免费无码黄动漫在线观看犹物,无码毛片高潮一级一免费,性爽交刺激视频免费看

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

造紙行業(yè):成本轉(zhuǎn)嫁顯示競爭趨緩　關(guān)注9只股

2007年03月02日 08:53

    07年頭兩個月顯示行業(yè)競爭趨緩

    與06年全年相比，07年1~2月份行業(yè)運行發(fā)生了明顯的變化：在原料價格同樣上漲的情況下，大部分紙品價格出現(xiàn)了明顯的上漲。

    除新聞紙和輕涂紙外，07年紙品價格的明顯上漲反映了這些產(chǎn)品已經(jīng)比06年具有較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力，而成本轉(zhuǎn)嫁能力受產(chǎn)業(yè)競爭程度制約，則07年頭兩個月紙業(yè)競爭總體趨緩是確定的。

    行業(yè)競爭趨緩的原因是06年固定資產(chǎn)投資增速下降。基于對行業(yè)固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的時間大致為一年(10~11個月)的測算，我們持續(xù)跟蹤06年各月份的行業(yè)固定投資增速，發(fā)現(xiàn)它一直處于較低的水平，全年的增速為17%，明顯低于04、05年32~34%的增速。

    06年底行業(yè)毛利率初顯回升趨勢

    06年第四季度行業(yè)毛利率走出了持續(xù)近兩年的底部區(qū)域，由于該季度原料價格仍處于上漲之中，毛利率的改善主要得益于部分紙種如箱板紙、白紙板(含白卡)、銅版紙等因市場競爭改善而價格率先上漲。隨著07年初更多紙種的價格上漲，我們判斷毛利率仍有進(jìn)一步回升的可能，而年中漿價的下跌會使這種回升加速。

    維持行業(yè)“中性”的投資評級，維持岳陽紙業(yè)“推薦”的投資評級和晨鳴紙業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級

    盡管行業(yè)競爭趨緩可能使部分公司07~08年盈利超預(yù)期，但由于紙業(yè)業(yè)務(wù)估值水平較低，業(yè)績的改善難以大幅度提高公司價值，我們對紙業(yè)的關(guān)注點一直不在紙業(yè)業(yè)務(wù)本身，而在于估值水平有顯著優(yōu)勢的上游林漿業(yè)務(wù)方面，岳陽紙業(yè)以其較確定的上游盈利能力是我們重點推薦的長期投資品種，而晨鳴紙業(yè)湛江林漿項目正在形成盈利預(yù)期，我們在本月初實地調(diào)研后開始進(jìn)一步關(guān)注其價值改善動態(tài)。

    07年頭兩個月顯示行業(yè)競爭趨緩

    競爭趨緩的現(xiàn)象——成本得以部分轉(zhuǎn)嫁

    與06年全年相比，07年1~2月份行業(yè)運行發(fā)生了明顯的變化：在原料價格同樣上漲的情況下，大部分紙品價格出現(xiàn)了明顯的上漲。

    07年1~2月份，木漿及廢紙價格繼續(xù)上漲，其中針葉漿價上漲23%、闊葉漿價上漲14%、主要進(jìn)口美廢品種上漲30%左右。

    除新聞紙和輕涂紙外，07年紙品價格的明顯上漲反映了這些產(chǎn)品已經(jīng)比06年具有較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力，而成本轉(zhuǎn)嫁能力受產(chǎn)業(yè)競爭程度制約，則07年頭兩個月紙業(yè)競爭總體趨緩是確定的。

    競爭趨緩的原因——06年固定資產(chǎn)投資增速下降

    基于對行業(yè)固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能的時間大致為一年(10~11個月)的測算，我們持續(xù)跟蹤06年各月份的行業(yè)固定投資增速，發(fā)現(xiàn)它一直處于較低的水平，全年的增速為16.9%，明顯低于04、05年32~34%的增速，并于06年中期預(yù)期07年行業(yè)競爭將會趨緩，這是我們當(dāng)時提出行業(yè)“拐點將至”的兩個重要理由之一(另一個理由是原料價格將可能在07年下降，但時間晚于我們的預(yù)期)。

