999zyz玖玖色资源站,国产女明星精品视频,成年肉动漫在线观看无码

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

手機(jī)行業(yè):中國(guó)移動(dòng)用戶較高增速推薦2只股

2007年03月16日 08:55

    中國(guó)移動(dòng)用戶繼續(xù)保持較高增速，2006年同比增長(zhǎng)17.2%。手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增速更高，賽諾統(tǒng)計(jì)2006年中國(guó)市場(chǎng)共銷售1.19億臺(tái)手機(jī)，同比增長(zhǎng)39.4%。

    2006年國(guó)產(chǎn)品牌在中國(guó)市場(chǎng)份額繼續(xù)下降，但手機(jī)廠商保守的風(fēng)險(xiǎn)控制方法使得廠商可以避免再出現(xiàn)2005年的巨虧。

    國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商在技術(shù)、品牌、渠道、價(jià)格、功能、外觀等諸多方面都處于落后和跟隨的地位。但憑借在某些方面的局部?jī)?yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)廠商仍然在這個(gè)市場(chǎng)上維持了一定的份額。

    由于手機(jī)本身的時(shí)尚性，產(chǎn)品壽命周期越來(lái)越短。新款手機(jī)推出之后價(jià)格往往持續(xù)下跌。而廠商能否在關(guān)鍵的收尾階段成功“甩貨”決定了各款產(chǎn)品的最終盈利情況和公司總體盈利水平。

    .2006年手機(jī)價(jià)格繼續(xù)下跌，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)使得國(guó)產(chǎn)廠商面臨巨大的成本壓力。

    運(yùn)營(yíng)商定制和捆綁銷售在2006年翻番，已經(jīng)占到總市場(chǎng)銷售的16.8%。

    盡管暫時(shí)盈利平平，但未來(lái)國(guó)產(chǎn)手機(jī)有望通過(guò)運(yùn)營(yíng)商的力量提高手機(jī)銷量。

    3G不同標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商影響差別較大。在WCDMA領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)廠商實(shí)力較弱，而在TD-SCDMA領(lǐng)域則占有一定的先發(fā)和國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)。

    智能手機(jī)份額越來(lái)越大的趨勢(shì)和操作系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)格局有望給國(guó)產(chǎn)廠商帶來(lái)某種機(jī)會(huì)。

    由于凈利率相對(duì)毛利率的敏感特征，我們認(rèn)為準(zhǔn)確預(yù)測(cè)手機(jī)廠商的凈利潤(rùn)和每股收益基本不可行。我們不對(duì)二者財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析和預(yù)測(cè)，估計(jì)與2006年差別不大。

    就2007年波導(dǎo)和夏新所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和業(yè)績(jī)趨勢(shì)而言，我們判斷其業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)的可能性不大，給予二者“中性”的評(píng)級(jí)。

    過(guò)去的幾年，中國(guó)手機(jī)廠商經(jīng)歷了大盈到大虧的過(guò)程，2006年他們中的一部分開(kāi)始扭虧為盈，波導(dǎo)、夏新等主要廠商都實(shí)現(xiàn)了微利，但盈利水平都比較低。時(shí)間進(jìn)入2007年，目前中國(guó)手機(jī)廠商處于何種狀態(tài)？未來(lái)趨勢(shì)如何？這將是我們這篇專題報(bào)告想要回答的問(wèn)題。

    一、移動(dòng)用戶數(shù)和手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)高增長(zhǎng)

    2006年中國(guó)移動(dòng)用戶數(shù)繼續(xù)保持較高的增速，總用戶規(guī)模達(dá)到4.61億戶，凈增6765.4萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)17.2%，該增速與2005年持平。而手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增速更高，據(jù)權(quán)威手機(jī)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)賽諾咨詢提供的數(shù)據(jù)，2006年中國(guó)市場(chǎng)共銷售手機(jī)1.19億臺(tái)，同比增長(zhǎng)39.4%，該增速過(guò)去3年來(lái)持續(xù)上升。手機(jī)市場(chǎng)能保持如此龐大的規(guī)模并高速增長(zhǎng)，一方面原因在于中國(guó)移動(dòng)用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)(近年平均每年新增用戶約6000～7000萬(wàn)戶)，另一方面原因在于用戶總數(shù)已經(jīng)很大，每年都有大量用戶更換手機(jī)。

    二、國(guó)內(nèi)品牌份額持續(xù)下降

    過(guò)去的2006年，雖然我們看到波導(dǎo)、夏新等手機(jī)廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但從市場(chǎng)份額的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)品牌份額仍然持續(xù)下降。

