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有色金屬:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)凸顯強(qiáng)烈推薦3只龍頭股

2007年02月09日 09:56

    要點(diǎn)：

    按照目前國(guó)際成熟市場(chǎng)估值來(lái)看，基本金屬資源股10倍PE、深加工或一體化深加工股25-倍的PE，純電解鋁股9倍的PE、一體化鋁業(yè)公司12倍的PE如果按照黃金股33倍的PE、經(jīng)過(guò)07年1月份的上漲之后，主要有色上市公司當(dāng)前的股價(jià)仍處在合理范圍，并未存在高估。

    銅精礦瓶頸以及銅需求并未顯著下跌將支撐銅價(jià)，預(yù)計(jì)07年仍有新一輪行情的可能；電解鋁行業(yè)目前仍處暴利，短期仍可參與；而錫與鎳強(qiáng)勁的需求及超低的庫(kù)存以及資源短缺都將有可能再創(chuàng)歷史新高；鋅精礦增長(zhǎng)加快以及鍍鋅板開(kāi)工不足將使得鋅短期受壓，但中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看仍可樂(lè)觀(guān)；美元持續(xù)走軟和全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨通過(guò)膨脹和地緣危機(jī)，石油上漲的風(fēng)險(xiǎn)，都使我們堅(jiān)信黃金上漲的大趨勢(shì)，長(zhǎng)線(xiàn)看好。

    我們將長(zhǎng)期看好具有資源潛力的公司，另外隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，我們對(duì)具有產(chǎn)業(yè)一體化和深加工企業(yè)的整體發(fā)展表示樂(lè)觀(guān)，電解鋁企業(yè)的暴利在短期內(nèi)仍將持續(xù)。

    重點(diǎn)關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的南山鋁業(yè)、中色股份、云南銅業(yè)；關(guān)注具有央企或大集團(tuán)背景以及資產(chǎn)注入題材的錫業(yè)股份、山東黃金、云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺、中鎢高新；關(guān)注具有資源優(yōu)勢(shì)及整合的稀土高科、西藏礦業(yè)、金瑞礦業(yè)、錫業(yè)股份、焦作萬(wàn)方；關(guān)注具有產(chǎn)業(yè)一體化及深加工優(yōu)勢(shì)的南山鋁業(yè)、新疆眾和、廈門(mén)鎢業(yè)、寶鈦股份。

    隨著06年下半年資金推動(dòng)引起的估值調(diào)整，大對(duì)數(shù)的A股市場(chǎng)的估值相對(duì)國(guó)際成熟市場(chǎng)的估值明顯偏高，但是我們看到有色金屬板塊的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)明顯。

    在2006年，我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入、利稅、利潤(rùn)分別達(dá)到13475億元、1631億元、1100億元，10種有色金屬總產(chǎn)量1917萬(wàn)噸，連續(xù)5年居世界第一。而從有色上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，年報(bào)亮點(diǎn)繁星閃爍。雖然目前有色金屬市場(chǎng)相對(duì)06年的歷史高位有所調(diào)整，但是世界經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，庫(kù)存消費(fèi)比的逐步下降，以及國(guó)際資源緊缺以及流動(dòng)性依然充裕的背景下，我們認(rèn)為基本金屬仍將保持高位振蕩的格局。而日前國(guó)務(wù)院下發(fā)的國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源整合的文件，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)資源整合的大幕已經(jīng)拉開(kāi)，我們將長(zhǎng)期看好具有資源潛力的公司，另外隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，我們對(duì)具有產(chǎn)業(yè)一體化和深加工企業(yè)的整體發(fā)展業(yè)表示樂(lè)觀(guān)，電解鋁企業(yè)的暴利在短期內(nèi)仍將持續(xù)。按照目前國(guó)際成熟市場(chǎng)估值來(lái)看，基本金屬資源股10倍PE、深加工或一體化深加工股25-倍的PE，純電解鋁股9倍的PE、一體化鋁業(yè)公司12倍的PE、黃金股33倍的PE，經(jīng)過(guò)07年1月份的上漲之后，主要有色上市公司當(dāng)前的股價(jià)仍處在合理范圍，并未存在高估。我們維持2007年度投資策略的觀(guān)點(diǎn)，給予行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，并看好資源整合、產(chǎn)業(yè)一體化以及具有深加工能力的優(yōu)質(zhì)上市公司。在資源方面我們看好具有鋁土礦、錫精礦、鎢礦，稀土礦、鎳礦、碳酸鋰、碳酸鍶等的資源股；對(duì)于產(chǎn)業(yè)一體化及深加工方面，我們看好高純鋁、鈦、鎢、鋁板帶箔等的深加工股；在資源整合方面我們看好具有央企背景和大集團(tuán)背景的個(gè)股。重點(diǎn)推薦：南山鋁業(yè)、中色股份、錫業(yè)股份、稀土高科、西藏礦業(yè)、寶鈦股份、新疆眾和、山東黃金、云南銅業(yè)、焦作萬(wàn)方和廈門(mén)鎢業(yè)。

