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國泰金象保本轉(zhuǎn)型滬深300:更加精耕細(xì)作

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 08:02

張哲

    日前國泰金象保本基金發(fā)布公告稱，國泰金象保本基金將轉(zhuǎn)型為國泰滬深300指數(shù)基金，即將開始集中申購。作為已經(jīng)具備13只基金的老基金公司，金象保本基金轉(zhuǎn)型后將填缺國泰基金被動投資產(chǎn)品的空白，產(chǎn)品線布置將日臻完善。

    保本產(chǎn)品穩(wěn)健為上

    金象保本基金自2004年成立以來，3年累計收益率約97%，在國內(nèi)同類型的保本產(chǎn)品中業(yè)績領(lǐng)先。事實上，金象的基金合同中規(guī)定僅有30%可以投資股票，60%投資債券，用固定收益產(chǎn)生的現(xiàn)金流來抵消股票部分投資下跌可能帶來的損失。金象保本基金經(jīng)理陳強(qiáng)表示，金象基金第一年的投資策略以保守投資債券為主，之后兩年才開始相對積極，尤其在今年上半年，及時根據(jù)市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換調(diào)整資產(chǎn)配置，持倉以大盤藍(lán)籌、金融地產(chǎn)等熱點(diǎn)為主，持股相對集中，在安全的范圍內(nèi)大幅提高了收益率。在加息周期內(nèi)，債券投資采取短期加浮動的資產(chǎn)配置策略，較好地防范了市場流動性風(fēng)險。“轉(zhuǎn)型前，我們保持著絕大多數(shù)的短期債券，使得基金資產(chǎn)擁有充足的流動性�！标悘�(qiáng)說。

    金象保本基金在運(yùn)作中，還有一個機(jī)制上的優(yōu)勢那就是雙基金經(jīng)理制，管理債券部分的與管理股票部分的分別是專業(yè)基金經(jīng)理。由于兩部分管理都很專業(yè)，因此金象業(yè)績也總體表現(xiàn)優(yōu)良。另外，對該基金風(fēng)控，陳強(qiáng)表示，國泰有專門的金融工程人員每天依據(jù)模型，根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況來計算最大的可承受風(fēng)險，保證了金象的穩(wěn)健運(yùn)作。

    “把金象轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金不是說目前債券市場低迷因此收縮固定收益規(guī)模，而是為了日后更好地在這個領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張�！标悘�(qiáng)表示。他認(rèn)為未來全球的固定收益市場非常誘人，而國泰固定收益產(chǎn)品的口碑一向非常好，因此前景依然看好。

    指數(shù)投資是個精細(xì)活

    金象保本基金轉(zhuǎn)型之后，將成為國泰基金第一只被動投資基金，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)選定為滬深300指數(shù)。國泰滬深300指數(shù)基金基金經(jīng)理黃剛表示，一方面金象轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金是基于對未來中國宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的樂觀判斷，同時市場的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)本身變化，例如上市公司股改、市場參與者結(jié)構(gòu)、資本市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)例如衍生品種類等發(fā)生變化，市場對信息反應(yīng)的有效性在逐步提高，而這使得指數(shù)本身代表的收益率更具有代表性。

    雖然指數(shù)化投資是被動復(fù)制指數(shù)標(biāo)的，基金合同中也表示以“完全復(fù)制為目標(biāo)”，但事實上指數(shù)基金在具體的投資運(yùn)作中做到完全復(fù)制并非易事。首先，跟蹤的標(biāo)的不是靜態(tài)的，而是不斷變化的；第二，標(biāo)的中個別股票的投資可能受目前法律法規(guī)限制而不得投資等。

    黃剛表示，指數(shù)化投資對基金經(jīng)理而言最難做的就是紀(jì)律性。一些基金經(jīng)理總覺得自己比指數(shù)聰明，投資中主觀把某些標(biāo)的重配或者配置不夠，長此一來累計的跟蹤誤差“差之毫厘，失之千里”。“隨著市場信息更加透明，上市公司管理更規(guī)范，相信指數(shù)的定價效率會比基金經(jīng)理平均水平更高，基金經(jīng)理在長期賽跑中永遠(yuǎn)跑在指數(shù)前很難。指數(shù)投資是個強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性和精細(xì)性的活�！彼f。

    作為一個被動投資產(chǎn)品，國泰滬深300基金在填補(bǔ)公司產(chǎn)品線方面做出了新的嘗試。黃剛認(rèn)為，這個嘗試既全方位拓展了公司業(yè)務(wù)，使公司產(chǎn)品覆蓋面更廣，對持有人來說，又可以在國泰買到一個與以前不同的產(chǎn)品，多了一種選擇。

來源：證券時報

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