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高速公路:穩(wěn)定增長(zhǎng)估值偏低關(guān)注6只龍頭股

2007年01月19日 08:36

    內(nèi)容摘要：

    港口作為綜合運(yùn)輸樞紐，得到國(guó)家政策的大力扶持，行業(yè)景氣度不斷提升，今后5年是我國(guó)港口業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。港口業(yè)進(jìn)入壁壘很高，具有自然壟斷特征，并購(gòu)價(jià)值凸現(xiàn)。目前港口類(lèi)上市公司的平均市盈率只有20多倍，低于市場(chǎng)平均市盈率，就其高增長(zhǎng)、低風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)背景來(lái)看，投資價(jià)值突出。

    公路行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，資產(chǎn)質(zhì)量良好，現(xiàn)金流量充足，分紅比例較高，是高盈利、高效率板塊。隨著國(guó)家對(duì)高速公路的投資越來(lái)越大，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高速公路板塊的業(yè)績(jī)?cè)诮窈髱啄耆詫⒈３至己玫脑鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前是我國(guó)高速公路行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最好的時(shí)期，也是最具有投資價(jià)值的時(shí)期。

    在大盤(pán)進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)震蕩，工行、中行、中石化等權(quán)重指標(biāo)股進(jìn)入休整之際，市場(chǎng)人氣依然非常旺盛，汽車(chē)、鋼鐵、醫(yī)藥、煤炭、有色金屬等二線(xiàn)藍(lán)籌板塊近期表現(xiàn)突出，根據(jù)市場(chǎng)輪動(dòng)軌跡和資金流向來(lái)看，下一階段投資者可重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)輸物流板塊，尤其是港口和高速公路類(lèi)公司。

    一、港口板塊：穩(wěn)定增長(zhǎng)估值偏低

    港口作為綜合運(yùn)輸樞紐，屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在整個(gè)運(yùn)輸系統(tǒng)中起著舉足輕重的作用，得到國(guó)家政策的大力扶持。近年來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，港口外貿(mào)吞吐量和集裝箱吞吐量也快速增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度不斷提升，港口類(lèi)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的擴(kuò)大，未來(lái)港口業(yè)的貨物吞吐量還有較大的上升空間，今后5年是我國(guó)港口業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

    港口業(yè)進(jìn)入壁壘很高，具有自然壟斷特征，其他各類(lèi)資本只能通過(guò)參股現(xiàn)有港口來(lái)分享我國(guó)港口業(yè)高速成長(zhǎng)的收益。隨著相關(guān)政策的進(jìn)一步放寬，港口業(yè)將成為實(shí)力雄厚的外資購(gòu)并的重點(diǎn)行業(yè)之一，港口板塊的并購(gòu)價(jià)值凸現(xiàn)。而且外資購(gòu)并的范圍有望從集裝箱碼頭行業(yè)向其他港口及相關(guān)行業(yè)擴(kuò)展，為相關(guān)上市公司帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

    近一年來(lái)，港口板塊總體走勢(shì)弱于大盤(pán)，目前港口類(lèi)上市公司的平均市盈率只有20多倍，低于市場(chǎng)平均市盈率，就其高增長(zhǎng)、低風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)背景來(lái)看，投資價(jià)值突出。而且港口業(yè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較穩(wěn)定，受宏觀調(diào)控等因素的影響不大，是攻守兼?zhèn)涞牧己昧挤N，因此歷來(lái)是穩(wěn)健類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者建倉(cāng)的主要目標(biāo)之一，尤其是受到QFII的青睞。

    從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，港口板塊的漲幅大大低于同期大盤(pán)的漲幅，而增長(zhǎng)預(yù)期依然強(qiáng)烈，故具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。在大盤(pán)可能進(jìn)入階段性調(diào)整的時(shí)候，港口板塊是較好的避險(xiǎn)品種，投資者可中線(xiàn)積極關(guān)注營(yíng)口港、蕪湖港、鹽田港和廈門(mén)港務(wù)。

    二、高速公路板塊：業(yè)績(jī)優(yōu)良現(xiàn)金流充足

    在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，高速公路消費(fèi)需求旺盛，2006年前三季度公路行業(yè)各上市公司的高速公路車(chē)流量均保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。隨著國(guó)家對(duì)高速公路的投資越來(lái)越大，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高速公路板塊的業(yè)績(jī)?cè)诮窈髱啄耆詫⒈３至己玫脑鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    從2006年三季報(bào)可以看出，公路行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，而且凈利潤(rùn)同比增速普遍高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速和毛利潤(rùn)的增速，顯示這些公司的綜合管理能力明顯提高，成本控制較好。更難能可貴的是，公路行業(yè)公司的每股現(xiàn)金含量大多較高，三季度的每股現(xiàn)金流普遍高于每股收益，表明業(yè)績(jī)比較實(shí)在，年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期，分紅前景不錯(cuò)。

    可以說(shuō)，目前是我國(guó)高速公路行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最好的時(shí)期，也是最具有投資價(jià)值的時(shí)期，主要支撐因素包括：1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮以及居民收入和消費(fèi)水平的迅速提高，使汽車(chē)擁有量穩(wěn)定增長(zhǎng)，公路客貨運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量進(jìn)一步擴(kuò)大，高速公路公司將分享車(chē)流量高增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。2、根據(jù)國(guó)家高速公路網(wǎng)的規(guī)劃，到2010年我國(guó)將建成高速公路5-5.5萬(wàn)公里，在全國(guó)范圍內(nèi)形成網(wǎng)絡(luò)化，使路網(wǎng)效應(yīng)開(kāi)始大規(guī)模顯現(xiàn)，不僅為車(chē)流量增長(zhǎng)提供了保障，同時(shí)也為上市公司提供了可被收購(gòu)的優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)資源。3、為了治理車(chē)輛超載，很多高速公路采用計(jì)重收費(fèi)政策，提高了單車(chē)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體上有利于相關(guān)上市公司改善業(yè)績(jī)。4、高速公路上市公司通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)進(jìn)行外延式快速擴(kuò)張，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有明顯的促進(jìn)作用，如贛粵高速2006年上半年完成收購(gòu)控股股東持有的溫厚高速和九景高速的全部資產(chǎn)和相關(guān)權(quán)益，促使公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。5、國(guó)際原油價(jià)格從去年年中開(kāi)始震蕩回落，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也可能下調(diào)，這將增加高速公路的車(chē)流量。

    總的來(lái)講，目前我國(guó)高速公路行業(yè)已步入快速發(fā)展期，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，現(xiàn)金流量充足，分紅比例較高，是高盈利、高效率板塊。但在這波瀾壯闊的行情中，高速公路板塊漲幅明顯落后于同期大盤(pán)，個(gè)股走勢(shì)也乏善可陳，股價(jià)與其優(yōu)秀的基本面不相吻合，導(dǎo)致行業(yè)整體估值偏低，具備價(jià)值回歸空間，不少個(gè)股已具備較高的投資價(jià)值，投資者可重點(diǎn)關(guān)注贛粵高速、中原高速、皖通高速、福建高速、楚天高速、現(xiàn)代投資等個(gè)股。

來(lái)源：中金在線(xiàn)

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