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江淮汽車公司將重歸業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的軌道

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月06日 15:11

    江淮汽車的業(yè)務(wù)格局為：商用車業(yè)務(wù)(客車底盤＋JAC輕卡＋格爾發(fā)重卡)＋乘用車業(yè)務(wù)(瑞風(fēng)多功能商務(wù)車＋瑞鷹越野轎車＋普通轎車)。目前大部分的主營(yíng)收入來自于商用車。而且目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在公司的普通轎車的推出上。

    1、前三個(gè)季度銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)幅度持續(xù)擴(kuò)大。前三季度，銷售收入環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，三個(gè)季度的銷售收入分別為32.57億元、36.96億元、39.39億元。同比增長(zhǎng)幅度持續(xù)擴(kuò)大，分別為13.56%、35.98%、53.39%。原因是公司旗下各產(chǎn)品銷售形勢(shì)較好，MPV和輕卡銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，重卡和SRV從2007年開始銷量持續(xù)大幅增長(zhǎng)。前三季度，公司銷售收入累計(jì)108.91億元，去年同期為81.54億元，同比增長(zhǎng)33.57%。其中第三季度同比增長(zhǎng)53.39%。

    2、由于公司準(zhǔn)備推出轎車業(yè)務(wù)，前三季度銷售費(fèi)用持續(xù)大幅增長(zhǎng)。一、二、三季度，公司銷售費(fèi)用同比持續(xù)大幅增長(zhǎng)；前三個(gè)季度累計(jì)增長(zhǎng)74.32%，遠(yuǎn)超過銷售收入33.57%的增長(zhǎng)幅度。這主要是因?yàn)楣境思哟笤揭稗I車和重卡的營(yíng)銷投入外，公司還對(duì)轎車的前期營(yíng)銷做了大幅的投入。

    3、盡管第三季度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度僅為11%，但業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的局面畢竟開始扭轉(zhuǎn)。盡管前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)仍同比下降15%，但分季度看，第三季度業(yè)績(jī)下滑局面開始扭轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng)11%。

    4、自2008年起，公司將重歸業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的軌道。

    自11月起，江淮賓悅轎車開始推出，配備2.0L和2.4L自主兩款發(fā)動(dòng)機(jī)，6款車售價(jià)分別為10.77萬元至13.17萬元。根據(jù)汽車行業(yè)的整體趨勢(shì)和對(duì)江淮汽車的經(jīng)營(yíng)能力，我們判斷，自2008年起，公司將重歸業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的軌道。2008年凈利潤(rùn)為4.85億元，較2007年增長(zhǎng)40%左右。我們認(rèn)為該股是汽車股中不可多得價(jià)值被嚴(yán)重低估的公司。我們給予推薦的投資評(píng)級(jí)，建議投資者予以重點(diǎn)關(guān)注。

    投資建議：繼續(xù)維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。近期股價(jià)調(diào)整幅度較大，在我們的預(yù)料之中，目前價(jià)位參與風(fēng)險(xiǎn)較小。

來源：中金在線

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