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工行上市是中國股市的里程碑

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2006年10月27日 13:02

皮海洲

    工行上市是中國股市的里程碑

    今天是工行A股、H股同時(shí)上市的日子。鑒于在工行的總股本里A股股份超過了2500億股，這也意味著中國股市在今天迎來了目前市場上最大的一艘航空母艦。它不僅是中國股市的一件盛事，更是中國股市的一場革命。從中國股市發(fā)展的歷史角度來看，它更是中國股市發(fā)展史上的一座里程碑。

    首先，工行上市標(biāo)志著中國股市吞吐量的進(jìn)一步增強(qiáng)，表明中國股市也可以接納自己的航空母艦了。一直以來，中國股市都是一個(gè)“淺水溝”的形象，難以承載大公司的上市，更無法容納大型航母公司的上市。也正因如此，一些大型企業(yè)，尤其是一些大藍(lán)籌公司根本就無法在國內(nèi)市場上市，它們只能舍近求遠(yuǎn)，到香港上市，甚至到美國上市，有的則只能將公司中很小的一塊資產(chǎn)分割出來A股上市。而這些大公司的遠(yuǎn)赴他鄉(xiāng)上市，這不僅造成了大量優(yōu)質(zhì)上市資源的流失，更重要的是投資者無法因此而分享這些優(yōu)質(zhì)公司高速成長的成果，同時(shí)也不利于提高A股市場上市公司的質(zhì)量。而從這一方面來看，工行A股的上市無疑是具有里程碑意義的。因?yàn)楣ば性贏股市場發(fā)行的股份達(dá)到了149.5億股，融資額達(dá)到了466億元，工行的A股股本更是超過了2500億股。因此，工行A股是一艘名副其實(shí)的航空母艦。如今國內(nèi)的股市能夠平穩(wěn)地接納工行A股這樣的航母上市，這無疑是一個(gè)巨大的成就，它是中國股市走向強(qiáng)大的標(biāo)志�？梢韵嘈�，在成功地接納了工行A股的上市之后，將會(huì)有更多的大公司、大航母開到A股市場中來。

    其次，工行所采取的“A+H”發(fā)股方式將成為國內(nèi)大型公司融資發(fā)股的最佳模式。盡管國內(nèi)市場的融資能力有了很大的提高，但作為A股市場來說，要完全滿足大型航母公司的融資要求，在目前階段還是無法達(dá)到的。而且，作為那些大公司來說，也有走向世界的需要，使自己的公司成為全球性公司。而要將二者有機(jī)地結(jié)合起來，既滿足國內(nèi)投資者投資的需要，讓國內(nèi)的投資者分享國民經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的成果；又可以滿足國內(nèi)公司走向世界的需要，因此，工行發(fā)行所開創(chuàng)的“A+H”發(fā)股方式顯然將是最佳的模式。可以肯定，繼工行“A+H”同步發(fā)行、同步上市之后，將會(huì)有更多的國內(nèi)大公司采取這一發(fā)股方式。如國資委副主任邵寧不久前就公開表示，香港仍將是央企海外上市的首選地，而A＋H則將成為未來央企上市的主要形式，日后大型央企上市，均會(huì)采取A+H的模式。

    其三，工行上市將為股市帶來穩(wěn)定因素，成為股市的穩(wěn)定器。國內(nèi)股市一直以來之所以動(dòng)蕩不安，給人一個(gè)投機(jī)市的形象，除了股市本身缺少投資價(jià)值以來，上市公司流通盤偏小，容易為機(jī)構(gòu)投資者所操縱也是其中一個(gè)非常關(guān)鍵的因素。雖然經(jīng)過股改后，上市公司的股份都成了可流通股，但由于大股東控股的需要，市場上真正流通的股份仍然不是很大，這同樣容易為少數(shù)機(jī)構(gòu)所控制。而工行則不然，明顯是一個(gè)龐然大物。僅本次公開發(fā)行的股份就達(dá)到149.5億股，其全部A股股份更是達(dá)到2500億股以上。因此，要操縱這樣的股票顯然不可能。其股票的價(jià)格基本上將由股票的價(jià)值以及絕大多數(shù)投資者的成本來決定。鑒于工行在目前權(quán)重股中所占的比重最大，因此，工行A股上市后將有望成為股市的穩(wěn)定器。

    其四，工行上市將帶來股市投資理念的一次革命。雖然最近幾年來，市場上也一直提倡價(jià)值投資的投資理念。但從以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)際投資來看，其價(jià)值投資實(shí)質(zhì)上仍然還是一種投機(jī)，即“價(jià)值投機(jī)”，投資者仍然以賺取二級(jí)市場上的差價(jià)為主要目的。但用這樣的方式來炒作工行股票恐怕并不合適。因?yàn)楣ば械牧魍ūP龐大，其股價(jià)在正常定位后，二級(jí)市場的波動(dòng)區(qū)間將會(huì)是有限的，投資者將很難從工行的身上賺取太多的差價(jià)。因此，在這種情況下，工行的分紅將會(huì)成為投資者重要的投資回報(bào)。所以，購買工行的投資者一定要有長線投資的理念，這相對(duì)于目前市場上的短線炒作來說，無疑是一次革命，是真正的價(jià)值投資理念的崛起。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)