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5200點以上尋找估值洼地

2007年08月29日 07:30

秦洪

    昨日上證指數(shù)一度突破5200點，最高摸至5209.51點，隨后大盤有所走低，收于5194.69點。但從盤口來看，上證指數(shù)仍然有進一步走高的動能，所以，登上5200點幾乎是可以相對確定的，因此，分析人士開始討論在歷史高位區(qū)域的5200點之上是否還有估值洼地？

    估值洼地是相對的

    對此，筆者認為，所謂估值洼地效應，主要是有兩點，一是相對的，主要是指相對于大盤的平均估值體系。比如說目前A股市場平均動態(tài)市盈率在40倍左右，那么，低于40倍的板塊就可以歸結(jié)到估值洼地屬性中。也就是說，估值洼地不是絕對的，主要是參考系的不同引起的估值洼地效應。比如說鋼鐵股，在熊市時，市盈率只有10倍，甚至不少鋼鐵股的市盈率一度到8倍，但目前也已經(jīng)達到了20倍甚至更高。如此來看，目前的動態(tài)市盈率較歷史來看，是高的，但較大盤平均40倍的市盈率來說，則是低的。

    二是估值洼地效應，也是要考慮到成長性的。因為低市盈率之所以低，主要是因為市場認為其未來的成長性相對有限。因此，估值洼地效應明顯的板塊，如果缺乏成長性，也難以有大的突破。比如說造紙板塊的龍頭品種，目前的動態(tài)市盈率在30倍，前期一直未受到資金重視，但近期由于林業(yè)板塊的異動成為造紙板塊突破的催化劑，晨鳴紙業(yè)、華泰股份等估值洼地效應明顯的個股也就走向了熱門股行列。

    關注三大板塊

    就目前來看，筆者認為有三大板塊具有估值洼地效應，一是化肥板塊。目前化肥板塊面臨著秋季用肥高峰。而尿素價格也有所提升，磷酸二胺等產(chǎn)品價格也有100元/噸左右的漲幅，如此就刺激著目前動態(tài)市盈率只有25倍左右的化肥板塊的股價，故云天化、赤天化等品種可低吸持有。而六國化工的磷肥價格也有所上漲，考慮到產(chǎn)能的釋放等因素，該股的前景相對樂觀。

    二是高速公路股板塊。該板塊的估值洼地效應的催化劑主要在于高速公路收費權轉(zhuǎn)讓辦法可能即將出臺，從而意味著高速公路上市公司可以通過收購、兼并擴大成長的路徑，外延式擴張賦予高速公路股的強大增長動力，故該板塊也具有一定的估值洼地效應，中原高速、寧滬高速、山東高速等個股可跟蹤。

    三是優(yōu)質(zhì)食品飲料板塊。該板塊的估值洼地效應其實并不明顯，但由于該板塊在近一年來漲幅不大，具有比價上的估值洼地效應。而在目前A股市場通貨膨脹背景下的資產(chǎn)重估主線已成為各路資金所認同的背景下，食品飲料板塊也面臨著股價催化劑，這可能也是昨日食品飲料板塊一度“井噴”的原因。投資者可關注高金食品、青島啤酒、燕京啤酒、伊利股份等品種。

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來源：東方早報

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