    諾基亞和摩托羅拉是競(jìng)爭(zhēng)的兩大勝者。依靠部分低端手機(jī)的沖量，前者市場(chǎng)份額從2005年7月的22.9%提升到了2006年11月的31.6%，后者份額從12.4%提升到22.0%。另外兩家國(guó)際廠商三星和索尼愛(ài)立信也保持穩(wěn)固的市場(chǎng)份額，三星的份額長(zhǎng)期保持9%上下，2006年11月時(shí)份額為8.5%。索愛(ài)則長(zhǎng)期保持5%上下的份額，2006年11月的份額為6%。

    這個(gè)階段國(guó)產(chǎn)品牌份額唯一上升的是聯(lián)想，其份額從4.8%最高上升到2006年1月的7.7%，此后又有所下降到6.7%。聯(lián)想已經(jīng)成為中國(guó)市場(chǎng)上第一國(guó)產(chǎn)品牌。

    國(guó)產(chǎn)主要品牌波導(dǎo)、夏新、康佳和TCL都經(jīng)歷了市場(chǎng)份額的下降。波導(dǎo)從7.7%下降到5.8%，夏新從4.5%下降到3.1%，康佳從3.5%下降到1.6%，TCL則從3.6%下降到1.3%。

    與份額下降相關(guān)的一個(gè)重要話題就是，為什么2006年中國(guó)廠商份額持續(xù)下降，但卻沒(méi)有再出現(xiàn)2005年那樣的巨額虧損呢？經(jīng)過(guò)與多家廠商的溝通，我們了解到各廠商在控制風(fēng)險(xiǎn)方面做出的一些變革是使得巨虧一去不復(fù)返的重要原因。

    2004年左右以來(lái)，手機(jī)逐漸成為一種時(shí)尚品，手機(jī)款式越來(lái)越多，單一款式的銷售量則越來(lái)越小。但是，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商卻沒(méi)有意識(shí)到這種潮流，仍然沉浸于單一款式大銷量的市場(chǎng)預(yù)期中，一種產(chǎn)品設(shè)計(jì)一推出便生產(chǎn)一定的規(guī)模，但一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)滯銷，只能以大規(guī)模降價(jià)處理進(jìn)行(不同于其他產(chǎn)品，賣不出去的手機(jī)除了降價(jià)處理，不出幾個(gè)月便基本和廢品無(wú)異)，而這種降價(jià)顯然是血本無(wú)歸的，最終形成了巨額虧損。2006年之后，國(guó)產(chǎn)廠商不再以這樣的方式進(jìn)行生產(chǎn)，而一般把單一款式的投資限制于3000～5000萬(wàn)元的規(guī)模，一旦出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷，廠商受到的損失不至于太大。

    這種方法雖然使得國(guó)產(chǎn)廠商在一定程度上避免了巨虧的風(fēng)險(xiǎn)，但有時(shí)候也會(huì)產(chǎn)生產(chǎn)品銷量旺盛但廠商無(wú)法及時(shí)供貨的矛盾，由于芯片、各類器件的采購(gòu)和生產(chǎn)都需要一定周期，即使是一個(gè)零部件的缺失也無(wú)法完成生產(chǎn)，因此有時(shí)候廠商只能遺憾少賺了錢(qián)。由于手機(jī)本身的復(fù)雜性和飛速更新的時(shí)尚性，在手機(jī)行業(yè)，如何進(jìn)行生產(chǎn)和銷售的匹配是一門(mén)相當(dāng)大的學(xué)問(wèn)。

    三、處于激烈競(jìng)爭(zhēng)中的國(guó)產(chǎn)廠商

    1、國(guó)產(chǎn)廠商在手機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和角色

    中國(guó)龐大的用戶群、市場(chǎng)規(guī)模和龐大的手機(jī)生產(chǎn)量支撐了產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，就中國(guó)而言，整個(gè)手機(jī)終端產(chǎn)業(yè)鏈由如下海內(nèi)外企業(yè)構(gòu)成：

    處理器內(nèi)核廠商：ARM

    基帶及射頻芯片廠商：

    國(guó)外廠商：Intel、BroadCom、TI、ADI、FreeScale、英飛凌、飛利浦、Agere、高通等

    臺(tái)灣廠商：聯(lián)發(fā)科

    國(guó)內(nèi)廠商(主要是TD-SCDMA領(lǐng)域)：大唐移動(dòng)、展訊、凱明信息、T3G、鼎芯半導(dǎo)體、上海銳迪科微電子、重郵信科等

    協(xié)議棧軟件：大唐移動(dòng)、重郵信科、T3G

    多媒體處理器芯片：

    Intel、ATI(AMD)、Nvidia、中星微電子、智多微電子等

    智能手機(jī)操作系統(tǒng)：Symbian、Windows、Linux、科泰世紀(jì)(和欣)

