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旅游酒店：景氣度持續(xù)攀升　關(guān)注3只股

2007年07月06日 10:09

    目前，我國(guó)旅游行業(yè)發(fā)展速度很快。

    2006年，我國(guó)旅游行業(yè)總收入達(dá)到8935萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)16.3%。進(jìn)入2007年，我國(guó)旅游行業(yè)仍然保持較快發(fā)展速度。根據(jù)國(guó)家旅游局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)2007年春節(jié)黃金周共接待游客9220萬(wàn)人次，比上年同期增長(zhǎng)17.7%；2007年“五一”黃金周共接待游客1.79億人次，比上年同期增長(zhǎng)22.7%。旅游消費(fèi)正成為我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中最具活力的板塊，其緣由在于：(1)我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)正面臨升級(jí)；(2)基礎(chǔ)設(shè)施的改善使得旅游活動(dòng)更加便捷和舒適；(3)政府支持旅游行業(yè)的發(fā)展。

    我國(guó)旅游行業(yè)的成長(zhǎng)空間還很大。

    國(guó)家旅游局認(rèn)為我國(guó)旅游行業(yè)中期(2006年-2010年)發(fā)展速度是年均增長(zhǎng)10%。按照以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)家旅游局的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)一般偏保守。目前，旅游行業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)亮點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值在GDP中的比例達(dá)到4.3%，但是世界旅游業(yè)總產(chǎn)值占全球GDP的比例在10%左右。與世界旅游業(yè)的發(fā)展水平相比，我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展?jié)摿︖€非常大。

    我國(guó)旅游行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。

    從世界旅游強(qiáng)國(guó)的發(fā)展歷程來(lái)看，旅游行業(yè)一般要經(jīng)歷“觀光游-休閑游-度假游”三個(gè)發(fā)展階段。目前，我國(guó)的旅游行業(yè)開始進(jìn)入休閑游發(fā)展階段。而且，我國(guó)旅游行業(yè)在四個(gè)方面正發(fā)生深刻的變化。第一，旅游產(chǎn)品的創(chuàng)新與升級(jí)步伐加快。第二，旅游產(chǎn)業(yè)的品牌化提升力度加大。第三，旅游企業(yè)集團(tuán)化趨勢(shì)明顯。第四，全國(guó)旅游區(qū)域化趨勢(shì)明顯。

    奧運(yùn)對(duì)旅游行業(yè)的發(fā)展起到催化劑作用。

    奧運(yùn)會(huì)的舉辦促使我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。奧運(yùn)會(huì)的舉辦也極大地促進(jìn)了我國(guó)住宿業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。奧運(yùn)會(huì)的舉辦將極大地提高北京的城市形象和國(guó)際知名度，給北京乃至中國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)的重大機(jī)遇。奧運(yùn)對(duì)北京旅游(行情論壇)業(yè)發(fā)展促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)，2006年北京全年接待入境游客390.3萬(wàn)人次，增長(zhǎng)7.5%。

    紅籌股香港中旅和H股錦江酒店介紹。

    紅籌股香港中旅是香港股市著名的旅游股。2006年，香港中旅(0308.HK)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入69.80億港元，股東應(yīng)占利潤(rùn)3.75億港元。截至2007年6月8日，市值211.30億港元。近幾年來(lái)，香港中旅加快了在內(nèi)地的擴(kuò)張步伐，整體發(fā)展勢(shì)頭好。

    H股錦江酒店是內(nèi)地首家酒店企業(yè)登陸香港股市。2006年，錦江酒店(2006.HK)

    主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30.30億元人民幣，股東應(yīng)占利潤(rùn)3.35億元人民幣。截至2007年6月8日，市值191.27億港元。錦江酒店代表內(nèi)地酒店管理的最高水平，前景看好。

