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長假前后宜規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月27日 08:28

馬佳穎

    控制倉位、鎖定利潤為近期操作宗旨長假前后宜規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

    隨著市場(chǎng)對(duì)集中擴(kuò)容的認(rèn)識(shí)逐步深入，做多的熱情迅速消退。周二股指盤中探底回升的力度明顯減弱，下影線的長度和之前幾次比起來短了不少。而周三這一趨勢(shì)更加明確，股指在最后一個(gè)小時(shí)里放量下跌，幾乎以全天最低點(diǎn)收盤。筆者認(rèn)為，這是市場(chǎng)對(duì)管理層態(tài)度深入理解的體現(xiàn)，同時(shí)技術(shù)層面也具備了較為強(qiáng)烈的調(diào)整要求，二者相合，“十一”前后的市場(chǎng)需要格外謹(jǐn)慎。

    機(jī)構(gòu)主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

    近期輿論探討最多的就是集中擴(kuò)容。據(jù)WIND的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年9月份的籌資額有望接近前八個(gè)月市場(chǎng)籌資額的總和，這是A股市場(chǎng)前所未有的。周二中國神華發(fā)行凍結(jié)資金達(dá)到2.67萬億元，刷新了前不久建行發(fā)行凍結(jié)金額的紀(jì)錄。而成功過會(huì)的中石油預(yù)計(jì)將在節(jié)后發(fā)行，不出意外凍結(jié)金額還將再創(chuàng)新高。

    另一方面，今年9月份僅有一只新基金發(fā)行。資金供給和股票供給形成強(qiáng)烈對(duì)比，在新增資金有限的情況下，巨額的申購資金一方面來自于拆借市場(chǎng)，這使得建行網(wǎng)上申購日回購市場(chǎng)7天回購價(jià)格一度暴漲至7.5%，另外一方面就來自于場(chǎng)內(nèi)資金的戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移。據(jù)報(bào)道，近期包括社保、保險(xiǎn)資金、公募基金和券商等機(jī)構(gòu)投資者都在不約而同的降低倉位，特別是在本輪行情中一直積極做多的基金也開始主動(dòng)規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，從申購資金屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象可以折射出機(jī)構(gòu)的態(tài)度，在監(jiān)管層再三警示下，市場(chǎng)選擇了主動(dòng)調(diào)整。

    “十一”之后資金層面的壓力并沒有減輕跡象，中石油的發(fā)行以及“大小非”解禁高峰的到來都使得市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。但筆者認(rèn)為，“十一”之后市場(chǎng)的走勢(shì)和管理層的態(tài)度仍然有密不可分的關(guān)系，換句話說，以目前市場(chǎng)的流動(dòng)性，還是有能力應(yīng)付如此巨大的供給壓力，但政策環(huán)境如果一如節(jié)前緊張，那股指的下跌則在所難免。

    技術(shù)層面有調(diào)整需求

    首先看周K線走勢(shì)。在近兩年的上漲行情中，幾次大規(guī)模的調(diào)整都是以平臺(tái)形式展開的。筆者通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，從技術(shù)角度看調(diào)整的開始都是在周K線最高點(diǎn)偏離20周周線達(dá)到一定程度之后。如去年5月上證指數(shù)的平臺(tái)最高點(diǎn)為1678點(diǎn)，而20周周線位置在1316點(diǎn)，偏離值達(dá)到1.27；今年1月最高點(diǎn)為2847點(diǎn)，20周周線在1950點(diǎn)，偏離值為1.46；今年6月最高點(diǎn)為4335點(diǎn)，20周周線為3300點(diǎn)，偏離值1.30。而目前以最高5509點(diǎn)算，偏離值為1.23，已經(jīng)接近前面幾次調(diào)整的臨界點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，股指在后期雖然仍有進(jìn)一步?jīng)_高的可能，但距離再次調(diào)整應(yīng)為期不遠(yuǎn)。

    對(duì)于調(diào)整可能到達(dá)的位置和持續(xù)的時(shí)間，仍然可以從過去的走勢(shì)中尋找一些規(guī)律。從日線看，60日線有著較強(qiáng)的支撐作用，但在“5·30”時(shí)由于市場(chǎng)的恐慌情緒和對(duì)調(diào)控政策的極端理解，使得股指曾兩次擊穿60日線。從周線看，則可以看成對(duì)20周周線的回歸。如果按照目前周線上行的速度，筆者預(yù)計(jì)調(diào)整的時(shí)間可能要維持3-5周，但何時(shí)才能確認(rèn)調(diào)整開始，目前還不好妄下定論。

    10月份行情不甚樂觀

    股指的運(yùn)行軌跡顯示，本輪牛市以來，任何一次長假之后第一天都是上漲的，比如2006年元旦后上漲1.71%、春節(jié)后上漲2.35%、“五一”后上漲3.95%、“十一”后上漲1.88%，進(jìn)入2007年幾個(gè)長假之后股指上漲幅度有所減少，特別是在元旦和春節(jié)后沒幾天還都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。同時(shí)，從歷史走勢(shì)看，10月份行情大多不甚樂觀，跌多漲少。因此，筆者對(duì)今年“十一”之后的走勢(shì)不抱太高的期望。

    但從盤面看，在基金改變態(tài)度、藍(lán)籌股普遍調(diào)整的同時(shí)，一些題材股或者說所謂的垃圾股卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。從技術(shù)圖形看，“5·30”之后一直沒有緩過勁來的股票，通過數(shù)月的盤整，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)修復(fù)，而且股價(jià)普遍較低，大多在10元之下，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下仍然具備著一定的吸引力，并且最近也有異動(dòng)跡象。題材股的補(bǔ)漲一方面可以促使股指仍然保持高位橫盤，一方面也說明行情進(jìn)入尾聲。

    綜合以上分析筆者認(rèn)為，雖然市場(chǎng)仍有可操作空間，但對(duì)于普通投資者而言，贏利效應(yīng)已大幅度減低，操作難度加大。筆者認(rèn)為，不以弊小而為之，“十一”長假即將來臨之際，控制倉位、鎖定利潤才是最重要的。(民族證券)

來源：證券時(shí)報(bào)

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