(yǎng)命錢(qián)。

    根據(jù)中央的“安全至上，穩(wěn)健第一”指導(dǎo)方針，目前社�；鸬耐顿Y方向是有限的，主要是銀行存款、債券、股權(quán)投資和股票投資四個(gè)方面，而從目前的收益情況看差強(qiáng)人意。國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)不景氣，香港就是一個(gè)好的選擇嗎？

    水皮真的很擔(dān)心。

    擔(dān)心什么？擔(dān)心國(guó)內(nèi)的學(xué)費(fèi)剛交完，又跑到香港去交；擔(dān)心香港恒指正在歷史峰位，我們的社�；鹩殖蔀楦酃傻慕夥跑姡粨�(dān)心如此一來(lái)，QDII名正言順?lè)至鲀?nèi)地市場(chǎng)的資金，引起市場(chǎng)的恐慌。

    項(xiàng)懷誠(chéng)沒(méi)有透露赴港的資金規(guī)模、投資去向，項(xiàng)目選擇，因?yàn)檫@些是專(zhuān)業(yè)人員干的活。但是，香港的專(zhuān)業(yè)人士也會(huì)像國(guó)內(nèi)基金公司那樣為了爭(zhēng)奪社�；鹄碡�(cái)份額而利益輸送嗎？水皮不知道，水皮只知道，我們的近鄰日本，也有社�；�，但是卻虧得一塌糊涂，既有天災(zāi)的因素，也有人鬼在作怪。股市跌，炒股套牢，股市不跌，利益全被別人輸送走。

    社�；鸷Ｍ獬垂晌幢貢�(huì)是什么好消息，明年不能啟程未必就是什么壞消息。

    項(xiàng)懷誠(chéng)決不會(huì)因?yàn)樯绫；鹈髂瓴荒苋ハ愀鄢垂啥o職，而卻有可能為炒股虧損而辭職。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào)

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