    重點(diǎn)上市公司推薦。

    我們認(rèn)為有三只旅游股值得投資人關(guān)注。第一只，首旅股份 (600258行情,資料,評(píng)論,搜索)。由于酒店價(jià)格在奧運(yùn)會(huì)前后將持續(xù)上漲，該公司旗下的民族飯店和京倫飯店明顯受益，該股是奧運(yùn)最大受益者。第二只，桂林旅游 (000978行情,資料,評(píng)論,搜索)。該公司上市之后進(jìn)行了一系列的并購(gòu)活動(dòng)，已經(jīng)成為景區(qū)龍頭企業(yè)。第三只，峨眉山 (000888行情,資料,評(píng)論,搜索)。我們認(rèn)為，該股市值不到黃山旅游的三分之一，有被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的可能，公司未來(lái)發(fā)展面臨六大利好，業(yè)績(jī)處于上升周期，建議投資人強(qiáng)烈關(guān)注。

    旅游行業(yè)發(fā)展前景非常好

    1、目前，我國(guó)旅游行業(yè)發(fā)展速度很快

    2006年，我國(guó)旅游行業(yè)總收入達(dá)到8935萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)16.3%。

    進(jìn)入2007年，我國(guó)旅游行業(yè)仍然保持較快發(fā)展速度。根據(jù)國(guó)家旅游局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)2007年春節(jié)黃金周共接待游客9220萬(wàn)人次，比上年同期增長(zhǎng)17.7%；2007年“五一”黃金周共接待游客1.79億人次，比上年同期增長(zhǎng)22.7%。旅游消費(fèi)正成為我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中最具活力的板塊。

    我國(guó)旅游行業(yè)發(fā)展的這種活力主要源自以下三個(gè)方面。

    第一，我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)正面臨升級(jí)，人們開始追求發(fā)展型和享受型的消費(fèi)產(chǎn)品。2005年我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)已經(jīng)下降至36.7%。這樣的恩格爾系數(shù)水平已經(jīng)達(dá)到居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的臨界點(diǎn)，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不可避免地向發(fā)展型和享受型轉(zhuǎn)變。由于旅游活動(dòng)包含了愉悅身心、體現(xiàn)地位、增加閱歷等功能在內(nèi)，既是人們的發(fā)展資料，又是人們的享受資料，是物質(zhì)生活和文化生活的集中體現(xiàn)者，旅游消費(fèi)正成為人們生活中的重要組成部分。

    第二，基礎(chǔ)設(shè)施的改善使得旅游活動(dòng)更加便捷和舒適。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施尤其是公共設(shè)施不斷改善，旅游目的地的易達(dá)性不斷提高，旅游活動(dòng)更加便捷。例如徽杭高速公路的開通之后，杭州到黃山的路程縮短至兩個(gè)半小時(shí)，這將有助于上海名城、杭州名湖、黃山名山“三名”國(guó)際旅游線路的形成。2006年，黃山旅游 (600054行情,資料,評(píng)論,搜索)全年累計(jì)接待入山游客181.2萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)5.99%。另外，桂林旅游 (000978行情,資料,評(píng)論,搜索)也將因?yàn)榻煌l件的改善得到極大的發(fā)展。

    廣州—賀州高速公路、桂林—梧州高速公路將在2007年和2008年通車，交通條件進(jìn)一步改善，有利于桂林旅游業(yè)及公司控股60%的賀州溫泉旅游有限責(zé)任公司的發(fā)展。

    第三、旅游行業(yè)得到政府政策的大力扶持。除了在國(guó)際交流和國(guó)際合作中扮演重要角色之外，旅游業(yè)在擴(kuò)大內(nèi)需、增加就業(yè)、促進(jìn)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)和社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極的作用，并得到政府和社會(huì)各界的普遍重視。國(guó)家在產(chǎn)業(yè)政策制定方面也一再向旅游業(yè)傾斜，以促進(jìn)其健康、穩(wěn)定、快速地發(fā)展。這種政策傾斜主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一是體現(xiàn)在國(guó)債政策上。前幾年我國(guó)共發(fā)行了6500億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，2002年發(fā)行了1500億元，2003年國(guó)債總額下降為1400億元。在我國(guó)逐步淡出積極財(cái)政政策的背景下，2003年的旅游國(guó)債為20億元，是2002年8億元的兩倍多。由此可見，政府大力發(fā)展旅游行業(yè)的良苦用心。在中央政策的刺激下，各地方政府發(fā)展旅游業(yè)的積極性也越來(lái)越高。二是體現(xiàn)在近幾年來(lái)國(guó)家制訂的公民假期政策和出境旅游政策上。國(guó)家調(diào)整公共假期和確定春節(jié)、五一、十一三個(gè)長(zhǎng)假期的政策，不僅肯定休閑度假為公民的正當(dāng)消費(fèi)，而且還為公民旅游消費(fèi)提供時(shí)間上的保證，其鼓勵(lì)傾向非常明顯。在出境旅游政策方面，出境旅游目的地范圍不斷擴(kuò)大，護(hù)照和通行證申領(lǐng)手續(xù)不斷簡(jiǎn)化，外匯管制不斷放松。這些做法為公民出境旅游提供了便利。

