投資要點：
我國造紙行業(yè)近年來發(fā)展迅速，并且面臨一系列變革，我們仍然認為未來中國造紙業(yè)仍然會保持高速增長態(tài)勢
行業(yè)的高速增長中，各細分產品的供求關系和價格走勢各異，同時國際木漿和國際廢紙價格走勢仍將直接影響我國造紙行業(yè)的盈利水平。
造紙行業(yè)上市公司的盈利在06年陷入低谷，但是隨著原材料價格的穩(wěn)定，以及主要產品價格穩(wěn)中有升，07年上半年上市公司業(yè)績出現明顯好轉。我們判斷07年的業(yè)績將超越06年的低谷，主要造紙企業(yè)將受益于產品價格上漲，實現盈利增長，造紙行業(yè)將進入新一輪景氣周期。
相對于國際平均水平，我國造紙行業(yè)上市公司靜態(tài)估值已經偏高，但是如果考慮到成長性，我國造紙行業(yè)上市公司的估值水平是合理的，甚至是有所低估的。
考慮到造紙行業(yè)上市公司整體靜態(tài)估值偏高，我們給予造紙行業(yè)短期中性，長期推薦評級，重點推薦華泰股份、太陽紙業(yè)、銀鴿投資、岳陽紙業(yè)。
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