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傳化股份:有望實現(xiàn)染助一體化

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 09:45

    公司業(yè)務(wù)包括印染助劑和皮革化纖油劑，產(chǎn)品包括8大系列200多個品種，主要客戶集中于以江浙地區(qū)為核心的華東市場。2006年公司營業(yè)收入97200萬元，國內(nèi)市場占有率約為10%，在產(chǎn)品開發(fā)和客戶服務(wù)體系上都具有較強的競爭優(yōu)勢。

    原材料價格上漲和下游紡織服裝行業(yè)經(jīng)營形勢嚴(yán)峻令紡織助劑行業(yè)短期面臨壓力，但基于對產(chǎn)業(yè)集中度提高、國外產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移和產(chǎn)品線向高端延伸等長期趨勢的判斷，我們對紡織印染助劑行業(yè)的長期前景仍然看好。

    公司目前正對收購大股東持有的錦雞染料和錦云染料股權(quán)的方案進行進一步完善，以重新提交股東大會審議。收購大股東活性染料資產(chǎn)是公司通過橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升競爭優(yōu)勢的重要戰(zhàn)略舉措，實現(xiàn)染助一體化對于公司具有“1+1>2”的效應(yīng)。

    預(yù)計活性染料將是未來中國染料行業(yè)發(fā)展最快的子行業(yè)，年復(fù)合增長率將達到30%。主要原因是：(1)活性染料主要使用對象棉、麻等天然纖維的市場需求日益增長；(2)隨著技術(shù)進步，國產(chǎn)活性染料替代進口產(chǎn)品是必然趨勢。

    在不考慮收購事項的前提下，預(yù)計公司2008年、2009年EPS分別為0.66元和0.85元；假定收購大股東資產(chǎn)于2008年6月實施，則預(yù)計公司2008年、2009年EPS分別為0.75元和1.10元。我們認(rèn)為，收購計劃有很大可能于2008年內(nèi)成功實施，考慮到公司在紡織印染助劑領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和未來實現(xiàn)染助一體化后對競爭能力和盈利水平的提升效應(yīng)，因此給予“推薦”評級。

來源：上海證券報

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