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計算機(jī):液晶面板價格小幅上漲關(guān)注1只龍頭股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月09日 09:12

    11月上旬主要顯示器液晶面板價格維持小幅上漲態(tài)勢。

    據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)DisplaySearch的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受需求持續(xù)提升的影響，盡管進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，但大部分TFT-LCD產(chǎn)品市場報價仍保持了小幅上漲態(tài)勢。

    顯示器面板部分：17＂、19＂W以及22＂W液晶顯示器面板均保持了小幅上漲態(tài)勢，其中17＂和19＂W的報價都比10月上漲了一美圓。

    液晶電視面板和筆記本面板部分：32＂液晶電視面板11月份再度調(diào)漲五美圓，平均價格為330美圓，而筆記本電腦面板的價格則基本與10月持平。

    中小尺寸面板部分：由于數(shù)碼相框的需求超乎想象，使得7＂面板繼續(xù)上漲1美圓，而其余手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、PDA等面板價格則僅有小幅度的調(diào)漲，調(diào)漲幅度為0.1美圓/片。

    淡季不淡，歷史罕見。

    一般而言，四季度往往是TFT-LCD制造行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，歷史上除2003年外，相應(yīng)面板價格都有明顯的下降。但目前四季度已經(jīng)過半，面板價格依舊上漲，確實是歷史上罕見的景象。我們認(rèn)為，這體現(xiàn)出四個層面的重要涵義：

    供需狀況并未出現(xiàn)大的變化：需求持續(xù)旺盛，而產(chǎn)能擴(kuò)張相對謹(jǐn)慎。

    市場預(yù)期心理發(fā)生了微妙變化：由于預(yù)期未來供應(yīng)短缺已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識，使得下游客戶擔(dān)心到明年旺季時拿不到貨，從而不敢采取激進(jìn)的價格談判策略，甚至提前下訂單。

    面板制造商的話語權(quán)大為提升：一改過去較低的議價地位，面板制造商對下游廠商的價格談判權(quán)大增，產(chǎn)業(yè)利潤分配新格局正在形成中。

    行業(yè)周期出現(xiàn)了拐點：TFT-LCD行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個長達(dá)數(shù)年的景氣上升周期。

    價格走勢堅挺，廠商長期獲利空間已經(jīng)悄然打開。

    基于上述的分析，我們判斷，未來面板價格的走勢將保持堅挺。

    我們重申以前的觀點(詳見《寒冬已過，春天將至》一文)：本次始于2007年5月的行業(yè)景氣周期性上升，將有望持續(xù)到2010年前后。在此期間，TFT-LCD產(chǎn)品價格的波動區(qū)間將有所收窄，將給業(yè)內(nèi)廠商帶來持續(xù)和穩(wěn)定的利潤回報，當(dāng)然，由于季節(jié)性因素的影響，以及成本的不斷下降，TFT-LCD產(chǎn)品尤其是液晶電視的價格仍會有所下跌。我們認(rèn)為，短期來看，即使是下跌，幅度也將十分有限，而以此為契機(jī)，面板制造廠商的長期獲利空間已經(jīng)悄然打開。

    我們建議投資者關(guān)注國內(nèi)液晶面板龍頭公司-ST京東方。從產(chǎn)業(yè)的核心競爭力打造來看，相對于國內(nèi)通過合資形式引進(jìn)技術(shù)的其他廠商，ST京東方由于完全擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，在核心競爭力的打造上無疑領(lǐng)先一籌。而較強(qiáng)的研發(fā)制造能力，也使得公司在技術(shù)方面具備了在TFT-LCD行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張的能力。

    應(yīng)該說，在日、韓等政府都力圖封鎖對外轉(zhuǎn)移技術(shù)的背景下，國內(nèi)企業(yè)想再取得這樣的核心競爭力是很困難的。

    我們認(rèn)為，由于行業(yè)不景氣因素導(dǎo)致公司自05年起連續(xù)虧損，而07年公司扭虧以成定局。從公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢來看，大尺寸液晶業(yè)務(wù)在行業(yè)景氣回暖、產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充、成本不斷下降的正面因素刺激下，盈利水平將大為提升；而在小尺寸液晶業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司通過產(chǎn)業(yè)鏈的向上延伸，進(jìn)入陣列和成盒生產(chǎn)領(lǐng)域，從而將掌握更多的成本和市場控制權(quán)，中小尺寸業(yè)務(wù)在09年以后有望迎來爆發(fā)式成長。

    基于行業(yè)和公司基本面發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)折，我們認(rèn)為公司的投資價值仍有較大挖掘空間。我們維持對公司2007年、2008年、2009年的EPS0.32、0.64、0.83元的預(yù)測，維持對公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。    (來源：興業(yè)證券)

來源：中金在線

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