    配件、應(yīng)用模塊、應(yīng)用軟件廠商：OpenWave、Foxlink、北京振戎融通、北京捷通華聲等，數(shù)量眾多

    手機(jī)設(shè)計(jì)公司：德信、晨訊、龍旗控股、賽龍、九鼎合一、E28等..手機(jī)廠商：諾基亞、摩托羅拉、三星、聯(lián)想、波導(dǎo)、夏新、TCL、華為、中興通訊、華立、宇龍酷派、多普達(dá)等如上所述，手機(jī)廠商是從芯片、軟件、外觀設(shè)計(jì)最終形成手機(jī)的制造過(guò)程中面對(duì)消費(fèi)者的最后一關(guān)，手機(jī)廠商基于芯片廠商的芯片和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)平臺(tái)進(jìn)行應(yīng)用軟件、應(yīng)用界面等方面的設(shè)計(jì)，再進(jìn)行一些工業(yè)設(shè)計(jì)、機(jī)械設(shè)計(jì)等工作，最終形成手機(jī)。某些情況下，手機(jī)廠商也可能將設(shè)計(jì)工作交給手機(jī)設(shè)計(jì)公司完成，而自身只進(jìn)行產(chǎn)品的市場(chǎng)和銷售工作。設(shè)計(jì)公司由于專著于手機(jī)的設(shè)計(jì)，對(duì)各類平臺(tái)、操作系統(tǒng)、應(yīng)用軟件都有著專業(yè)的能力，他們的存在在某種程度上對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商的技術(shù)弱勢(shì)起到了彌補(bǔ)作用。當(dāng)然，相對(duì)諾基亞、摩托羅拉等大手機(jī)廠商而言，手機(jī)設(shè)計(jì)公司的技術(shù)水平還是有一些差距的。

    由產(chǎn)業(yè)鏈的情況也可以看出，國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商無(wú)論是手機(jī)設(shè)計(jì)公司進(jìn)行設(shè)計(jì)，還是自行設(shè)計(jì)手機(jī)，手機(jī)的底層關(guān)鍵技術(shù)仍然是掌握在芯片和系統(tǒng)廠商手中的。作為一家手機(jī)廠商，在技術(shù)上更多的只能跟隨芯片和系統(tǒng)廠商的步伐，而在應(yīng)用界面、工業(yè)設(shè)計(jì)、機(jī)械設(shè)計(jì)積累更多的經(jīng)驗(yàn)。而在技術(shù)之外，進(jìn)行產(chǎn)品的市場(chǎng)、銷售、售后才是手機(jī)廠商的更重大的工作。

    2、處于市場(chǎng)跟隨地位上的國(guó)產(chǎn)廠商

    截至目前，國(guó)內(nèi)廠商在手機(jī)市場(chǎng)上仍然處于跟隨的地位。與國(guó)外主要品牌相比，不僅在技術(shù)上存在差距，在品牌號(hào)召力、對(duì)時(shí)尚的理解力和影響力、工業(yè)設(shè)計(jì)等多個(gè)方面都有著較大的差距。而如何在一個(gè)產(chǎn)品更新?lián)Q代速度極快、注重時(shí)尚、國(guó)外品牌占據(jù)主要市場(chǎng)份額、自身只能處于跟隨地位的高科技產(chǎn)品市場(chǎng)上生存，是國(guó)產(chǎn)廠商面對(duì)的最重大的問(wèn)題。

    綜合各方面的意見(jiàn)估計(jì)，消費(fèi)者選購(gòu)手機(jī)的關(guān)注點(diǎn)以及廠商銷售手機(jī)依賴的因素依次包括品牌、渠道、價(jià)格、功能、外觀等方面。品牌是國(guó)產(chǎn)廠商與國(guó)外廠商差距最大的方面。品牌是國(guó)外廠商積累多年的結(jié)晶，其中蘊(yùn)涵了消費(fèi)者對(duì)其功能、質(zhì)量、時(shí)尚性等諸多方面的信任，而國(guó)內(nèi)品牌進(jìn)入市場(chǎng)、真正在市場(chǎng)上取得一定規(guī)模的銷售量?jī)H僅幾年的時(shí)間，更受到初期質(zhì)量問(wèn)題和各種貼牌、套牌和黑手機(jī)等方面的惡劣影響，國(guó)內(nèi)品牌未能取得國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的充分信任，正如前文數(shù)據(jù)所描述的那樣，大約只有30%的消費(fèi)者選擇了國(guó)內(nèi)品牌。

    渠道是國(guó)內(nèi)廠商處于劣勢(shì)的另外一個(gè)方面。由于國(guó)外品牌有著更大的銷售量，分銷商、大賣場(chǎng)(蘇寧等連鎖渠道等)、運(yùn)營(yíng)商等都更愿意與其進(jìn)行合作，有實(shí)力的銷售渠道都把主要的銷售力量和資源放在國(guó)外品牌上，而國(guó)內(nèi)品牌或者只能依靠自身的銷售渠道(自建渠道往往意味著高額的營(yíng)銷費(fèi)用)，或者只能與實(shí)力較弱的分銷商合作，或者只能排在國(guó)外品牌后面與有實(shí)力的分銷商合作。在渠道上的落后，也使得國(guó)產(chǎn)品牌只能落在國(guó)外品牌之后。

