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民族證券:從新高度認識指標股行情

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月10日 08:29

馬佳穎

    節(jié)后兩個交易日給投資者一個最明顯的感覺，就是指數(shù)漲了但自己手里的股票跟不上大盤甚至還跌了。同時，這兩個交易日的日K線還有個共同的特點，就是下影線長而實體較短，這說明市場對指標股引導的行情仍然心存猶疑。投資者該如何應對目前的指標股行情呢？

    習慣并適應“二八”格局

    應該說從去年底開始，“二八”行情就已經(jīng)成為了一種常態(tài)。不論是去年底的銀行股暴漲，還是“5·30”之后的地產(chǎn)股飆升，市場的賺錢效應正逐步集中在少數(shù)股票上，從而造成廣大投資者的賺錢難度加大。而可以肯定的是，隨著H股的不斷回歸，藍籌所占的比重將愈發(fā)加重，指標股對指數(shù)的影響會更加明顯�！岸恕爆F(xiàn)象也將成為貫穿行情發(fā)展的主要脈絡。因此，投資者應習慣于“二八”格局，并從新的高度去認識指標股行情。

    指標股行情的三大成因

    指標股的上漲原因之一，是對權(quán)重資源的搶奪。進入10月份，市場對于股指期貨的預期越來越明確。在年初管理層的戰(zhàn)略規(guī)劃中，股指期貨就被列為今年的重點工作。雖然目前我們并不能判斷股指期貨能否在年內(nèi)推出，但不可否認，對于權(quán)重資源的爭奪早已開始。并且隨著藍籌股的集中擴容，這種資源搶奪又進入了新的一輪。銀行股作為目前市值最大的板塊，在過去很長一段時間內(nèi)一直蟄伏，可該板塊不論從估值角度還是從題材角度，都具備較高的投資價值。之所以按兵不動，主要原因就在于對指數(shù)的撬動作用太過明顯。但隨著中國神華的上市、中石油成功過會，在不久的將來，能源類股票的市值將直逼銀行股，形成足以與銀行股相抗衡的力量。與此同時，銀行股權(quán)重過大的弊端將有效化解。在這種環(huán)境下，機構(gòu)對銀行股開始了新的追捧。當然，即將形成的另一大權(quán)重板塊資源股，也必然成為眾多機構(gòu)青睞的對象。投資者可密切關注中國神華、中石油等龍頭個股。

    指標股上漲原因之二，是其相對估值偏低。雖然在股指高企、股價不斷攀升的市場環(huán)境中，關于泡沫的擔憂愈發(fā)濃重。理性的投資者通過國際市場間的橫向?qū)Ρ�，不難發(fā)現(xiàn)目前A股的估值已經(jīng)沒有洼地可言，甚至相對的估值優(yōu)勢也隨著指數(shù)的強勁上揚而逐漸淡化。但是在充裕的流動性刺激下，本幣升值和通貨膨脹加快，都給A股市場打開了想象空間，使得市場不得不對資產(chǎn)價格進行重新估值。相對于整個市場而言，指標股的相對估值較低，而藍籌股估值提升將是大藍籌時代的典型特征。這也是為什么在指標股打開上漲空間后，眾多的題材股仍然原地徘徊的主要原因。

    指標股上漲原因之三，是業(yè)績未來可預期。近期回歸的藍籌股都是利潤貢獻大戶，根據(jù)相關上市公司披露的半年報，僅僅幾家公司的半年利潤，已經(jīng)能夠抵上整個市場半年凈利潤總和的一半。僅以中石油為例，回歸后其一家公司將使得A股市場的每股收益從目前的0.4元提升到0.45元。而在高成長性、穩(wěn)定業(yè)績增長的預期下，指標股的上漲有著堅實的基礎，從某種意義上說是安全而穩(wěn)健的投資。

    未來仍有上升空間

    通過上述分析，我們可以看到指標股在未來一段時間內(nèi)仍然會有上升空間，但是投資者短期內(nèi)繼續(xù)追高，恐怕也存在著一定的風險。筆者認為，在兼顧收益和風險的同時，目前仍然應從相對估值角度進行投資品種的選擇。

    周二，食品和機械板塊走勢可圈可點。這兩個板塊從基本面看有穩(wěn)定的業(yè)績增長趨勢，從題材面看也有抵抗通脹和資產(chǎn)整合的預期，比較符合目前行情發(fā)展的主脈絡。它們前期始終未有突出表現(xiàn)，制約因素就在于較高的估值水平。在目前指標股大幅提升市場估值的前提下，從相對估值角度而言，食品、零售等行業(yè)的投資機會也逐漸浮出水面。

    當然，我們?nèi)匀徊荒芡涳L險的存在。從技術(shù)層面分析，指數(shù)雖然還有繼續(xù)上漲空間，但是距離調(diào)整也越來越近，而盤面也體現(xiàn)出指數(shù)漲、大部分股票下跌的特征。筆者認為，投資者目前不妨以倉位控制風險，并采取指數(shù)化投資策略，密切關注近期陸續(xù)發(fā)行上市的大藍籌股。

來源：證券時報

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