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頻設(shè)新規(guī)扶持市場 不如直接讓利于民

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月11日 10:45
    國資委在關(guān)鍵時(shí)刻再次成為證監(jiān)會的堅(jiān)定盟友。7月6日,為規(guī)范國有單位轉(zhuǎn)讓、受讓上市公司股份行為,國資委、證監(jiān)會出臺了有關(guān)國有股轉(zhuǎn)讓、受讓等三個(gè)政策性文件。國有股減持因?yàn)楸凰┒ㄔ谌?000億左右的規(guī)模上,因此大多數(shù)人視之為股市利好。

    牛市心態(tài)利空也成利好,熊市心態(tài)利好也成利空。對于國有股減持的解讀千人千種讀法,但從政策出發(fā)點(diǎn)來看,管理層希望穩(wěn)定市場的心態(tài)畢現(xiàn),同期管理層同意四個(gè)基金的拆分以及新批準(zhǔn)下周發(fā)行的四只創(chuàng)新型基金,說明管理層扶持政策用心良苦。

    此次政策亮點(diǎn)有二:一是國有股轉(zhuǎn)讓信息公開,投資者可以早作預(yù)備。國資委對按照上市公司規(guī)模進(jìn)行的累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的審批倒在其次,因?yàn)樯鲜泄究梢酝ㄟ^多次在上限之下的交易輕松地規(guī)避監(jiān)管,對國有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓、受讓上市公司股份的限制與其說是主要為了穩(wěn)定股市,不如說主要是為了維持關(guān)系國計(jì)民生行業(yè)的上市公司的控股權(quán);第二,國有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格更靠近市場,以上市公司股份轉(zhuǎn)讓信息公告日(經(jīng)批準(zhǔn)不須公開股份轉(zhuǎn)讓信息的以股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日為準(zhǔn))前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值確定,但不得低于該算術(shù)平均值的90%,明顯不合時(shí)宜的凈資產(chǎn)估值法被拋棄。當(dāng)然,信息透明不是無條件的,不管是受讓還是轉(zhuǎn)讓,文件都規(guī)定了豁免條款。

    這兩個(gè)亮點(diǎn)都與信息的公開透明有關(guān),不過與市場的資金量大小無關(guān)。在筆者眼中,這些新規(guī)真正的利好并不在于拉住了國有股減持的韁繩,誰知道三年以后會如何?誰知道三年之內(nèi)有多少特批或者私下的變通手法?但信息公開卻是讓投資者稍可寬慰的一件事。

    從短期來看,那些在股市興風(fēng)作浪的大非減持遭到抑制,但從長期來看,國有股一股獨(dú)大在大型國有上市公司更加牢固,此次三個(gè)行政文件的聯(lián)袂出臺,顯然是加強(qiáng)而不是削弱了國資委的統(tǒng)一監(jiān)管;仡櫱皟商熵(cái)政部發(fā)行特別國債信息對于股市的沖擊,國資委手中掌握的大非,無異于另一支威力更猛的特別國債(兩者性質(zhì)截然不同),隨時(shí)可以在市場上掀起巨浪。按照目前估計(jì),三年吸納資金為5000億元,并不算多。但三年以后呢?還有源源不斷的持有巨額非流通股的國企在排隊(duì)上市!國資委對于股市的短期豁免,其代價(jià)是國有企業(yè)源源不斷地從市場吸取資金。因此,從長期來看,筆者同意周洛華先生的判斷,國有股減持對中國股市才是真正的好消息,中國的政策市才有鼎革的希望,但從短期來看這是個(gè)無法實(shí)現(xiàn)的美好設(shè)想,我們只能寄托于信息的透明,能使投資者提前籌劃。

    我們面對的是一個(gè)信心與資金都逐漸干涸的市場,一年交易稅費(fèi)抽走上市公司全年贏利,是中國股市不可承受之重。國有股市值大大超過央企資產(chǎn),新上市的國有股份制企業(yè)使國家作為大股東成為最大的升值受益者,對投資者而言是潛在的收益耗散。國有股源源不斷地以80、90倍的高市盈率回歸,在資本實(shí)際流動是否過剩的爭論下開始到國際市場淘金的QDII,在干涸的市場中均為利空。這樣看來,此次新規(guī)刺激下的小幅反彈難以持久。

    中國股市每次真正下跌的契機(jī)既不是管理層清查違規(guī)操作,也不是國有股回歸A股,更不是上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的利率等所謂的利空,都是有與民爭利之嫌的政策的出臺。國有股市價(jià)減持充實(shí)社;鹬员灰曌魈齑蟮睦眨褪且?yàn)橐粤愠杀救ψ咄顿Y者的收益,今年以來股市雖迭遭政策打壓卻巋然不動,直至印花稅出臺直接從股市吸走資金,市場如遇雷擊。

    如果政府果真要振興中國股市,很簡單,取消過高的交易稅即可。交易稅費(fèi)下降一半,使上市公司贏利與投資者收益之間取得平衡,才是恢復(fù)投資者信心的王道。用國內(nèi)資金源源流到國際市場來解決流動性危機(jī),是個(gè)下策,任由A股市場在打新股與權(quán)證炒作中自生自滅,無論如何不能說是一個(gè)快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的正常取向。
 
來源:解放網(wǎng)-每日經(jīng)濟(jì)新聞
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