    價(jià)格是國(guó)產(chǎn)廠商的競(jìng)爭(zhēng)利器之一。近年來(lái)手機(jī)平均價(jià)格持續(xù)下降，但在諸多方面處于劣勢(shì)的國(guó)產(chǎn)廠商仍然不得不依靠同檔次較低的價(jià)格來(lái)贏得消費(fèi)者。例如，盡管諾基亞、摩托羅拉等廠商推出了較低價(jià)格的手機(jī)，但這些手機(jī)往往都是只有通話和短信等簡(jiǎn)單功能的手機(jī)，真正集成了MP3、攝像頭、U盤(pán)等諸多功能的手機(jī)仍然價(jià)位較高，而國(guó)產(chǎn)廠商則可以通過(guò)集成更多、更好的功能或者獨(dú)特的造型來(lái)吸引喜歡新穎功能的年輕客戶，例如推出分辨率更高的攝像頭、容量更大的存儲(chǔ)器，而維持與較低配置的國(guó)際品牌手機(jī)相同的價(jià)格。

    功能上，由于手機(jī)本身是一個(gè)高科技產(chǎn)品，最初的系統(tǒng)設(shè)備和手機(jī)終端都是國(guó)外廠商生產(chǎn)和提供的，諾基亞、愛(ài)立信、摩托羅拉、高通等主要的電信設(shè)備巨頭在與手機(jī)相關(guān)的絕大多數(shù)領(lǐng)域都有著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)廠商的技術(shù)實(shí)力，在推出和推動(dòng)新功能和新應(yīng)用方面，國(guó)外廠商實(shí)力也遠(yuǎn)在國(guó)內(nèi)廠商之上。出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原因，國(guó)內(nèi)廠商也往往在功能上跟隨國(guó)外廠商，而很少主動(dòng)引進(jìn)和測(cè)試新功能。

    外觀也是影響消費(fèi)者選購(gòu)決定的重要原因之一。LG在2006年憑借一款“巧克力”系列的手機(jī)而取得不俗業(yè)績(jī)是外觀決定消費(fèi)的典型案例之一。我們?cè)谡{(diào)研波導(dǎo)和夏新的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)廠商在這個(gè)方面的實(shí)力也在逐漸增強(qiáng)，但目前距離國(guó)外廠商還是有一定差距。

    綜觀上述各個(gè)方面，國(guó)產(chǎn)手機(jī)在諸多方面都落后于國(guó)外廠商，在市場(chǎng)上不得不處于跟隨的地位。但這并不是說(shuō)在這個(gè)市場(chǎng)上就沒(méi)有國(guó)產(chǎn)手機(jī)存活的空間。憑借在某些方面的局部?jī)?yōu)勢(shì)，他們?nèi)匀辉谶@個(gè)市場(chǎng)上維持了一定的份額，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利菲薄，但總算立穩(wěn)了腳跟。

    而行業(yè)和市場(chǎng)的一些趨勢(shì)既會(huì)給他們帶來(lái)壓力，但也不排除其中蘊(yùn)藏著一些機(jī)會(huì)。

    3、毛利的形成機(jī)制

    手機(jī)的毛利率并不是穩(wěn)定的和一成不變的，每一款產(chǎn)品的毛利率都不盡相同，即使是同一款產(chǎn)品，推出時(shí)價(jià)格往往較高，1、2個(gè)月后便持續(xù)降價(jià)，直至收尾階段，各個(gè)階段的毛利率差別很大。

    由于手機(jī)本身的時(shí)尚性，一款產(chǎn)品何時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)(TimeToMarket)甚為關(guān)鍵。當(dāng)產(chǎn)品適銷對(duì)路時(shí)，一般可以獲得較高的毛利率，國(guó)產(chǎn)手機(jī)可以達(dá)到20%～30%的水平，而一般情況下剛剛上市時(shí)的毛利率則在20%左右。由于款式越來(lái)越多，單款手機(jī)的壽命也越來(lái)越短，所以手機(jī)降價(jià)的速度也越來(lái)越快，毛利率下降的速度也非常快。不過(guò)，據(jù)介紹，這個(gè)階段并不是決定一款手機(jī)成敗的關(guān)鍵，而關(guān)鍵階段在于其收尾階段(廠商稱之為“甩貨”)。

