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石化行業(yè):需求和政治波動促進油價 

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年05月18日 09:42
    地緣政治波動頻繁推動油價繼續(xù)上漲

    4月,在尼日利亞大選波動、中東地區(qū)恐怖活動頻繁的推動下,原油價格小幅上漲。

    BRENT、WTI、DUBAI均價分別為67.5、64.0、63.9美元/桶,環(huán)比分別上漲8.6%、5.5%、8.2%。隨著夏季需求旺盛的逐步來臨,在煉廠開工率逐步提升的推動下,原油價格將逐步上漲。同時來自于中東、非洲、伊朗等地方的地緣政治不確定因素增多,國際油價未來三個月可能出現(xiàn)較強勁的走勢。5月11日,三種油價分別為65.4美元/桶、62.2美元/桶、63.5美元/桶。國內(nèi)勝利油田原油均價為57.6美元/桶,環(huán)比上漲11.3%,同比上漲35.6%。5月11日,勝利原油價格為56.0美元/桶。

    庫存持續(xù)下降和需求旺季將近推動國際成品油價格繼續(xù)上漲,國內(nèi)價格微調(diào)

    4月,受汽油庫存連續(xù)十二周下降和未來汽油預期需求上升的影響,國外成品油價格繼續(xù)上漲。新加坡市場:92#無鉛汽油均價為82.7美元/桶,環(huán)比上漲9.5%,同比上漲3.2%;REG0.5%柴油均價為80.2美元/桶,環(huán)比上漲9.2%,同比下降3.3%;石腦油均價為74.2美元/桶,環(huán)比上漲6.1%,同比上漲15.2%。5月11日新加坡市場:92#無鉛汽油價格為86.8美元/桶,REG0.5%柴油價格為80.2美元/桶,石腦油價格為74.9美元/桶。國內(nèi)汽油、石腦油價格上漲、柴油價格回調(diào)。

    需求低迷持續(xù)中,烯烴類產(chǎn)品價格持續(xù)下降

    4月,受庫存壓制和需求持續(xù)低迷的影響,主要烯烴類產(chǎn)品價格持續(xù)下降。亞洲乙烯受供應充足、庫存上升、市場低迷的影響,價格持續(xù)下降。PE由于目前市場貨源尚顯充足,而下游需求方面并未有較大改善,價格維持平穩(wěn)。PP受國內(nèi)部分石化企業(yè)檢修即將結(jié)束、下游需求穩(wěn)中走低的推動,價格繼續(xù)下降。PVC受全球需求強勁的影響,外盤價格走高,同時國內(nèi)需求較強進,價格因此繼續(xù)上升。

    下游市場復蘇帶動芳烴類產(chǎn)品價格走穩(wěn)

    4月,芳烴類產(chǎn)品在下游市場需求上升的帶動下,價格走穩(wěn),但與石腦油的價差縮小。PX受下游需求強進的推動,價格維持穩(wěn)定。PTA的價格維持在8650元/噸。聚酯切片受行業(yè)經(jīng)營情況普遍不錯、庫存維持較低水平、開工率較高等因素的影響,價格維持高位穩(wěn)定。

    進入割膠期天膠價格下降,帶動合成橡膠價格也出現(xiàn)回落

    進入割膠期,天然橡膠的供應增加,國際天膠價格走低;國內(nèi)現(xiàn)貨價格在庫存居高不下的帶動下,價格回落到20000元以下。主要產(chǎn)膠地區(qū)都顯示出較好的供應情況,未來天膠價格可能繼續(xù)回落。在天膠價格下降的帶動下,合成橡膠價格繼續(xù)回落。

    地緣政治波動頻繁推動油價繼續(xù)上漲

    受各種地緣政治因素不穩(wěn)定的推動,原油價格繼續(xù)上漲

    4月,在尼日利亞大選波動、中東地區(qū)恐怖活動頻繁的推動下,原油價格呈現(xiàn)小幅上漲走勢。BRENT、WTI、DUBAI均價分別為67.5美元/桶、64.0美元/桶、63.9美元/桶,環(huán)比分別上漲8.6%、5.5%、8.2%。

    我們認為,隨著夏季需求旺盛的逐步來臨,在煉廠開工率逐步提升的推動下,原油價格將逐步上漲。同時來至于中東、非洲、伊朗等地方的地緣政治不確定因素增多,國際油價未來三個月可能出現(xiàn)較強勁的走勢。

    5月11日,三種油價分別為65.4美元/桶、62.2美元/桶、63.5美元/桶。

    國內(nèi)油價環(huán)比上漲11.3%,原油進口繼續(xù)增長,同比上漲23%

    4月,國內(nèi)勝利油田原油均價為57.6美元/桶,環(huán)比上漲11.3%,同比上漲35.6%。5月11日,勝利原油價格為56.0美元/桶。

    4月,我國原油進口14.8百萬噸,環(huán)比上漲6.8%,同比上漲23.0%;原油出口0.55百萬噸,環(huán)比上漲150%,同比下降16.7%。

    國外成品油價格繼續(xù)上漲,國內(nèi)價格微調(diào)

    庫存持續(xù)下降和需求旺季強勁推動國際成品油價格繼續(xù)上漲

    4月,受汽油庫存連續(xù)十二周下降和未來汽油預期需求上升的影響,國外成品油價格繼續(xù)上漲。

    新加坡市場:92#無鉛汽油均價為82.7美元/桶,環(huán)比上漲9.5%,同比上漲3.2%;REG0.5%柴油均價為80.2美元/桶,環(huán)比上漲9.2%,同比下降3.3%;石腦油均價為74.2美元/桶,環(huán)比上漲6.1%,同比上漲15.2%。

