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關(guān)注能源消費(fèi)新格局下的兩條主線

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月14日 08:34

    近期，國際原油價格歷史性突破100美元/桶，國外權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來原油價格仍然高位運(yùn)行，這將引發(fā)新一輪能源價格上漲。

    煤炭及新能源投資機(jī)會凸顯

    二級市場上能源以及新能源類個股普遍受到市場關(guān)注，傳統(tǒng)能源中的煤炭類個股如金牛能源、安泰集團(tuán)也紛紛創(chuàng)出新高，而川投能源、樂山電力等新能源類個股表現(xiàn)也毫不遜色，能源行業(yè)將隨著資源價格上升受益，非石油類能源行業(yè)在新的一年中仍被國內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍看好，二級市場上煤炭及新能源投資機(jī)會正逐漸凸顯出來。

    在我國能源供給的現(xiàn)有條件下，我國面臨著能源供需結(jié)構(gòu)性矛盾，能源自給安全壓力以及巨大的環(huán)保壓力。根據(jù)《十一五規(guī)劃》節(jié)約優(yōu)先，多元發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔、安全的能源供應(yīng)體系的要求。“十一五”期間將是我國能源格局產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)折的時期，我國能源消費(fèi)新格局將會呈現(xiàn)多元化的格局，傳統(tǒng)能源之間的替代，可再生能源加速發(fā)展，能源節(jié)約，高附加值利用成為趨勢。

    我國有著“富煤貧油”的資源特征，全球石油價格的上漲將使煤炭的比價優(yōu)勢更為突出，以煤炭替代石油將消費(fèi)轉(zhuǎn)變將首先展開。隨著以煤變油和煤代油為代表的煤化工的突破性進(jìn)展，能源消費(fèi)重心將繼續(xù)向煤炭轉(zhuǎn)移。受國內(nèi)需求旺盛影響，中國從傳統(tǒng)的煤炭出口大國在2007年轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾績暨M(jìn)口國，這種趨勢在未來很長一段時間將得到延續(xù)。

    從近期的政策調(diào)控重點來看，推動煤炭企業(yè)整合、推進(jìn)煤炭行業(yè)市場化、關(guān)小建大等，都體現(xiàn)出通過強(qiáng)化政府引導(dǎo)，促進(jìn)煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的政策傾向。

    短期看，資源稅及關(guān)稅的上調(diào)會增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，但在供應(yīng)偏緊及煤炭價格市場化趨勢的背景下，煤炭企業(yè)的議價能力將不斷提高，我國煤炭資源價值重心將不斷上移、煤炭價格有望持續(xù)上漲，增加的稅費(fèi)能夠通過價格上漲來抵消。另外在通脹環(huán)境下，煤炭類采掘行業(yè)的產(chǎn)值增長明顯受益于石油價格的提高，由此引發(fā)的資源價格重估行情將有望在未來持續(xù)，預(yù)計煤炭行業(yè)A股公司2008年的市盈率中值為33.6倍，作為一個價格上漲持續(xù)景氣的行業(yè)，目前的估值仍具較大吸引力。在煤炭類上市公司中，直接受益于煤炭價格上漲、并參與煤變油前期研究工作的一線上市公司中國神華有望進(jìn)一步受到市場關(guān)注。

    政策扶持為新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造良機(jī)

    “十五”期間，中國經(jīng)濟(jì)的增長建立在對能源和資源的大量消耗上，而到“十一五”期間，在現(xiàn)有能源和資源有限、傳統(tǒng)能源價格高啟的背景下，傳統(tǒng)能源和新能源之間的替代是解決我國能源供需瓶頸，供需結(jié)構(gòu)性矛盾以及減輕環(huán)境壓力的有效途徑。我國能源結(jié)構(gòu)將從對傳統(tǒng)化石能源的依賴轉(zhuǎn)向更加多元化，可持續(xù)，可再生的高效清潔能源消費(fèi)新格局過渡。

    根據(jù)預(yù)計，到2010年，可再生能源將占到我國一次能源消費(fèi)的5.5%以上，而到2020年，將達(dá)到我國能源消費(fèi)總量的16%。2035年到2040年，我國可再生能源的總量將占到我國一次能源總量的25%以上。2006年1月1日實施的《可再生能源法》和同期出臺的一些法律法規(guī)從產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)，電價，總量目標(biāo)，財稅補(bǔ)貼，專項基金，并網(wǎng)發(fā)電等各個細(xì)節(jié)方面對于可再生能源的發(fā)展予以支持和細(xì)化。

    政策扶持為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等可再生能源盡管目前仍處于起步階段，但均具有大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前景，未來5-10年內(nèi)有望保持高速增長態(tài)勢，這就為具有高技術(shù)壁壘和較強(qiáng)研發(fā)實力的新能源類上市公司提供了難得的發(fā)展機(jī)遇。二級市場上，近期因石油、煤炭等傳統(tǒng)能源價格走高，市場對具有替代前景的新能源類個股的關(guān)注度顯著提高，如涉及太陽能開發(fā)的樂山電力二級市場上股價連創(chuàng)新高。筆者認(rèn)為那些技術(shù)研發(fā)實力較強(qiáng)，有實力引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步的優(yōu)勢公司具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，如國內(nèi)唯一具備完整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)果的天威保變、國家批準(zhǔn)的4家兆級風(fēng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)之一的湘電股份都值得關(guān)注。

    隨著油價頻創(chuàng)新高，具有替代性的煤炭及新能源板塊愈來愈受到投資者的關(guān)注。筆者認(rèn)為在油價上升趨勢的大環(huán)境下，以能源消費(fèi)新格局為主線的資源重估行情值得期待。而在大力發(fā)展新能源和可再生能源的戰(zhàn)略發(fā)展要求下，新能源股更具有長遠(yuǎn)發(fā)展前景。

來源：證券日報

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