    手機(jī)本身是一種電子產(chǎn)品，一旦產(chǎn)品生產(chǎn)完成，除了銷售出去(即使是虧本大甩賣)，沒(méi)有任何其他有價(jià)值的處理方式。當(dāng)某款手機(jī)銷售到一定階段，已經(jīng)或者即將成為過(guò)時(shí)的產(chǎn)品時(shí)，廠商就必須將其甩賣出去。由于甩貨價(jià)格往往大大低于市場(chǎng)價(jià)和廠商成本價(jià)，因此，此階段廠商的甩賣量、甩賣價(jià)格對(duì)該款產(chǎn)品的總經(jīng)營(yíng)成績(jī)至關(guān)重要。如果收尾較為成功，則該款產(chǎn)品可能獲得較高的利潤(rùn)，反之則可能獲利平平，甚至虧損。

    了解了這種機(jī)制，我們就可以理解手機(jī)廠商的毛利率并不是穩(wěn)定的。以前的報(bào)告中我們?cè)?jīng)論及，由于較高的銷售收入和凈資產(chǎn)的比例，毛利率的波動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響十分巨大。而此處我們又發(fā)現(xiàn)毛利率相當(dāng)?shù)牟环€(wěn)定，這就使得實(shí)際上準(zhǔn)確預(yù)測(cè)手機(jī)廠商的凈利潤(rùn)和每股收益的確是不太可能的。

    價(jià)格下跌是2006年以來(lái)中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)最重要的趨勢(shì)之一。圖表3的數(shù)據(jù)顯示，近1年以來(lái)，700元以下手機(jī)份額大幅增加，從2005年10月的10.8%上升到2006年11月的36%，這是一個(gè)相當(dāng)大的比例。而700～1000元的手機(jī)份額則從26.2%下降到19.4%，1000～1500元的份額則從32.7%下降到21.1%。價(jià)格重心明顯下移。

    2006年諾基亞投放于市場(chǎng)的低端手機(jī)N1110、1600以及摩托羅拉投放于市場(chǎng)的MC118、C139等幾款產(chǎn)品價(jià)格都在700元以下，二者的品牌號(hào)召力以及極低的價(jià)位使得這幾款手機(jī)銷售量非常巨大，在2006年6月的一個(gè)月時(shí)間里，此4款手機(jī)銷量達(dá)到全部手機(jī)總銷量的14%。

    國(guó)際品牌推出低端手機(jī)給國(guó)內(nèi)品牌造成了很大的市場(chǎng)壓力，歷來(lái)以價(jià)格為競(jìng)爭(zhēng)利器的國(guó)產(chǎn)品牌不得不以調(diào)低價(jià)格應(yīng)戰(zhàn)，而這種連鎖反應(yīng)最終促成了手機(jī)平均價(jià)格的下跌。毫無(wú)疑問(wèn)，價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)使得國(guó)產(chǎn)廠商面臨著巨大的成本壓力，盡管主要的廠商都基本能擺脫巨虧的陰影，但盈利壓力卻非常大，短期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)廠商尚難于找到大幅提高盈利的有效途徑。

    2、運(yùn)營(yíng)商定制的趨勢(shì)及其影響

    2006年以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商加大了定制和捆綁銷售的力度，賽諾數(shù)據(jù)顯示，2006年運(yùn)營(yíng)商(主要是中國(guó)移動(dòng))的采購(gòu)量翻了一番，從每月大約60萬(wàn)臺(tái)上升到大約150萬(wàn)臺(tái)，占GSM市場(chǎng)的份額也從大約8%上升到2006年11月的16.8%，運(yùn)營(yíng)商在手機(jī)市場(chǎng)上發(fā)揮著更加重要的作用。

    據(jù)賽諾統(tǒng)計(jì)，2006年中國(guó)移動(dòng)采購(gòu)GSM手機(jī)的品牌主要集中于諾基亞、摩托羅拉、三星、索愛(ài)、NEC、聯(lián)想、波導(dǎo)和夏新等8家國(guó)內(nèi)外廠商，但主要的份額仍然為國(guó)外品牌所把持，諾基亞、摩托羅拉占比更高。賽諾數(shù)據(jù)顯示，2005年4季度，運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)了185.8萬(wàn)臺(tái)GSM手機(jī)，諾基亞和摩托羅拉占比分別達(dá)到41.5%和20.2%；同期聯(lián)想、波導(dǎo)、夏新三家合計(jì)占比4.9%。而2006年1至11月，運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)量達(dá)到1283.4萬(wàn)臺(tái)，諾基亞和摩托羅拉占比分別達(dá)到41.2%和33.4%，而三家國(guó)內(nèi)公司的占比則小幅上升至5.3%。波導(dǎo)同期向運(yùn)營(yíng)商提供了328萬(wàn)臺(tái)，占2.6%，夏新提供了106萬(wàn)臺(tái)，占0.8%。