    2、我國(guó)旅游行業(yè)的成長(zhǎng)空間還很大

    國(guó)家旅游局局長(zhǎng)邵琪偉在“2006年全國(guó)旅游工作會(huì)議”上提出中國(guó)旅游業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃的目標(biāo)為：實(shí)現(xiàn)入境旅游人數(shù)和入境過(guò)夜旅游者人數(shù)年均增長(zhǎng)8%，國(guó)際旅游收入年均12%；國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)年均增長(zhǎng)8%，國(guó)內(nèi)旅游收入年均增長(zhǎng)10%；旅游總收入實(shí)現(xiàn)年均增長(zhǎng)10%。

    到2010年，國(guó)際旅游收入達(dá)到530億美元，國(guó)內(nèi)旅游收入達(dá)到8500億元，旅游總收入達(dá)到12700億元。每年旅游新吸納就業(yè)人員50萬(wàn)人，到2010年旅游直接就業(yè)人數(shù)達(dá)到1000萬(wàn)人。

    換言之，國(guó)家旅游局認(rèn)為旅游行業(yè)中期(2006年-2010年)發(fā)展速度是年均增長(zhǎng)10%。按照以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)家旅游局的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)一般偏保守。

    另外一組數(shù)據(jù)也值得投資人關(guān)注。目前，旅游行業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)亮點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值在GDP中的比例達(dá)到4.3%，但是世界旅游業(yè)總產(chǎn)值占全球GDP的比例在10%左右。與世界旅游業(yè)的發(fā)展水平相比，我國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展?jié)摿︖€非常大。

    3、我國(guó)旅游行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期

    從世界旅游強(qiáng)國(guó)的發(fā)展歷程來(lái)看，旅游行業(yè)一般要經(jīng)歷“觀光游-休閑游-度假游”三個(gè)發(fā)展階段。當(dāng)人均GDP達(dá)到1000美元時(shí)，觀光游劇增；當(dāng)人均GDP達(dá)到2000美元時(shí)，休閑游驟升；人均GDP達(dá)到3000美元時(shí)，度假游漸旺。2006年，我國(guó)人均GDP達(dá)到2042美元�？梢赃@樣說(shuō)，我國(guó)的旅游行業(yè)開始進(jìn)入休閑游發(fā)展階段。

    2006年杭州休博會(huì)的成功舉辦似乎成為我國(guó)旅游行業(yè)新時(shí)期的到來(lái)的一個(gè)“標(biāo)示”。2006年4月22日至10月22日，2006杭州世界休閑博覽會(huì)在杭州成功舉辦。同時(shí)，第九屆世界休閑大會(huì)也于2006年10月15-20日在杭州舉行�？梢赃@樣說(shuō)，休閑正改變?nèi)祟惿�。人類休閑方式的變化正深刻地影響旅游行業(yè)的發(fā)展。

