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5000點上方挖掘外延式增長機會

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月03日 13:35

陳慧琴

    今日兩市股指繼續(xù)跳空高舉高打，以安泰集團、南方航空、唐鋼股份等為代表鋼鐵、煤炭石油和航空類個股開盤后走勢強勁，個股活躍，以力合股份和青海明膠為代表創(chuàng)投概念和以交運股份、江南重工和海鳥發(fā)展為代表的上海本地股集體活躍，漲停個股接近40家。上綜指以5317.44點收盤，漲98.61點，成交964億元，深成指以181639.41點收盤，漲297點，成交555億元，兩市量能有所放大。

    7月6日以來的這波行情是中報超預(yù)期增長所帶來的盈利增長推動行情，隨著中報的降下帷幕，市場將根據(jù)三季度業(yè)績和中報重新進行股價結(jié)構(gòu)布局，基金羊群效應(yīng)存在是藍籌以何種方式調(diào)整和何時重新進行新的一輪布局。按滬深300市盈率來看，根據(jù)2007年業(yè)績預(yù)測，合理市盈率在38倍左右，相對應(yīng)地股指在5500點上下點位。

    我們認為，9月份的港股直通車對市場中長期的影響不可小視。目前香港股價相對內(nèi)地股價折讓60%以上，對香港的國企股而言，將會拉動其向上上漲，對內(nèi)地大盤藍籌股可能產(chǎn)生壓力，同時關(guān)注可能出臺的利空是減緩甚至停止發(fā)行新基金，加速包括紅籌股在內(nèi)的新股發(fā)行。根據(jù)市場增量資金進場從上升到放緩的轉(zhuǎn)折進行倉位控制。

    當前的5300點，從投資者角度來看，應(yīng)該是歡欣鼓舞的，但同時也蘊含了風(fēng)險比較大的隱憂，資產(chǎn)泡沫化進程中，短線強勁不等于高枕無憂。市場疊創(chuàng)新高主要是在供應(yīng)不平衡條件下由資金推動的。我們要密切關(guān)注基金發(fā)行的節(jié)奏變化，一旦基金發(fā)行減緩，再加上未來的分紅預(yù)期，基金的調(diào)倉將決定市場上漲的速率有所緩和。

    3季度，市場估值整體上不便宜、對藍籌的過度追逐、新股發(fā)行節(jié)奏加快等。這些負面因素的存在決定四季度的股市在前進中將伴隨波折，投資者應(yīng)關(guān)注利空的累計效應(yīng)。技術(shù)面上，指數(shù)今日再度留下跳空加速，在這種情況下，投資者可順勢謹慎做多，在總體操作思路上會維持適度均衡，在熱點逐步擴散的市場環(huán)境下，自下而上的思路尋找二線成長股的投資機會。我們認為，權(quán)重股在完成創(chuàng)新高和激活人氣的作用后，在通過拉抬一線藍籌股使得股指上一臺階后，將會轉(zhuǎn)戰(zhàn)對股指影響不大的二線藍籌股。在市場高估值狀態(tài)下，以精選個股為主以追求最大的安全邊際。市場在成長與藍籌股估值的交替提升過程中呈現(xiàn)螺旋上升趨勢。當籃籌估值處于上軌之時，調(diào)整充分的成長股將崛起。5200點上方的投資布局應(yīng)該關(guān)注二三線藍籌及有業(yè)績支撐的成長股。

    在低泡沫個股中尋找機會，在5000點上方尋找3000點位的股票，特別是三季度業(yè)績預(yù)增的錯殺的股票有補漲需求如同州電子和萬向德農(nóng)(行情,資訊)。大盤藍籌股經(jīng)過8月份的大幅上漲，估值上已經(jīng)高估，同時累積了相當?shù)墨@利盤，投資者選擇具有高增長潛力的個股以抵御可能的風(fēng)險，而這類高增長的股票主要存在于中小盤的二線股當中。當然業(yè)績的增長無非來自于內(nèi)生性增長和外延式增長，5200上方我們更為看重外延式增長，因為通過大股東的資產(chǎn)注入往往會形成業(yè)績的爆發(fā)性增長，從而可以大幅降低股票的動態(tài)市盈率。整體上市和國有資產(chǎn)注入是未來市場持續(xù)的熱點和活躍因素。為此，下半年機構(gòu)資金仍將積極布局注資和整體上市概念股，挖掘藍籌股的外延式增長機會。據(jù)統(tǒng)計，僅就央企而言，目前上市資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)的1/6，大約還有近9萬億元的央企未上市資產(chǎn)可供注入。資產(chǎn)注入帶來的超高預(yù)期，將在今后的企業(yè)盈利中得到驗證。因此，做大做強、國有資產(chǎn)注入是未來市場持續(xù)的熱點和活躍因素。挖掘股改中曾有業(yè)績、資產(chǎn)注入等承諾條件的股票如中糧屯河和中國國貿(mào)等。

    5200點上方穩(wěn)健和防御是應(yīng)對高估的泡沫市場首要的投資策略，機構(gòu)將關(guān)注機械、商業(yè)零售、飲料、科技和醫(yī)藥中的二線藍籌股如大冷股份、沈陽機床、伊利股份和中青旅。另外，中報披露結(jié)束，我們認為基金隱形增倉個股如青島海爾、萊寶高科、天士力、億城股份、中青旅、中國國貿(mào)、南京醫(yī)藥、山東高速投資者可逢低關(guān)注。

    對于激進的投資者可對資金攻擊力度較強的創(chuàng)投和上海本地股波段參與。

來源：金融界

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