    運(yùn)營(yíng)商的采購(gòu)為手機(jī)廠商拓展了另外一個(gè)銷售渠道。我們也有理由相信國(guó)產(chǎn)品牌在運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)中的份額會(huì)逐漸增加，波導(dǎo)和夏新將受益于此。但據(jù)介紹，由于手機(jī)廠商都把進(jìn)入運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)和拓展份額作為首要任務(wù)，同時(shí)運(yùn)營(yíng)商以集中采購(gòu)的方式招標(biāo)采購(gòu)，手機(jī)廠商通過(guò)運(yùn)營(yíng)商銷售的毛利率較低，大約僅僅保持盈虧平衡的水平。

    3、與3G和TD-SCDMA相關(guān)的趨勢(shì)

    近年3G在全球已經(jīng)如火如荼地發(fā)展起來(lái)，預(yù)期在中國(guó)也即將啟動(dòng)。但3G將以何種方式啟動(dòng)尚不甚明朗，而不同的運(yùn)營(yíng)商建設(shè)不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)各種標(biāo)準(zhǔn)在中國(guó)的發(fā)展預(yù)期差別較大，進(jìn)而也會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商產(chǎn)生不同的影響。

    WCDMA是目前全球應(yīng)用最廣泛的標(biāo)準(zhǔn)，截至2007年3月全球共在67個(gè)國(guó)家建設(shè)了146個(gè)WCDMA網(wǎng)絡(luò)(其中包括96個(gè)HSDPA網(wǎng)絡(luò))。但中國(guó)手機(jī)廠商除了華為和中興通訊等系統(tǒng)廠商外，絕大多數(shù)其他廠商在該領(lǐng)域的投入都非常少，技術(shù)積累也較少。因此WCDMA在中國(guó)開(kāi)始建設(shè)之后，國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商在該領(lǐng)域的受益將非常少。但由于中國(guó)本土的一些大型手機(jī)設(shè)計(jì)公司德信無(wú)線、晨訊科技和龍旗控股等公司在該領(lǐng)域已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)對(duì)國(guó)產(chǎn)廠商在WCDMA領(lǐng)域?qū)⑿纬梢欢ǖ闹С帧?BR>
    而在中國(guó)主推的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域，聯(lián)想、波導(dǎo)、夏新等都以不同形式參與了TD-SCDMA終端的開(kāi)發(fā)，并且截至目前國(guó)外品牌除三星等少數(shù)廠商之外都沒(méi)有推出TD-SCDMA手機(jī)，因此國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)有望在該領(lǐng)域取得較大的份額。但我們也不排除在TD-SCDMA發(fā)展預(yù)期較好的情況下，摩托羅拉、諾基亞等廠商推出TD-SCDMA手機(jī)的可能性。但是，在TD-SCDMA領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)廠商仍然有著一定的優(yōu)勢(shì)，由于TD-SCDMA為中國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)，包括展訊、銳迪科等IC公司都推出了自行設(shè)計(jì)的基帶和射頻芯片，大唐還推出了自己的軟件設(shè)計(jì)平臺(tái)，這和2G時(shí)代底層技術(shù)完全依賴國(guó)外是不同的。而波導(dǎo)、夏新等主要國(guó)產(chǎn)廠商都長(zhǎng)期參與了TD-SCDMA終端的開(kāi)發(fā)，已經(jīng)與底層技術(shù)開(kāi)發(fā)商建立了合作關(guān)系，未來(lái)有望隨著TD-SCDMA的發(fā)展而獲得與2G時(shí)代完全不同的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

    CDMA2000領(lǐng)域，聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)升級(jí)較為平滑，估計(jì)目前CDMA手機(jī)領(lǐng)域的格局將繼續(xù)維持，總體上CDMA手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為全部手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的6%。摩托羅拉、三星、LG、中興通訊和UT斯達(dá)康是該市場(chǎng)的主要廠商。據(jù)信產(chǎn)部統(tǒng)計(jì)，中興通訊2006年生產(chǎn)CDMA手機(jī)523萬(wàn)臺(tái)，銷售516萬(wàn)臺(tái)，其中出口343萬(wàn)臺(tái)，在國(guó)內(nèi)銷售173萬(wàn)臺(tái)。

    不過(guò)，由于3G在中國(guó)遲遲未能啟動(dòng)，而且3G在絕大多數(shù)國(guó)家發(fā)展都不夠理想，因此對(duì)我國(guó)3G用戶發(fā)展數(shù)暫時(shí)不必持過(guò)于樂(lè)觀的態(tài)度，也就是說(shuō)短期3G手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模可能不大，對(duì)手機(jī)廠商的影響暫時(shí)也不會(huì)很大。在此我們?nèi)匀灰米稍儥C(jī)構(gòu)水清木華于2006年11月做出的3G用戶數(shù)預(yù)測(cè)，但我們?cè)谶@里只是作一數(shù)量級(jí)的參考。