    我們認(rèn)為，在休閑游發(fā)展階段，我國(guó)旅游行業(yè)在四個(gè)方面正發(fā)生深刻的變化。第一，旅游產(chǎn)品的創(chuàng)新與升級(jí)步伐加快。例如，在溫泉產(chǎn)品開發(fā)方面，桂林旅游開發(fā)了龍勝溫泉，峨眉山開發(fā)了紅珠山溫泉度假村，國(guó)旅聯(lián)合開發(fā)的湯山溫泉度假村。還有高爾夫產(chǎn)品，如茉織華(現(xiàn)在更名九龍山)在浙江九龍山開發(fā)高爾夫球場(chǎng)。另外，蘭州民百即將定向增發(fā)的收購(gòu)項(xiàng)目富春江旅游股份公司開發(fā)的天目溪漂流，西藏圣地開發(fā)的珠穆朗瑪峰登山等等。休閑度假旅游產(chǎn)品正以一種前所未有的速度呈現(xiàn)在旅游者面前。第二，旅游產(chǎn)業(yè)的品牌化提升力度加大。在消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程中，消費(fèi)者的品牌意識(shí)日益增強(qiáng)，從而促使企業(yè)集團(tuán)化趨勢(shì)明顯。目前，我國(guó)形成了北京的首旅集團(tuán)、上海的錦江國(guó)際集團(tuán)、廣州的嶺南國(guó)際企業(yè)集團(tuán)等一系列知名的旅游集團(tuán)。第四，全國(guó)旅游區(qū)域化趨勢(shì)明顯。這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域化所決定的，旅游經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同性也比較強(qiáng)。

    奧運(yùn)對(duì)旅游行業(yè)的發(fā)展起到催化劑作用

    1、奧運(yùn)激發(fā)旅游行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素

    我們?cè)谇拔闹蟹治鲞^(guò)旅游行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素就是基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善。2003年出版的《北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)研究》一書透露，根據(jù)北京申奧報(bào)告財(cái)政預(yù)算和北京“十五”計(jì)劃的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)奧運(yùn)總投入將達(dá)2800億元人民幣，其中北京市政府將對(duì)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入1800億元人民幣，為2008年奧運(yùn)會(huì)創(chuàng)造良好的環(huán)境。在這1800億元人民幣中，有900億元用于修建地鐵、輕軌、高速公路、機(jī)場(chǎng)等，打造四通八達(dá)的快速交通網(wǎng)；450億元用于環(huán)境治理，兌現(xiàn)“綠色奧運(yùn)”的承諾；300億元用于信息化建設(shè)，奠定“數(shù)字北京”的基礎(chǔ)；初步實(shí)現(xiàn)電子政務(wù)、電子商務(wù)、信息化社區(qū)和遠(yuǎn)程教育，兌現(xiàn)“科技奧運(yùn)”的承諾；其余150億元將用于水電氣熱等生活設(shè)施的建設(shè)和改造。可以判斷，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，旅游活動(dòng)將更加便捷和舒適，“供給創(chuàng)造需求”，旅游需求將會(huì)因此越來(lái)越旺。

    奧運(yùn)會(huì)的舉辦極大地促進(jìn)住宿業(yè)的發(fā)展。根據(jù)奧組委的要求，到2008年北京舉辦奧運(yùn)會(huì)時(shí)星級(jí)飯店應(yīng)達(dá)到800家，客房數(shù)應(yīng)達(dá)到13萬(wàn)間。截至2005年底，北京共有星級(jí)飯店652家，客房數(shù)10.97萬(wàn)間。

    為了彌補(bǔ)供給與需求之間的差距，北京市政府的選擇不是多蓋新酒店，而是通過(guò)促進(jìn)社會(huì)旅館、低星級(jí)酒店的升級(jí)改造等途徑來(lái)解決。目前北京除了有652家星級(jí)飯店之外，還有4000家(40萬(wàn)張床位)非星級(jí)旅店旅館。然而，現(xiàn)在這4000家非星級(jí)旅店旅館的問(wèn)題是：硬件水平不高，衛(wèi)生條件較差，服務(wù)不規(guī)范，安全有隱患，知名度不夠。因此，很少有外國(guó)人光顧。迅速提升這些非星級(jí)旅店旅館的軟、硬件水平，加大其知名度，使之成為星級(jí)飯店的重要補(bǔ)充，就成為政府當(dāng)局首先考慮的問(wèn)題。有消息透露，商務(wù)部有關(guān)發(fā)展經(jīng)濟(jì)型飯店的住宿業(yè)的規(guī)定即將出臺(tái)，商務(wù)部、市商務(wù)局牽頭九個(gè)部門制定的《北京市旅館行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范》已進(jìn)入最后的會(huì)簽階段，在2007年底前使90%的非星級(jí)住宿設(shè)施全部達(dá)標(biāo)。毫不夸張地說(shuō)，北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦促進(jìn)了我國(guó)住宿業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

