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工程機(jī)械板塊整體復(fù)蘇可期

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2006年03月14日 11:46

陳曉陽(yáng)

    在大盤企穩(wěn)反彈之際，建設(shè)機(jī)械大幅揚(yáng)升，中聯(lián)重科、G三一、G合力、常林股份等工程機(jī)械類個(gè)走勢(shì)強(qiáng)勁，成為盤中一道亮麗風(fēng)景。追究其原因，行業(yè)景氣受需求復(fù)蘇抑制下滑勢(shì)頭，新農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)的啟動(dòng)，行業(yè)間并購(gòu)風(fēng)生水起等均成為刺激板塊走強(qiáng)的因素。

    行業(yè)景氣環(huán)境略有改善

    工程機(jī)械行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，與固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)，只有固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)保持較高水平，才能拉動(dòng)行業(yè)需求大幅增長(zhǎng)。隨著近年固定投資拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，工程機(jī)械行高景氣自2003年開始逐漸回落，進(jìn)入2005  年之后，伴隨著固定資產(chǎn)增速的反彈趨穩(wěn)，工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)總額也止住了下滑趨勢(shì)，并且銷售收入開始呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，這是因?yàn)橛欣蛩厝匀惠^多，如煤炭等資源價(jià)格維持高位，使得采掘業(yè)投資仍將在維持高位；鐵路投資的快速增長(zhǎng)和新農(nóng)村建設(shè)使得交通運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)會(huì)較快；在水電供應(yīng)方面，未來(lái)兩年仍將是投資的高峰期；部分地區(qū)的房?jī)r(jià)依然處于上漲態(tài)勢(shì)等等，尤其是作為主要的土石方鏟運(yùn)工具，裝載機(jī)和挖掘機(jī)受到需求的復(fù)蘇抑制下滑勢(shì)頭較為明顯，上市公司業(yè)績(jī)整體復(fù)蘇的預(yù)期依然可期。

    新農(nóng)村建設(shè)前景誘人

    無(wú)論是中央連續(xù)三年公布的“一號(hào)文件”，還是“十一五”規(guī)劃啟動(dòng)建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村，以及兩會(huì)召開的重頭戲，國(guó)家扶持新農(nóng)村建設(shè)達(dá)到了空前的力度，這一系列政策的實(shí)施意味著基礎(chǔ)建設(shè)的啟動(dòng)將會(huì)增加固定資產(chǎn)投資。加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),  大力加強(qiáng)農(nóng)田水利、耕地質(zhì)量和生態(tài)建設(shè)。加快鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要著力加強(qiáng)農(nóng)民最急需的生活基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。到“十一五”期末基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)通油(水泥)路，東、中部地區(qū)所有具備條件的建制村通油(水泥)路，西部地區(qū)基本實(shí)現(xiàn)具備條件的建制村通公路�？梢�，潛力巨大的新農(nóng)村建設(shè)將會(huì)拉動(dòng)我國(guó)“十一五”期間的固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持合理的較高水平，自然也會(huì)拉動(dòng)裝載機(jī)、挖掘機(jī)等工程機(jī)械的強(qiáng)勁需求。雖然整個(gè)行業(yè)并沒有開始進(jìn)入新的景氣周期，但至少已經(jīng)止住了行業(yè)下滑趨勢(shì)的步伐，顯然新農(nóng)村建設(shè)成為拉動(dòng)行業(yè)走出低谷的催化劑。也就是說(shuō)新農(nóng)村建設(shè)送走了工程機(jī)械行業(yè)的冬天，春天的到來(lái)也將不遠(yuǎn)。

    并購(gòu)題材短線刺激

    實(shí)際上，并購(gòu)題材始終是此輪行情的反彈主線之一，從中石化系、中鋁系等央企并購(gòu)，到華源系的行業(yè)整合并購(gòu)，銀行股、水泥股的外資并購(gòu)、鋼鐵股的整合并購(gòu)等等。只要有最新的并購(gòu)消息，其涉及到題材的個(gè)股就會(huì)成為資金追逐的對(duì)象。同樣處于行業(yè)景氣低谷的工程機(jī)械行業(yè)也不例外，國(guó)外大型工程機(jī)械巨頭如卡特彼勒、小松山推、韓國(guó)現(xiàn)代等不斷通過合資或者并購(gòu)的方式進(jìn)入我國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)域。如常林股份與韓國(guó)現(xiàn)代合資合作態(tài)勢(shì)被業(yè)界看好，全球最大的投資集團(tuán)間接成為徐工科技的實(shí)際控股股東，中聯(lián)重科收購(gòu)浦元汽車吊車等等，一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)頻頻在行業(yè)低迷期開始收購(gòu)兼并活動(dòng)，也將為該行業(yè)提供了誘人的投資機(jī)會(huì)。

    操作策略上，筆者認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，中聯(lián)重科(000157)目前汽車起重機(jī)和環(huán)衛(wèi)車輛業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，混凝土機(jī)械和路面機(jī)械回升，出口將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，顯然是被低估的技術(shù)型行業(yè)龍頭。山推股份(000680)的推土機(jī)行業(yè)市場(chǎng)占有率40%以上且非常穩(wěn)定，推土機(jī)出口高速增長(zhǎng)，2005  年同比增長(zhǎng)70%以上，預(yù)計(jì)2006  年增長(zhǎng)40%以上零部件逐漸形成規(guī)模，未來(lái)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)逐漸增加合資企業(yè)小松山推主營(yíng)業(yè)務(wù)挖掘機(jī)產(chǎn)量2006  年將會(huì)增長(zhǎng)。桂柳工(000528)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是較高的自制件水平以及良好的成本控制能力是毛利率持續(xù)顯著高于其他企業(yè)。G三一(600031)在混凝土機(jī)械和路面機(jī)械領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，此次新農(nóng)村建設(shè)將從中獲利最大收益。常林股份(600710)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整，主導(dǎo)產(chǎn)品裝載機(jī)市場(chǎng)地位有望回升，參股40%的常州現(xiàn)化挖掘機(jī)市場(chǎng)地位較為突出。

來(lái)源：上證聯(lián)

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