    4、與智能手機(jī)相關(guān)的趨勢(shì)

    手機(jī)是迄今為止用戶規(guī)模發(fā)展得最大的電子設(shè)備，用戶量超過(guò)20億戶，累計(jì)生產(chǎn)量估計(jì)超過(guò)40億部。手機(jī)發(fā)展到今天，除了簡(jiǎn)單的通話功能以外，還有短信、上網(wǎng)、MP3、照相、攝像等諸多功能。而手機(jī)本身也出現(xiàn)了兩極分化的趨勢(shì)。

    手機(jī)的一種發(fā)展極端是簡(jiǎn)單化功能手機(jī)，不管移動(dòng)通信怎么發(fā)展，將總是有相當(dāng)一部分客戶主要用它來(lái)打電話，他們只需要最簡(jiǎn)單的功能，和一些短信、照相之類的常用多媒體功能就可以了，因此具備這些功能的增強(qiáng)型手機(jī)是未來(lái)的發(fā)展方向之一。

    而手機(jī)的另外一種發(fā)展極端則是智能化。由于其便攜性，越來(lái)越多的消費(fèi)者希望手機(jī)可以完成更多的功能，并能夠與計(jì)算機(jī)互聯(lián)，這種背景下以開(kāi)放性為特征的智能手機(jī)成為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)之一。

    GARTNER預(yù)測(cè)，2006～2010年，增強(qiáng)型手機(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率約為8.1%，未來(lái)幾年仍然是市場(chǎng)需求量最大的手機(jī)類型。而智能型則會(huì)出現(xiàn)非常高的增速，基本智能型的年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到52.7%，增強(qiáng)智能型則可能達(dá)到78.9%的驚人增速。

    智能手機(jī)的這種趨勢(shì)有望給國(guó)產(chǎn)手機(jī)帶來(lái)機(jī)會(huì)，這與智能手機(jī)的操作系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)格局是相關(guān)的。

    市場(chǎng)調(diào)查公司Canalys公布2006年全球智能手機(jī)出貨量為6410萬(wàn)部(注：各咨詢機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)量有所差別)，相較2005年增長(zhǎng)了63%。而從操作系統(tǒng)層面看，Symbian在2006年仍占到67%的市場(chǎng)份額(2005年為63%)；微軟操作系統(tǒng)輕微下滑至14%，但仍位列第2；推出黑莓(BlackBerry)的加拿大公司RIM的系統(tǒng)則超過(guò)Linux排在了第3位，份額為7%；Lunix的市場(chǎng)份額是6%；收購(gòu)了PalmSource之后，愛(ài)可信ACCESS/PalmSource的Garnet操作系統(tǒng)則占5%的份額。不過(guò)，RIM和Palm有3/4的銷量來(lái)自北美市場(chǎng)。

    之所以我們認(rèn)為智能手機(jī)的未來(lái)趨勢(shì)有望給國(guó)產(chǎn)手機(jī)帶來(lái)機(jī)會(huì)，是因?yàn)镾ymbian(諾基亞控股)目前雖然是市場(chǎng)上的第1位，但由于微軟在PC操作系統(tǒng)的統(tǒng)治地位以及數(shù)量龐大的開(kāi)發(fā)商，其未來(lái)在手機(jī)操作系統(tǒng)的領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力不容小覷。而目前Windows份額較低與其高昂的價(jià)格有關(guān)，未來(lái)必然存在降價(jià)搶占份額的可能性。而諾基亞必然以自身的Symbian為主，摩托羅拉則以其領(lǐng)導(dǎo)的Linux為主，微軟則很有可能扶持其他品牌的手機(jī)，其中就包括國(guó)產(chǎn)品牌。我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)品牌有望受益于這種格局，事實(shí)上夏新已經(jīng)與微軟合作推出了系列智能手機(jī)。

    五、手機(jī)上市公司分析

    綜合上述分析，我們看到國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商仍然處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)之中，并且在與國(guó)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中繼續(xù)處于明顯的劣勢(shì)，但依靠?jī)r(jià)格、渠道等多方面的手段，他們?nèi)匀荒軌蚓S持一定的市場(chǎng)份額，并且發(fā)展除了控制風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，擺脫了巨虧的陰影。但由于競(jìng)爭(zhēng)激烈和其跟隨為主的市場(chǎng)地位，國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商短期仍然難以大幅提升自身的盈利能力。而未來(lái)手機(jī)行業(yè)的一些趨勢(shì)在給他們繼續(xù)帶來(lái)壓力的同時(shí)，也存有一些積極因素對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生有利影響。

    1、波導(dǎo)股份(600130行情,資料,評(píng)論,搜索)

