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參與股指期貨初期交易面臨3個(gè)難題

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月15日 06:54

馮偉民

    在十幾年的證券市場(chǎng)發(fā)展過程中，不少投資者形成一些思維定勢(shì)，比如小盤不敗，逢新必炒等等。其中逢新必炒成為不少投資者盲信的教條。他們認(rèn)為，只要是發(fā)行制度改革后上市或者在大盤處于關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上市的新股，市場(chǎng)新產(chǎn)品比如權(quán)證或者可轉(zhuǎn)債等等，搶先參與肯定能獲得收益。由此聯(lián)想，當(dāng)前一些投資者對(duì)未來推出的股指期貨也躍躍欲試，準(zhǔn)備第一時(shí)間參與。一位證券界的朋友還言之確鑿地對(duì)我說：第一批吃螃蟹的準(zhǔn)沒有錯(cuò)。真的是這樣嗎？

    其實(shí)在這些準(zhǔn)備參與股指期貨初期交易的投資者里，首先應(yīng)該問問自己真正了解股指期貨的操作策略和風(fēng)險(xiǎn)嗎？對(duì)自己的資金來源、資金管理和操作能力做到心中有數(shù)了嗎？在考慮好這些問題的基礎(chǔ)上，再來確定一下自己要不要參與，什么時(shí)間參與，怎么樣參與股指期貨交易。如果過分自信或者盲目照搬一些似是而非的教條，很有可能會(huì)導(dǎo)致郁悶、迷茫甚至虧損的后果。事實(shí)上，和過去的證券市場(chǎng)新股和新品種上市不同，股指期貨上市初期就抱著“炒新”的心態(tài)參與會(huì)面臨三個(gè)難題：

    一是做多還是做空。過去證券投資者參與所謂的“炒新”時(shí)，主要就是考慮價(jià)格高不高，自己認(rèn)為還有沒有空間，是否有人氣，簡單判斷之后一些投資者就可以趁著熱鬧買進(jìn)做多，等待未來上漲之后賣出就可以了。因?yàn)樽C券市場(chǎng)單邊機(jī)制決定了只有做多才能盡快實(shí)現(xiàn)利益。所以只要參與的人，都買進(jìn)等著上漲。認(rèn)為價(jià)格高的人只能不參與，等著下跌。但是股指期貨不同，當(dāng)這些盲目炒新的投資者一沖進(jìn)去之后，會(huì)發(fā)現(xiàn)原來還有兩個(gè)選擇：多還是空？而且和過去幾乎所有參與的人都做多等著上漲不一樣了，這次人心不一定齊了，說不定你做多的時(shí)候，其他的人去做空了。如果沒有仔細(xì)研究，你無法保證你做的方向就一定得到大多數(shù)人的認(rèn)可。而且多空對(duì)立非常尖銳，因?yàn)樽鰧?duì)的投資者要從做錯(cuò)的投資者那里取得盈利。

    二是時(shí)間界限。以前證券投資者參與所謂的“炒新”時(shí)，如果高位買進(jìn)被套，實(shí)在不行就轉(zhuǎn)為階段持有，等待下次沖高解套。但對(duì)于參與股指期貨初期交易的投資者來說，開始只能選擇比較活躍的現(xiàn)貨月和近月合約參與。一旦做錯(cuò)產(chǎn)生虧損，由于合約一般很快就到最后交易期限，想長期持有根本做不到，必須進(jìn)行最后現(xiàn)金交割。

    此外，還有第三個(gè)難度就是市場(chǎng)的活躍性問題。證券市場(chǎng)參與群體廣，市場(chǎng)容量大。而參與股指期貨需要比較多的資金準(zhǔn)備。推出初期需要和現(xiàn)貨市場(chǎng)有個(gè)對(duì)接過程。盡管可能會(huì)產(chǎn)生一些短線的套利和交易性機(jī)會(huì)，但是如果參與者比較少，市場(chǎng)交易不活躍，會(huì)產(chǎn)生明顯的流動(dòng)性不足，這也就是參與股指期貨初期交易的投資者所必須考慮到的問題。

    (金元期貨)

來源：證券時(shí)報(bào)

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