    銅：短期庫(kù)存壓力較大，但中國(guó)需求依然強(qiáng)勁

    截止2007年2月5日LME收盤(pán)報(bào)價(jià)5335美元/噸算起，倫銅已經(jīng)從06年最高點(diǎn)8800美元/噸下跌了39%，究其原因，從07年1月初倫銅庫(kù)存持續(xù)上升帶來(lái)的壓力是導(dǎo)致銅價(jià)不斷下跌的罪魁禍?zhǔn)�，截�?月5日倫銅庫(kù)存已突破21.4萬(wàn)噸，是從2004年3月以來(lái)的最高記錄。

    但是目前從海關(guān)總署快報(bào)顯示，2006年12月份中國(guó)的未鍛造銅(含銅材)進(jìn)口量達(dá)到206808噸，比11月份增長(zhǎng)了18.5%，為2006年的最高水平，另外中國(guó)的廢雜銅增長(zhǎng)在全年達(dá)到494.3萬(wàn)噸，較2005年增長(zhǎng)2.5%，加之06年國(guó)儲(chǔ)拋銅20萬(wàn)噸和企業(yè)降低庫(kù)存約10萬(wàn)噸，我們可以看出國(guó)內(nèi)銅的消費(fèi)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌。

     2007年全球銅需求增長(zhǎng)速度將會(huì)出現(xiàn)放緩，但是仍處于歷史峰值水平，增長(zhǎng)速度仍將超出供應(yīng)增長(zhǎng)，目前已知的我國(guó)在建、擬建的銅冶煉項(xiàng)目總規(guī)模超過(guò)250萬(wàn)噸，其中2006年投產(chǎn)及2007年將要投產(chǎn)的產(chǎn)能總量達(dá)到150萬(wàn)噸，這有助于增加供應(yīng)。但由于全球銅精礦供應(yīng)的緊張形勢(shì)，銅精礦供給短缺將是2007年我國(guó)精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)的瓶頸。隨著冶煉產(chǎn)能的增加，銅精礦市場(chǎng)在2007年和2008年仍將出現(xiàn)產(chǎn)量缺口，從總體上看，2007年銅價(jià)將維持5000-7000美元的寬幅振蕩，不排除出現(xiàn)新一輪上漲行情。

    鋁：氧化鋁價(jià)格上調(diào)難維持國(guó)內(nèi)鋁價(jià)謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)

    正如我們07年年報(bào)預(yù)期，氧化鋁價(jià)格在產(chǎn)能釋放加大的促進(jìn)下使得上游鋁土礦需求大增，而國(guó)內(nèi)鋁土礦資源短缺造成2006年國(guó)際鋁土礦價(jià)格出現(xiàn)20%多的上漲，在國(guó)內(nèi)氧化鋁廠(chǎng)商2000元/噸的生產(chǎn)成本而言，的確獲利空間已十分狹��；其次年底電解鋁企業(yè)的積極補(bǔ)庫(kù)，短期也進(jìn)一步加大了氧化鋁需求；加之前期世界儲(chǔ)量較大的幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)生工人罷工導(dǎo)致短期供應(yīng)偏緊進(jìn)一步刺激了氧化鋁價(jià)格的上揚(yáng)。

