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上證聯(lián):震蕩仍為市場(chǎng)主基調(diào)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月26日 09:26

沈鈞

    周二市場(chǎng)在兩只超級(jí)航母同時(shí)發(fā)行和上市的壓力下出現(xiàn)調(diào)整。這種調(diào)整并沒有脫離資金面和技術(shù)面的范圍，這僅是多空分歧增大的結(jié)果。

    空方壓力正在釋放

    資金面壓力確實(shí)空前巨大，表現(xiàn)在：新股的發(fā)行節(jié)奏加快；國(guó)有股減持潛流暗涌；而基金的發(fā)行速度卻在放緩；“港股直通車”開啟在即。周二“建行上市＋神華申購”這種模式，是對(duì)存量資金和增量資金的雙向阻擊。下半年僅紅籌股和H股回歸就將融資4000億元，同時(shí)從大小非解禁來看，第四季度是大小非解禁高峰期，共計(jì)有近5900億市值解凍，而10月份又是高峰中的高峰。數(shù)據(jù)顯示，10月份滬深兩市共有45家上市公司的28家大非和323家小非股東的限售股份將解禁，合計(jì)解禁數(shù)量113.27億股，市值近1900多億元。加上前期解禁而未套現(xiàn)的股票，市場(chǎng)潛在的資金壓力不容小視，供求關(guān)系繼續(xù)影響目前市場(chǎng)。

    多方力量仍然強(qiáng)大

    近期市場(chǎng)運(yùn)行中震蕩頻繁，多空分歧仍然較大。不過資金面仍是決定市場(chǎng)方向的關(guān)鍵因素，目前流動(dòng)性依然充裕。從宏觀面看，9月份貿(mào)易順差仍可能維持高增長(zhǎng)，超過200億美元的貿(mào)易順差需要1500億的流動(dòng)性，由于結(jié)匯渠道的人民幣投放屬于基礎(chǔ)貨幣，考慮到貨幣乘數(shù)的作用，增加的貨幣供應(yīng)量還要大。同時(shí)央票釋放流動(dòng)性3520億，9月新增的流動(dòng)性，減去回收的流動(dòng)性，凈增流動(dòng)性仍不會(huì)小于三千億元。短期內(nèi)流動(dòng)性過剩的局面，仍將推動(dòng)行情向縱深發(fā)展。

    市場(chǎng)穩(wěn)定性特征漸漸顯現(xiàn)。在8月份新股發(fā)行的真空期中，存量資金并未減少。8月份月度換手率由5月份的接近100%下降到70%以下，顯示市場(chǎng)穩(wěn)定的力量在強(qiáng)化。值得關(guān)注的是，建行回歸，A股市場(chǎng)迎來又一枚“定海神針”。雖然建設(shè)銀行的定位高于工行和中行，不過四大國(guó)有銀行中，建設(shè)銀行擁有更為出色的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，理應(yīng)獲得一定的溢價(jià)。上市首日定價(jià)基本合理，其上市初期的股價(jià)波動(dòng)也不會(huì)如工行和中行那樣劇烈。隨著中國(guó)神華和中石油等超級(jí)航母的陸續(xù)回歸，新的權(quán)重股群將對(duì)市場(chǎng)起到前所未有的穩(wěn)定作用。

    綜合來看，雖然長(zhǎng)假效應(yīng)的影響以及大盤股較為密集的發(fā)行會(huì)對(duì)市場(chǎng)做多形成一定的壓制，但隨著周末基金三季度末的結(jié)算日來臨，市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)太差。近期股指震蕩整固仍為主基調(diào)，行情將以穩(wěn)為主。

來源：上海證券報(bào)

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