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客觀看待上市公司業(yè)績高增長

2007年07月18日 19:13

    日前，東安動(dòng)力與華天酒店率先拉開了滬深兩市2007年中報(bào)披露的序幕。從兩家公司的中報(bào)及上市公司中期業(yè)績預(yù)告來看，業(yè)績?cè)鲩L已成為上市公司2007年中期業(yè)績的主題。如華天酒店，今年中期實(shí)現(xiàn)凈利潤11203萬元，同比增長479.68%；而在上市公司的業(yè)績預(yù)告里，業(yè)績?cè)鲩L百分之幾百，甚至十倍、二十倍者也不少見。

    上市公司業(yè)績的高增長當(dāng)然是投資者樂于看到的。特別是在當(dāng)前牛市處于調(diào)整的情況下，上市公司業(yè)績的高增長，有利于增強(qiáng)投資者的持股信心，為行情的進(jìn)一步發(fā)展注入新的動(dòng)力。不過，盡管如此，對(duì)于上市公司業(yè)績的高增長，投資者不可過于盲目樂觀，而應(yīng)保持冷靜的頭腦，理性地客觀地看待上市公司業(yè)績的高增長。

    首先，我們應(yīng)該看到，今年中期業(yè)績高增長的公司，一般說來都是去年同期的微利公司，同期對(duì)比基數(shù)總體偏低。如7月11日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的江南重工，預(yù)計(jì)中期凈利潤增長超過900%，其增幅之大令人矚目。而實(shí)際上，該公司之所以會(huì)有如此巨大的增幅，究其原因就在于去年同期的業(yè)績太低，每股收益僅0.016元。也正因如此，盡管該公司業(yè)績?cè)龇薮�，但絕對(duì)收益卻不并出色，按此推算的中期每股收益約為0.15元，只能算是一般。又如宏源證券半年業(yè)績猛增22倍，但其去年中期每股收益僅為0.0313元，因此其今年中期的每股收益預(yù)計(jì)在0.688元左右，雖然業(yè)績不錯(cuò)，但也并非特別驚人。

    其次，上市公司業(yè)績的高增長，并非是主營業(yè)務(wù)收入的高增長，主要是一些非經(jīng)營性損益，尤其是投資收益的大幅增加。由于近年來股市走牛，上市公司炒股收入大幅增加，特別是隨著大、小非的解禁，一些持有其他上市公司非流通股的上市公司，通過套現(xiàn)所持有的大非或小非股票，因而出現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)性增長。如江南重工中期業(yè)績大幅增長，根據(jù)該公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，其最主要的原因就在于因公司出售持有的部分已上市有條件限制流通股帶來的收益，而該公司的主營業(yè)務(wù)利潤只不過是“有一定增長”而已。

    此外，上市公司業(yè)績的高增長，早就在上市公司的股價(jià)里得到了體現(xiàn)。雖然按照常理，應(yīng)該是先有業(yè)績后有股價(jià)，但在我們這個(gè)并不規(guī)范的A股市場(chǎng)，往往是先有股價(jià)后有業(yè)績，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)決定著上市公司的業(yè)績。股價(jià)高的公司，其業(yè)績也往往較好或成長性不錯(cuò)。這一A股市場(chǎng)的“中國特色”在今年中期上市公司的業(yè)績預(yù)告及中報(bào)里也有著較好的體現(xiàn)。如江南重工業(yè)績?cè)鲩L9倍，但其近期的股價(jià)最高也達(dá)到了20元以上，按其中期0.15元左右的收益計(jì)算，其動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到了60倍以上，這一股價(jià)的市盈率水平早就體現(xiàn)了該公司業(yè)績的高增長。投資者若在業(yè)績預(yù)告出臺(tái)后買進(jìn)該股，恐怕難有投資價(jià)值可言。

來源：搜狐證券

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