    據(jù)信產(chǎn)部的統(tǒng)計(jì)，波導(dǎo)2006年共生產(chǎn)1365萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，銷售1368萬(wàn)臺(tái)，其中出口567萬(wàn)臺(tái)，出口占比41.4%。公司在國(guó)內(nèi)銷售801萬(wàn)臺(tái)。而據(jù)賽諾數(shù)據(jù)，2006年波導(dǎo)在中國(guó)市場(chǎng)上銷售大約為670萬(wàn)臺(tái)，與信產(chǎn)部的數(shù)據(jù)有一定出入。出口方面，波導(dǎo)繼續(xù)保持國(guó)產(chǎn)手機(jī)出口第1的地位，主要銷往東南亞等新興國(guó)家和地區(qū)。

    款式方面公司2006年推出大約40款產(chǎn)品，平均每款銷售量34.2萬(wàn)臺(tái)，據(jù)介紹公司銷量最大的一款為向運(yùn)營(yíng)商提供的產(chǎn)品。

    我們?cè)?005年11月的報(bào)告中曾經(jīng)論及，公司的凈利潤(rùn)對(duì)毛利率的變動(dòng)極其敏感，毛利率每提高或者下降1個(gè)百分點(diǎn)，每股收益將同方向變動(dòng)0.233元。前文我們又論及手機(jī)行業(yè)毛利率形成的機(jī)制導(dǎo)致了毛利率的波動(dòng)，顯然，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)每股收益基本上是不可能的。從歷史來(lái)看，2004年公司保持了較高的毛利率水平，這也是當(dāng)年盈利較高的原因。2005年毛利率水平大幅下降，使得公司巨額虧損。整個(gè)2006年，毛利率基本穩(wěn)定在11%～13%的水平，這個(gè)毛利率水平下公司基本維持微利狀態(tài)。

    2、夏新電子(600057行情,資料,評(píng)論,搜索)

    信產(chǎn)部統(tǒng)計(jì)夏新2006年共生產(chǎn)504萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，銷售505萬(wàn)臺(tái)，出口42萬(wàn)臺(tái)，出口量較小。

    公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售463萬(wàn)臺(tái)。賽諾數(shù)據(jù)顯示夏新在中國(guó)市場(chǎng)銷售量為420萬(wàn)臺(tái)。

    與波導(dǎo)的情況類似，夏新的毛利率變動(dòng)影響每股收益的敏感性大約是1個(gè)百分點(diǎn)影響0.13元的每股收益。夏新的毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與波導(dǎo)極其類似。但我們估計(jì)兩公司統(tǒng)計(jì)成本的方式不盡相同，使得二者的毛利率絕對(duì)值并不可比。目前夏新也處于微利狀態(tài)。

    3、投資建議

    2006年度，在股改、扭虧和大盤(pán)上漲等因素刺激下，波導(dǎo)和夏新的股價(jià)都出現(xiàn)了大幅上漲。

    但二者業(yè)績(jī)都較為平淡，就市盈率而言，二者估值已經(jīng)很高。但就波導(dǎo)43億元、夏新26億元的總市值，相對(duì)他們的總收入而言，當(dāng)前股價(jià)未必高估過(guò)多。而就2007年二者所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和業(yè)績(jī)趨勢(shì)預(yù)期而言，我們估計(jì)其業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)的可能性不大，因此給予二者“中性”的評(píng)級(jí)。出于凈利潤(rùn)相對(duì)毛利率的敏感特性，我們不對(duì)二者財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入分析和預(yù)測(cè)，估計(jì)與2006年差別不大。

來(lái)源：中金在線

數(shù)據(jù)載入中...

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰(shuí)一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀

水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財(cái)經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬(wàn)人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過(guò)火報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國(guó)際：西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
評(píng)論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右	娛樂(lè)：鞏俐入新加坡國(guó)籍娛樂(lè)公司欲5000萬(wàn)簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)	互動(dòng)：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財(cái)富世界

誰(shuí)動(dòng)了孩子的奶粉錢(qián)

看病省錢(qián)妙招

LV08最新大片

短期融資找典當(dāng)

數(shù)據(jù)載入中...

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來(lái)源：XXX（非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...

搜索：

理財(cái)進(jìn)行時(shí)

·	十大被騙財(cái)騙色的明星
·	"財(cái)神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財(cái)周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無(wú)極限

·	6款價(jià)格已露底車型
·	最受女人喜愛(ài)花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國(guó)榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國(guó)人正在上的四個(gè)大當(dāng)

財(cái)經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財(cái)智女星(圖)
·	每周理財(cái)資訊第031期

·	每周理財(cái)資訊第030期
·	明星們的飛來(lái)橫財(cái)(組圖)

24小時(shí)排行

·	基金對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤(pán)藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤(pán)高位震蕩釋放做空風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開(kāi)始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個(gè)夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?