    北京承辦奧運(yùn)會(huì)將極大地提高北京的城市形象和國(guó)際知名度，給北京乃至中國(guó)旅游業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)的重大機(jī)遇。舉辦奧運(yùn)會(huì)能夠增強(qiáng)北京的國(guó)際交往和交流能力。奧運(yùn)會(huì)是世界上最大的綜合性賽會(huì)，全球200個(gè)國(guó)家和地區(qū)都參與其中，在舉辦奧運(yùn)會(huì)過(guò)程中，將給我們帶來(lái)全球化的視野。奧運(yùn)會(huì)將使北京更加開放和充滿活力。同時(shí)，舉辦奧運(yùn)會(huì)也為北京樹立良好的國(guó)際形象提供了難得的機(jī)遇。讓世界了解中國(guó)，讓中國(guó)了解世界。奧運(yùn)會(huì)的主辦必將激發(fā)世界旅游者來(lái)華旅游需求。

    2、奧運(yùn)對(duì)北京旅游業(yè)發(fā)展促進(jìn)作用日益彰顯

    奧運(yùn)對(duì)北京旅游業(yè)發(fā)展促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)，2006年北京全年接待入境游客390.3萬(wàn)人次，增長(zhǎng)7.5%。

    按照北京市“十一五”旅游發(fā)展目標(biāo)，2006年至2010年，接待海外游客年均遞增8%，旅游外匯收入年均遞增9%；接待國(guó)內(nèi)游客(不含北京市民在京游)年均遞增6%，國(guó)內(nèi)旅游收入年均遞增7%。

    奧運(yùn)給北京市旅游業(yè)發(fā)展帶來(lái)歷史機(jī)遇。北京承辦奧運(yùn)會(huì)將極大地提高北京的城市形象和國(guó)際知名度，給北京旅游業(yè)發(fā)展帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)的重大機(jī)遇�！熬G色奧運(yùn)”、“科技奧運(yùn)”、“人文奧運(yùn)”理念的提出為北京旅游業(yè)注入了新的內(nèi)涵。奧運(yùn)會(huì)的成功舉辦需要北京旅游發(fā)揮重要的服務(wù)功能，同時(shí)北京旅游也將借助奧運(yùn)契機(jī)，加快旅游行業(yè)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的步伐。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的步伐加快、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的高速發(fā)展和中國(guó)入世過(guò)渡期的結(jié)束，我國(guó)的國(guó)際旅游市場(chǎng)更加活躍，國(guó)際往來(lái)迅速增加，為北京旅游業(yè)的雙邊與多邊合作創(chuàng)造了更多商機(jī)。

    重點(diǎn)旅游上市公司推薦

    1、首旅股份 (600258行情,資料,評(píng)論,搜索)：奧運(yùn)最大受益者

    我們認(rèn)為，首旅股份具有兩個(gè)所獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第一，公司背靠中國(guó)最大的旅游集團(tuán)公司——首旅集團(tuán)。集團(tuán)公司的資產(chǎn)規(guī)模是上市公司的10倍。大股東具有注資實(shí)力。第二，公司擁有一個(gè)高品質(zhì)的旅游資源組合：南山景區(qū)，北京展覽館，民族飯店，京倫飯店。這些資產(chǎn)不僅本身盈利能力很強(qiáng)，而且還具有較強(qiáng)的“升值”潛力。首旅股份價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素主要有三個(gè)。第一，08年北京奧運(yùn)會(huì)提升公司價(jià)值。首先，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)提升公司品牌價(jià)值；再者，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)提升公司的服務(wù)意識(shí)和管理水平；當(dāng)然，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)給公司帶來(lái)巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。第二，預(yù)期首旅集團(tuán)往上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。第三，酒店價(jià)格在奧運(yùn)會(huì)前后持續(xù)上漲。