    但是決定氧化鋁價(jià)格的關(guān)鍵因素仍然是市場(chǎng)供需，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2006年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)氧化鋁1324萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59%；進(jìn)口量691萬(wàn)噸，同比下降1.5%，表觀(guān)消費(fèi)量為2015萬(wàn)噸。而06年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為919萬(wàn)噸，同比增漲19.7%；那么按照每噸電解鋁需要1.95噸的氧化鋁計(jì)算，06年國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩223萬(wàn)噸。目前中鋁將氧化鋁價(jià)格從2400元/噸上調(diào)至3600元/噸，我們認(rèn)為主要還是對(duì)于前期市場(chǎng)做出的反應(yīng)，但是隨著國(guó)內(nèi)東方希望，魏橋紡織、河南開(kāi)曼、南山鋁業(yè)、廣西華銀、山西武圣等新增產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)以及氧化鋁上調(diào)對(duì)氧化鋁企業(yè)盈利的刺激作用都將使后期氧化鋁繼續(xù)增產(chǎn)，估計(jì)2007年國(guó)內(nèi)將形成1800萬(wàn)噸的產(chǎn)能，加之氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，未來(lái)將有更多的氧化鋁進(jìn)口，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)存在更大的壓力，供需關(guān)系進(jìn)一步失鵆，氧化鋁3600元/噸很難維持。

    根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2006年中國(guó)GDP達(dá)到10.7%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)于金屬鋁需求將仍然旺盛，2006年1-12月全國(guó)電解鋁產(chǎn)量935萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.77%；氧化鋁產(chǎn)量1370萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60.97%；鋁材產(chǎn)量815萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.6%。在生產(chǎn)和消費(fèi)仍處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快車(chē)道的同時(shí)，鋁行業(yè)的宏觀(guān)調(diào)控正逐步顯效。1-12月份國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口691萬(wàn)噸，同比下降1.4%，氧化鋁對(duì)外依存度由2005年45%下降到35%。按照目前的發(fā)展形勢(shì)，預(yù)計(jì)2007年中國(guó)鋁的消費(fèi)增速將超過(guò)2006年，以25%的年增速達(dá)到1080萬(wàn)噸。正是良好的消費(fèi)前景致使近期國(guó)內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)保持緊俏格局。

    我們預(yù)計(jì)07年全球鋁市場(chǎng)基本維持少量過(guò)剩，但是從目前鋁近月合約來(lái)看，升水有所擴(kuò)大，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)仍緊張，這為多頭逼倉(cāng)創(chuàng)造了條件。但是，隨著電解鋁出口退稅取消，并加征收15%的出口關(guān)稅后，國(guó)內(nèi)電解鋁出口量急劇減少。

    出口量的下降在一定程度上增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)造成打壓。因此我們維持07年年報(bào)中的觀(guān)點(diǎn)，對(duì)于上半年電解鋁仍表樂(lè)觀(guān)，下半年關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)量變化，謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。

    鋅：短期頹勢(shì)難掩中期走強(qiáng)

