精品无码人妻av网站,99欧美精品视频,女人喷潮完整视频在线播放

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

對股指期貨的幾點基本認識

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月17日 16:36

元一

    隨著年末的來臨，市場上又傳出近日將公告股指期貨推出時間表的傳聞。而傳聞的擴散又震動權重股及滬深大盤的走勢，連累滬深股市大幅震蕩，使本不平靜的股市更加浪高波險。因關注投資者風險教育狀況、市場泡沫化程度和市場操縱引發(fā)股指大幅波動可能性等問題，令股指期貨推出的“擇時”變?yōu)閼叶粵Q。而拖延在某種程度上又強化了投資者的不良預期及對市場的恐懼。

    總體而言，投資者對股指期貨的恐懼主要來源于以下四個問題：

    其一，股指會否被機構投資者操縱。中金所首個股指期貨合約標的滬深300指數(shù)的成分股市場覆蓋率高，權重比較分散，且行業(yè)分布廣，具有一定的抗行業(yè)周期性。與世界主要市場股指期貨標的的市值對比看，在絕對市值方面，滬深300自由流通盤市值絕對數(shù)非常可觀；與其他市場比，相對位置居中。從國外股指期貨運行的經(jīng)驗來看，這樣大市值的指數(shù)在正常的市場環(huán)境下被操控較為困難。另外，滬深300通過加權方式的變化較好地規(guī)避了市場本身結構性的弱點。不同于上證指數(shù)按總股本派許加權的方式，滬深300用自由流通盤分級靠檔加權，使得滬深300的權重構成與上證指數(shù)的權重構成有非常大的區(qū)別。中投證券研究報告顯示，從滬深300權重看(10月8日數(shù)據(jù))，工商銀行、中國銀行未排進滬深300的十大權重股；在上證指數(shù)中這兩者卻分列在第一和第四位,兩者權重之和達到了16.38%,與滬深300前五大權重股權重之和接近，可見滬深300權重分布遠要比上證指數(shù)分散。另外，自由流通盤的加權方法使股指分布較為均勻，也避免了全流通之后的權重大幅變化，使得指數(shù)權重相對穩(wěn)定。

    其二，股指期貨的推出會否改變市場趨勢。國內(nèi)外的研究表明，股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性沒有顯著影響，但短期內(nèi)會分流現(xiàn)貨市場資金，產(chǎn)生交易轉移現(xiàn)象。長期而言，股指期貨上市后，由于吸引了大批套利者和套期保值者入市，股市和期市的交易量都有較大提高，呈雙向推動態(tài)勢。股指期貨推出不會成為改變市場運行趨勢的力量。研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨推出前期，現(xiàn)貨市場往往呈現(xiàn)上升態(tài)勢，特別是標的指數(shù)成分股溢價明顯。在股指期貨推出初期，原先上漲的市場往往會經(jīng)歷短暫的回調(diào)，之后恢復上升趨勢，而原先下跌的市場則會延續(xù)下跌趨勢。

    國內(nèi)市場推出股指期貨有可能出現(xiàn)交易轉移現(xiàn)象，引發(fā)現(xiàn)貨市場的短期波動，成為A股市場調(diào)整的契機，但不會因此改變A股市場的長期運行趨勢。長期來看，股指期貨的推出將促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展，A股市場和股指期貨市場交易量有望同步增長。

    其三，權重股對股指的影響。由于夸大權重股在股指中的“定海神針”作用，近一段時間以來，權重股被廣泛追捧，使得權重股溢價非常明顯，其中權重大的銀行股尤為突出。上證指數(shù)銀行板塊總體市值占比過大，但滬深300通過加權方式的變化大幅度削弱了銀行板塊對其的影響。中投證券通過模型對個股的累計沖擊量進行測度時發(fā)現(xiàn)，沖擊在市場系統(tǒng)中逐步弱化消化，市場沖擊表現(xiàn)為明顯的有限時間反映的特征。個股之間脈沖響應均在6分鐘左右消化，之后沖擊量幾乎接近于零。滬深300指數(shù)、上證指數(shù)對個股沖擊脈沖響應大約14分鐘之后沖擊量幾乎接近于零。這等于說，權重股對指數(shù)的影響是短暫的，更主要的是通過“杠桿效應”放大而產(chǎn)生的心理影響。

    其四，股指期貨不僅僅是機構的利器，它的出現(xiàn)將深刻地影響市場的方方面面。推出股指期貨將改變資本市場結構，股指期貨具有雙向交易機制，投資者不僅可以在上升的市場中獲利，也可以在一個下跌的市場中獲利。這就改變了以往投資者只有通過做多市場才能獲利的市場結構，從而深化了國內(nèi)資本市場的深度。投資者可以根據(jù)自身需要，分別采取投機交易、套期保值、套利交易等策略。交易手段的豐富與多樣化，使得投資者可以運用多種交易策略達到財富管理的目的。

來源：證券時報

中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。