    前述大部分紙種價格于07年頭兩個月開始上漲，初步驗證了我們前期對行業(yè)07年競爭態(tài)勢的預(yù)期；而漿價(主要是闊葉漿)的下跌是我們需要進(jìn)一步等待驗證的一個判斷，屆時行業(yè)盈利拐點將真正出現(xiàn)。

    行業(yè)競爭態(tài)勢一定程度上決定公司投資機會

    在行業(yè)總體供求關(guān)系演變趨勢的預(yù)期下，我們在多篇報告中也對部分重要紙種的細(xì)分市場做了供求關(guān)系預(yù)期，并以開工率方式予以表述。我們重申工業(yè)包裝紙高端市場供不應(yīng)求將至少持續(xù)到08年，白卡市場也已經(jīng)自06年走出谷底，而新聞紙市場供過于求至少會持續(xù)到09年。此外，我們判斷銅版紙市場供求關(guān)系正在轉(zhuǎn)好，盡管美國可能的反傾銷措施會給國內(nèi)市場增加部分供給壓力�；诖耍覀兣袛嘁园卓橹饕a(chǎn)品的博匯紙業(yè)、以白卡和銅版紙為主要產(chǎn)品的太陽紙業(yè)、以高端箱板紙為主要產(chǎn)品的景興紙業(yè)、以產(chǎn)品多元化的晨鳴紙業(yè)在07年甚至08年業(yè)績有超預(yù)期可能；而以新聞紙為主要產(chǎn)品的華泰股份盈利前景不容樂觀，隨著其股票價格的上漲，我們在前期已經(jīng)連續(xù)兩次下調(diào)了對它的投資評級，盡管其經(jīng)營素質(zhì)優(yōu)良。

    事實上，由于紙業(yè)業(yè)務(wù)估值水平較低，業(yè)績的改善難以大幅度提高公司合理價值，我們對紙業(yè)的關(guān)注點一直不在紙業(yè)業(yè)務(wù)本身，而在于估值水平有顯著優(yōu)勢的上游林漿業(yè)務(wù)方面，岳陽紙業(yè)以其較確定的上游盈利能力是我們重點推薦的長期投資品種，而晨鳴紙業(yè)湛江林漿項目正在形成盈利預(yù)期，我們在本月初實地調(diào)研后開始關(guān)注其價值改善動態(tài)。

    06年底行業(yè)毛利率初顯回升趨勢

    06年第四季度行業(yè)毛利率走出了持續(xù)近兩年的底部區(qū)域，由于該季度原料價格仍處于上漲之中，毛利率的改善主要得益于部分紙種如箱板紙、白紙板(含白卡)、銅版紙等因市場競爭改善而價格率先上漲。隨著07年初前述更多紙種的價格上漲，我們判斷毛利率仍有進(jìn)一步回升的可能，而年中漿價的下跌會使這種回升加速。

    在收入與盈利增長方面，06年第四季度均表現(xiàn)為增速的回落，其中收入增速回落主要由銷量增速下降導(dǎo)致，在毛利率回升的同時，它進(jìn)一步導(dǎo)致利潤增速的較小幅度的回落。

來源：中金在線

熱點新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場中國散戶股民十大悲哀

水皮:中國神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯性上揚可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團購房活動過火報名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國際：西方媒體妄指中國發(fā)動"貨幣戰(zhàn)爭" 我回應(yīng)
評論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時間:首選25日晚9時10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運--便宜坊讓北京老字號更快更高更強	互動：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財富世界

中國經(jīng)濟網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評論、預(yù)測、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國經(jīng)濟網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國經(jīng)濟網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國經(jīng)濟網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...

搜索：

理財進(jìn)行時

·	十大被騙財騙色的明星
·	"財神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財周刊第67期
·	周刊:打火機男人的玩物

消費無極限

·	6款價格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張元涉嫌吸毒被拘
·	張國榮實為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國人正在上的四個大當(dāng)

財經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財智女星(圖)
·	每周理財資訊第031期

·	每周理財資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(組圖)

24小時排行

·	基金對下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險適當(dāng)調(diào)整有利后市運行
·	"港股直通車"交易費用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?