    5月11日新加坡市場:92#無鉛汽油價格為86.8美元/桶,REG0.5%柴油價格為80.2美元/桶,石腦油價格為74.9美元/桶。

    國內(nèi)汽油、石腦油價格上漲、柴油價格回調(diào)

    4月,國內(nèi)價格基本穩(wěn)定,中石化的汽油批發(fā)價為5700元/噸,環(huán)比上漲2.7%,同比上漲0.5%;柴油批發(fā)價為5340元/噸,環(huán)比下降1.7%,同比上漲7.6%。石腦油出廠價格上調(diào)為5850元/噸,環(huán)比上漲11.4%,同比上漲10.6%。5月11日,中石化上海批發(fā)市場價格:90#汽油為5650元/噸,0#柴油為5265元/噸。中石化長嶺石化石腦油出廠價格為6200元/噸。

    石腦油價格上漲,石化鏈化工產(chǎn)品價差縮小

    需求低迷持續(xù)中,烯烴類產(chǎn)品價格持續(xù)下降

    4月,受庫存壓制和需求持續(xù)低迷的影響,主要烯烴類產(chǎn)品價格持續(xù)下降。

    亞洲乙烯受供應充足、庫存上升、市場低迷的影響,價格持續(xù)下降。乙烯月均價(臺灣進口完稅價)為9013元/噸,環(huán)比下降6.0%,乙烯-石腦油價差擴大27.1%。

    4月,國內(nèi)聚乙烯(PE)由于目前市場貨源尚顯充足,而下游需求方面并未有較大改善,價格維持平穩(wěn)。HDPE的價格為11900元/噸,LDPE的價格為12843元/噸。HDPE和LDPE-石腦油價差分別縮小9.0%和9.8%。

    丙烯(PP)受國內(nèi)部分石化企業(yè)檢修即將結(jié)束、下游需求穩(wěn)中走低的推動,價格繼續(xù)下降。PP(楊子石化s700)出廠均價為11650元/噸,環(huán)比下降1.0%。PP-石腦油價差縮小11.1%。

    聚氯乙烯(PVC)受全球需求強勁的影響,外盤價格走高,同時國內(nèi)需求較強勁,價格因此繼續(xù)上升。目前價格為7235元/噸,環(huán)比上漲2.9%。PVC-石腦油價差縮小22.2%。

    下游市場復蘇帶動芳烴類產(chǎn)品價格走穩(wěn)

    4月,芳烴類產(chǎn)品在下游市場需求上升的帶動下,價格走穩(wěn),但與石腦油的價差縮小。

    齊魯石化PX受下游需求強勁的推動,價格維持穩(wěn)定為10618元/噸,環(huán)比下降0.2%,PX-石腦油價差縮小11.5%。

    楊子石化的PTA的價格維持在8650元/噸,PTA-石腦油價差縮小17.7%。

    聚酯切片(全消光長絲級,上海石化)PET受行業(yè)經(jīng)營情況普遍不錯、庫存維持較低水平、開工率較高等因素的影響,價格維持高位穩(wěn)定,11850元/噸,PET-石腦油價差縮小9.1%。

    進入割膠期天膠價格下降,帶動合成橡膠價格也出現(xiàn)回落

    4月,進入割膠期,天然橡膠的供應增加,國際天膠價格走低;國內(nèi)現(xiàn)貨價格在庫存居高不下的帶動下,價格回落到20000元以下。主要產(chǎn)膠地區(qū)都顯示出較好的供應情況,未來天膠價格可能繼續(xù)回落。

    4月,在天膠價格下降的帶動下,合成橡膠價格繼續(xù)回落。齊魯石化合成橡膠出廠均價:丁苯橡膠1502為15948元/噸,環(huán)比下降3.0%;與石腦油的價差縮小約9.7%。順丁橡膠BR9000為16893元/噸,環(huán)比下降2.7%;與石腦油的價差擴大約8.8%。

    油價下跌促煉油板塊扭虧為盈,維持中石化“謹慎推薦”評級4

    月10日,中國石化公布了06年年報,主營業(yè)務收入10446億元,凈利潤507億元,分別同比增長31%、28%,EPS為0.584元。業(yè)績的增長主要來源于開采板塊的產(chǎn)增價漲。

    4月16日,中國石化公布了07年一季報,主營業(yè)務收入2783億元,凈利潤203億元,分別同比增長23%、112%,EPS為0.224元。業(yè)績超預期增長的主要原因是煉油板塊業(yè)績的增長幅度較快,同時天然氣業(yè)務盈利增速加快。

    分析各個板塊的數(shù)據(jù)我們可以看到:開采板塊仍為盈利主導,公司油氣產(chǎn)量、銷量、價格均創(chuàng)歷史最好水平;煉油板塊扭虧為盈,原油加工量創(chuàng)歷史最好水平,經(jīng)營效率進一步提升;營銷及分銷板塊盈利繼續(xù)增長;化工板塊盈利的增長主要來源于化工產(chǎn)品價格上漲和產(chǎn)銷量增加,但毛利率有所下降。

    值得關注的是煉油板塊盈利的大幅提升。從季度數(shù)據(jù)來看,上半年公司煉油板塊的毛利率為-5.33%,第三季度單季度下降為-7.36%,測算的前三季度的綜合毛利率為-6.0%。年報數(shù)據(jù)顯示全年的煉油毛利率為-4.19%。第四季度的煉油毛利率增長幅度約1.26%。07年一季報數(shù)據(jù)顯示煉油毛利為4.77%,季度毛利率大幅提升3.5個百分點?紤]到與原油價格掛鉤的新成品油定價機制的出臺,公司的煉油板塊將穩(wěn)定獲利。因為煉油板塊的經(jīng)營收入占公司總收入的比重約40%,所以從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變將帶來公司業(yè)績的大幅提升。

    
 
來源:中金在線
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