    世界鉛鋅組織認(rèn)為，2006年全球鋅精礦產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)2.2%，但07年將較06年增長(zhǎng)7%。安泰科的整理數(shù)據(jù)顯示，2007年西方國(guó)家總共有12個(gè)新建和5個(gè)重開(kāi)礦山項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)，涉及鋅含量約85萬(wàn)噸，其中年產(chǎn)量5萬(wàn)噸及以上的項(xiàng)目5個(gè)。如果這些項(xiàng)目能夠按照計(jì)劃投產(chǎn)，亞洲精礦市場(chǎng)從07年二季度開(kāi)始將顯著改善。另外國(guó)家取消黃銅等低端合金的出口退稅，也減少了主要添加劑鋅的需求，目前作為國(guó)內(nèi)鋅主要用量的鍍鋅板產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，但是由于國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)有所減緩使得國(guó)內(nèi)許多鍍鋅板生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工不足，開(kāi)工率只有46%-48%。但是目前鋅精礦緊張局面仍沒(méi)有緩解、庫(kù)存仍處在歷史底位和供需缺口預(yù)期仍存在，我們預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)上漲的力度也將有所減弱，但基本面仍保持良好，中長(zhǎng)線(xiàn)有望繼續(xù)走強(qiáng)。

    錫：基本面變化推動(dòng)中長(zhǎng)期走高

     2006年12月以來(lái)，倫敦錫價(jià)不斷刷新17年來(lái)歷史新高，而從07年一月以來(lái)，LME三月期錫開(kāi)盤(pán)11450美元/噸，月最高漲至12250美元/噸，截止1月31日，收盤(pán)12000元/噸，上漲4.80%。庫(kù)存量由月初的12970噸下跌至月末的11400噸。長(zhǎng)江有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳價(jià)由月初的89500元/噸上漲至月末價(jià)93000萬(wàn)元/噸，上漲幅度3.91%。而同期庫(kù)存卻并未同步回落。從錫供求面情況綜合國(guó)際基金追捧等因素考慮，中短期內(nèi)，錫價(jià)仍將在高位運(yùn)行。

    盡管錫供應(yīng)在近兩年來(lái)出現(xiàn)大幅增加，但是大型供應(yīng)商產(chǎn)量增幅卻出現(xiàn)減少，私人公司大量進(jìn)行開(kāi)采和冶煉，不但使環(huán)境問(wèn)題日益加劇，而且還造成錫質(zhì)量和品質(zhì)出現(xiàn)下跌。出口量占國(guó)際錫市場(chǎng)份額達(dá)50%的印尼，目前正在整頓國(guó)內(nèi)非法錫礦(印尼每年錫總產(chǎn)量——10萬(wàn)～12萬(wàn)噸——30%左右屬于非法采礦)，阻止錫資源被賤賣(mài)。目前印尼只有天馬和科巴公司兩家冶煉廠(chǎng)在運(yùn)作，其它私人冶煉廠(chǎng)已關(guān)閉，這些停止的產(chǎn)能每月大約有6000-7000噸/月。目前政府對(duì)沒(méi)有安裝廢氣回收裝置的企業(yè)進(jìn)行限期整改，并要求以后開(kāi)工企業(yè)最低不能低于10公頃的礦山面積，出口錫必須達(dá)到99.85%的質(zhì)量要求。這些政策措施實(shí)施，將對(duì)印尼2007年的錫產(chǎn)量造成比較大的影響。

     2006年12月27日印尼政府為了減少盲目出口，避免發(fā)生損害印尼錫質(zhì)量的問(wèn)題，宣布從2007年起將限制錫出口，目前已經(jīng)開(kāi)始草擬相關(guān)錫出口規(guī)則。根據(jù)CRU估計(jì)，2006年印尼精練錫產(chǎn)量將會(huì)下降至12.35萬(wàn)噸，錫精礦產(chǎn)量會(huì)減少至12.6萬(wàn)噸，同比下降7.7%和8.4%。從消費(fèi)來(lái)看，泰國(guó)、馬來(lái)西亞以及中國(guó)對(duì)于粗錫原料的依賴(lài)性較強(qiáng)，出口限制將造成錫供應(yīng)出現(xiàn)緊張。另外，2006年9月15日財(cái)政部等五部委發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整部分商品出口退稅率和增補(bǔ)加工貿(mào)易禁止類(lèi)商品目錄》的通知。通知規(guī)定：取消未鍛軋非合金錫、焊錫、其他錫合金、錫廢碎料的出口退稅，同時(shí)下調(diào)錫及錫合金條、桿、型材、絲、錫及錫合金板、片及帶,厚度＞0.2mm、錫箔、錫粉及片狀粉未等商品出口退稅率從13%至8%。這些因素都將對(duì)錫供應(yīng)造成不確定性。

