我們的研究邏輯
根據(jù)國(guó)際規(guī)律，人均收入過千美元時(shí)旅游消費(fèi)將進(jìn)入啟動(dòng)期，中國(guó)2003年末人均收入首次過千美元；旅游消費(fèi)啟動(dòng)的跡象明顯，2003-2006年居民出游率分別為67.9%、84.8%、90%和106.1%。
旅游消費(fèi)自身發(fā)展的規(guī)律：觀光游--休閑游--度假游
中國(guó)旅游消費(fèi)的主體在未來3-5年仍將處于觀光游階段，景區(qū)是主要消費(fèi)標(biāo)的，部分富裕群體在實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)
投資策略：在行業(yè)高速成長(zhǎng)的背景下，證券市場(chǎng)面臨股票供給不足(旅游行業(yè)市值占滬深A(yù)股市值比重由01年的0.92%降至07年中期的0.58%,主要原因是股票發(fā)行較少)、產(chǎn)品市場(chǎng)面臨有效供給不足，因此，旅游行業(yè)無法滿足市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的資金的需求，行業(yè)估值整體回落，行業(yè)估值與大盤估值的離差迅速縮��；因此在行業(yè)整體低估的情況下，我們的策略是：及時(shí)抓住行業(yè)整體超跌的機(jī)會(huì)，買入長(zhǎng)期受益于行業(yè)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)龍頭公司、奧運(yùn)受益公司。
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