    2008年北京奧運(yùn)會(huì)對(duì)酒店業(yè)的拉動(dòng)作用已經(jīng)開始提前顯現(xiàn)。2006年，民族飯店平均房?jī)r(jià)由去年同期的404元上漲至508元，上漲幅度達(dá)到25.7%。北京奧組委簽約飯店的售價(jià)將比目前的平均水平上漲1.4-1.6倍左右。民族飯店、京倫飯店均是北京奧組委簽約飯店。包括雅典、悉尼、鹽湖城和都靈在內(nèi)的前幾屆奧運(yùn)會(huì)主辦城市,在奧運(yùn)會(huì)期間飯店售價(jià)都比平時(shí)水平上漲了2-3倍。簽約酒店有兩大好處。一是，鎖定價(jià)格和客房數(shù)量。例如，民族飯店70%的客房已經(jīng)被奧組委預(yù)訂用于2008年的奧運(yùn)會(huì)接待(可能有調(diào)整)。二是，餐飲會(huì)議等收入增加。

    因?yàn)閵W運(yùn)會(huì)期間各種新聞發(fā)布會(huì)和慶祝會(huì)比較多，簽約酒店將從中受益。

    我們預(yù)測(cè)，首旅股份2007年-2009年的EPS分別為0.64元，0.86元，0.95元。給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

    2、桂林旅游 (000978行情,資料,評(píng)論,搜索)：并購(gòu)成就景區(qū)龍頭

    我們認(rèn)為，2008北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦不單對(duì)北京地區(qū)的旅游公司產(chǎn)生積極影響，而且對(duì)北京以外的地區(qū)也就是整個(gè)行業(yè)內(nèi)的公司都將產(chǎn)生積極影響。在外地旅游上市公司中，我們認(rèn)為桂林旅游的發(fā)展前景最好，最值得投資人關(guān)注。

    我們認(rèn)為，桂林旅游所獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有三個(gè)。第一，公司身處中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)——桂林，公司的發(fā)展得到當(dāng)?shù)卣亩αχС郑坏诙�，公司擁有一個(gè)以董事長(zhǎng)陳青光先生為核心的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)；第三，公司擁有一個(gè)高品質(zhì)的旅游資源組合：龍勝溫泉，龍脊梯田，銀子巖，豐魚巖，賀州溫泉，漓江游船，琴潭客運(yùn)站，新奧燃?xì)?40%)，井岡山(40%)，七星公園和象山公園合作項(xiàng)目。

    桂林旅游價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素有四個(gè)。第一，預(yù)期收購(gòu)“兩江四湖”游船項(xiàng)目，意義相當(dāng)于桂林市旅游資源整體上市。第二，漓江游船票價(jià)預(yù)期上調(diào)。漓江游船票價(jià)已經(jīng)有7年沒有調(diào)整價(jià)格了，其調(diào)價(jià)預(yù)期比較強(qiáng)烈。第三，井岡山預(yù)期在今年下半年IPO。第四，大桂林交通條件進(jìn)一步改善。比如，桂林兩江國(guó)際機(jī)場(chǎng)的擴(kuò)建工程已于2006年8月完工，啟用后可起降波音747、A380等大型客機(jī)；廣州—賀州高速公路將在2007年通車；桂林—梧州高速公路將在2008年通車。過(guò)境桂林的昆(明)汕(頭)高速公路也正在建設(shè)中。

    我們預(yù)測(cè)，桂林旅游2007年-2009年的EPS分別為0.31元，0.34元，0.38元。給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

    3、峨眉山 (000888行情,資料,評(píng)論,搜索)：門票提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈

    以2007年6月27日的收盤價(jià)計(jì)算，黃山旅游的市值為93.78億元，而峨眉山的市值為30.10億元，不到黃山旅游市值的三分之一。

    我們認(rèn)為，峨眉山的企業(yè)價(jià)值有被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的可能。

    我們認(rèn)為，峨眉山的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素有六個(gè)。第一，人民幣升值背景下旅游資源價(jià)值長(zhǎng)期走牛。第二，十方普賢像開光極大的提升景區(qū)的旅游價(jià)值。第三，門票價(jià)格預(yù)計(jì)明年年初由120元上漲至150元。

    第四，金頂索道技改項(xiàng)目已于今年“五一”正式投入運(yùn)營(yíng)，運(yùn)載量由660人/小時(shí)擴(kuò)增至1500人/小時(shí)。第五，新建二道橋索道。第六，酒店盈利能力增強(qiáng)。

    我們預(yù)測(cè)峨眉山2007年的業(yè)績(jī)?yōu)?.22元，公司業(yè)績(jī)開始步入上升周期，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

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