    從LME錫現(xiàn)貨價(jià)格與LME錫庫(kù)存來(lái)看，庫(kù)存與價(jià)格之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但2006年10月份以來(lái)，數(shù)據(jù)卻并不支持這一結(jié)論。近兩個(gè)月來(lái)，LME錫庫(kù)存與2004年一季度相近，但錫價(jià)卻高出該期3000美元/噸左右，漲幅達(dá)40%左右。供給方面，全球兩大主要錫資源國(guó)——中國(guó)和印度尼西亞，均傳出趨緊消息。今年前10個(gè)月，中國(guó)錫精礦以及錫凈出口量呈現(xiàn)下降，而錫產(chǎn)量則繼續(xù)增加，這表明中國(guó)錫產(chǎn)量已逐漸不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，中國(guó)由錫凈出口國(guó)轉(zhuǎn)向凈進(jìn)口國(guó)已是大勢(shì)所趨；

    從成本增值率的角度看，錫價(jià)仍具有一定上漲空間。目前，國(guó)際上原鋁和黃金的生產(chǎn)成本分別大約在1700美元/噸和400美元/盎司，與它們2700美元/噸和640美元/盎司的市價(jià)比較，成本增值率超過(guò)50%。而根據(jù)有關(guān)資料，因油價(jià)上漲和對(duì)煉錫企業(yè)補(bǔ)貼政策的取消，印尼的精錫生產(chǎn)成本已達(dá)到8000美元/噸，與11000美元/噸的錫價(jià)比較，成本增值率僅為37.5%。因此，比照原鋁和黃金的成本增值率，錫價(jià)不應(yīng)低于12000美元/噸。

    此外，中短期內(nèi)還不應(yīng)忽視國(guó)際基金對(duì)錫價(jià)的支撐作用。目前國(guó)際基金追捧對(duì)象已由石油、銅、鋁等轉(zhuǎn)向小金屬。因資金繼續(xù)介入，LME有色金屬期價(jià)暴漲，近期走勢(shì)強(qiáng)勁的鎳、鉛和錫價(jià)屢次刷新歷史最高紀(jì)錄。較短時(shí)期內(nèi)基金將很難找到新的炒作對(duì)象，這甚至可以助推錫價(jià)脫離基本面，高位猛漲。

    長(zhǎng)期來(lái)看，影響錫金屬長(zhǎng)期供求關(guān)系除了作為稀缺金屬所具有的錫作為一種無(wú)污染的稀缺金屬，隨著環(huán)保意識(shí)加強(qiáng)，技術(shù)進(jìn)步及替代或被替代品的出現(xiàn)是影響錫金屬供求關(guān)系的主要因素，最終影響錫價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)。我們?nèi)詧?jiān)持認(rèn)為錫的稀缺性和生產(chǎn)的高集中度導(dǎo)致錫的供應(yīng)量在未來(lái)幾年都不會(huì)有大幅度增加。而在世界高環(huán)保要求的拉動(dòng)下，未來(lái)錫消費(fèi)的增長(zhǎng)率將大于錫供應(yīng)的增長(zhǎng)率，錫價(jià)在未來(lái)將以底部不斷抬高的波浪式運(yùn)行。

    鎳：供需緊張繼續(xù)成為價(jià)格支撐點(diǎn)

