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大盤調(diào)整的預(yù)演開始了?

2007年08月16日 08:30

趙偉

    昨日大盤走勢(shì)可謂驚心動(dòng)魄，午后盤中股指一度跌幅達(dá)110點(diǎn)，個(gè)股紛紛出現(xiàn)跳水的走勢(shì)，后雖在銀行、地產(chǎn)股的拉升下，震蕩回升，但收盤時(shí)還是微跌了2.9個(gè)點(diǎn)，下跌的家數(shù)與上漲家數(shù)比基本上為2：1。除銀行板塊及部分醫(yī)藥股票表現(xiàn)出色外，其它股票就處于個(gè)自為戰(zhàn)的狀態(tài)。市場(chǎng)的成交量較上一交易日略微增加。

    從盤面上看，昨天大盤震蕩幅度達(dá)153.59點(diǎn)。上午市場(chǎng)主力虛拉指數(shù)的行為就已預(yù)示著大盤全天將大幅震蕩，若不是銀行、地產(chǎn)股力扛大盤，昨天的股指調(diào)整百點(diǎn)以上也不是不可能的。而昨天個(gè)股盤中的走勢(shì)，驗(yàn)證了上一交易日個(gè)股普漲多數(shù)為補(bǔ)漲的結(jié)論，個(gè)股走勢(shì)的分化趨勢(shì)是越來(lái)越明顯，個(gè)股的把握是越來(lái)越難。大盤昨天雖已沖擊了4900點(diǎn)，但很多股票近期卻走出了與大盤相反的走勢(shì)。

    也許，昨天的大盤走勢(shì)讓很多投資者先悲后喜，因?yàn)榇蟊P畢竟在銀行股的帶領(lǐng)下，股指跌幅很小，似乎心里有松一口氣的感覺(jué)。但是，筆者要提醒投資者的是，目前大盤已開始處于高風(fēng)險(xiǎn)階段，這一點(diǎn)決不是危言聳聽。對(duì)此，我們可以作簡(jiǎn)單分析。

    其一、目前整個(gè)市場(chǎng)的加權(quán)平均市盈率已接近60倍左右，接近了2001年6月股指在2245點(diǎn)時(shí)的估值水平，而從那時(shí)起，中國(guó)股市走入了長(zhǎng)達(dá)5年的調(diào)整期。現(xiàn)在有些市場(chǎng)分析人士都在大談動(dòng)態(tài)市盈率，以今年中報(bào)來(lái)評(píng)估目前的市場(chǎng)市盈率情況，但我們要注意的是：動(dòng)態(tài)市盈率是變數(shù)，上半年的業(yè)績(jī)是不能代表未來(lái)的，更不能代表未來(lái)幾年的。

    其二、近期美國(guó)次級(jí)債抵押?jiǎn)栴}風(fēng)波波及全球，中國(guó)的一些銀行也未必能幸免，中國(guó)的股市也未必能幸免。為什么除招商銀行出面說(shuō)明了美國(guó)次級(jí)債的問(wèn)題外，再?zèng)]有一家銀行出面說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題？我們的市場(chǎng)主力似乎也不在乎這個(gè)問(wèn)題，拼命拉升銀行股。為什么各方在這個(gè)問(wèn)題上都沉默不語(yǔ)，是心有靈犀？

    其三、工商銀行目前的市值超過(guò)了美國(guó)花旗銀行，成為全球市值最大的銀行；萬(wàn)科公司的市值據(jù)說(shuō)已超過(guò)美國(guó)房地產(chǎn)上市公司總市值的一半。這兩家公司的內(nèi)在價(jià)值真得有如此大的市值嗎？其估值合理嗎？而它們是國(guó)內(nèi)大盤藍(lán)籌股的典型代表。

    其四、我們不要因股市上漲就忽略了特別國(guó)債發(fā)行及市場(chǎng)擴(kuò)容速度與規(guī)模加快加大的問(wèn)題。6000億特別國(guó)債正在發(fā)售；大盤紅籌股回歸的步伐在加快。市場(chǎng)擴(kuò)容壓力與資金壓力在加大，二級(jí)市場(chǎng)能否承受這兩個(gè)方面的壓力，還是個(gè)未知數(shù)。目前，主力機(jī)構(gòu)輪番撬動(dòng)指標(biāo)股，造成股指虛假繁榮局面，可謂是醉翁之意吧。另外，7月份的CPI同比增長(zhǎng)了5.6%，如此高的數(shù)據(jù)可能會(huì)引起國(guó)家加大市場(chǎng)的調(diào)控措施，這一點(diǎn)市場(chǎng)主力不會(huì)視而不見吧？

    其五、從技術(shù)面看，大盤近期時(shí)常處于量?jī)r(jià)背離狀態(tài)，成交量一直不能有效放大，這說(shuō)明市場(chǎng)人氣不足，而MACD指標(biāo)近期處于高位疲憊運(yùn)行狀態(tài)，隨時(shí)都有可能掉頭向下運(yùn)行。再有，中國(guó)的股市無(wú)論是上漲，還是下跌，總是比周邊股市慢半拍。A股市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期獨(dú)善其身吧？而從盤面看，昨日市場(chǎng)尾市的拉升有誘多的嫌疑。

    綜上所述，筆者得出這樣一個(gè)判斷：那就是大盤加速向下調(diào)整的時(shí)間就要來(lái)臨，也許近幾日就會(huì)見分曉。所以，操作上建議投資者減倉(cāng)為主，切忌追高。

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