    由于受罷工、技術(shù)問(wèn)題、自然災(zāi)害等突發(fā)事件導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)常中斷以及鎳庫(kù)存持續(xù)減少的支撐下，1月份國(guó)際、國(guó)內(nèi)鎳價(jià)環(huán)比分別上漲0.69%和2.27%。全球鎳資源緊缺，各國(guó)近幾年在鎳礦勘探方面沒(méi)有取得突破，而新勘探的鎳資源估計(jì)要到07年底或08年初才能使用。目前中國(guó)不銹鋼行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，對(duì)鎳的需求不斷增加，截至2006年底，中國(guó)不銹鋼產(chǎn)能將達(dá)到1200萬(wàn)噸左右，其中在建產(chǎn)能將達(dá)到800萬(wàn)噸，到2007年將有不少于20處的不銹鋼項(xiàng)目建成投產(chǎn)。隨著新增產(chǎn)能得逐漸釋放，07年鎳需求量仍可能存在較大幅度增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，06年中國(guó)鎳進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.8%達(dá)97,324噸，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)的需求相當(dāng)旺盛。

    黃金的主要來(lái)源是要是通過(guò)新采金、央行售金和舊金回收。近年來(lái)，全球沒(méi)有發(fā)現(xiàn)大的金礦，估計(jì)2007年全球新采金的數(shù)量基本于06年持平，甚至可能減產(chǎn)20%；歐洲央行的售金協(xié)議規(guī)定每年的售金量不超過(guò)500噸，去年歐洲央行共出售350噸，估計(jì)07年將維持這一水平，而06年全球舊金回收量因金價(jià)飆升而達(dá)到1000噸左右，今年可能會(huì)減少。

    另一方面，黃金需求主要有首飾，工業(yè)和投資三大項(xiàng)，其中工業(yè)用金較平穩(wěn)，投資需求仍隨美元長(zhǎng)期貶值而上升，另外隨著人民幣升值趨勢(shì)以及中國(guó)公民對(duì)黃金首飾和投資需求逐漸升溫，購(gòu)買(mǎi)力逐漸上升。2006年中國(guó)是全世界黃金首飾消費(fèi)最平穩(wěn)的國(guó)家，全年消費(fèi)量約為240噸，我們認(rèn)為后期中國(guó)的需求還有望進(jìn)一步增加。除此之外，地緣政治不穩(wěn)定，伊朗、韓國(guó)核問(wèn)題及中東局勢(shì)的不穩(wěn)定，黃金價(jià)格維持在高位。我們認(rèn)為，原油價(jià)格將會(huì)高企，美元貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，地緣政治的不穩(wěn)定也將繼續(xù)，黃金的保值作用將得到體現(xiàn)。

    綜上所述，無(wú)論從基本面還是黃金的金融屬性來(lái)看，黃金價(jià)格的上漲是具有充分依據(jù)的。我們長(zhǎng)期看好黃金，并建議關(guān)注山東黃金資產(chǎn)注入帶來(lái)新的投資價(jià)值。

    投資建議：有色板塊具有市場(chǎng)估值和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)勢(shì)

    由于我們預(yù)計(jì)07年有色板塊的優(yōu)質(zhì)公司仍然保持良好的成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)預(yù)期，因此無(wú)論從估值角度還是資產(chǎn)重組、業(yè)績(jī)預(yù)增角度來(lái)說(shuō)，有色板塊都將有一定優(yōu)勢(shì)，投資有較高安全邊際，建議投資者關(guān)注。

    我們認(rèn)為目前有色金屬整體具有非常大的估值優(yōu)勢(shì)，隨著有色金屬企業(yè)資源整合和資產(chǎn)注入以及產(chǎn)業(yè)一體化趨勢(shì)的發(fā)展，我們?nèi)匀豢春萌笾黝}；第一資源優(yōu)勢(shì)：重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份、稀土高科、中色股份；第二：產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢(shì)：重點(diǎn)推薦南山鋁業(yè)、廈門(mén)鎢業(yè)；第三：估值優(yōu)勢(shì)：南山鋁業(yè)、云鋁股份、中色股份、山東黃金、云南銅業(yè)。

來(lái)源：中金在線(xiàn)

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