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日前，MDI價(jià)格已創(chuàng)2006年以來(lái)新高，同比漲幅20%以上，較2007年年初漲幅近50%。與此同時(shí)，苯胺價(jià)格已創(chuàng)2006年以來(lái)新低，同比跌幅約10%，較年初跌幅近20%。
我們認(rèn)為公司“原料價(jià)跌”態(tài)勢(shì)有望維持至2008年。截至2005年，我國(guó)苯胺產(chǎn)能約50萬(wàn)噸/年，而自2006年下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)有中石化南京化工廠10萬(wàn)噸/年、山西天脊集團(tuán)13萬(wàn)噸/年、江蘇江陰雙良集團(tuán)5萬(wàn)噸/年陸續(xù)建成投產(chǎn)，新擴(kuò)建產(chǎn)能對(duì)既有苯胺市場(chǎng)形成很大沖擊，致使苯胺價(jià)格2006年以來(lái)持續(xù)走低。預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)只有下游MDI新擴(kuò)建產(chǎn)能的明顯釋放才能得到緩解，初步判斷應(yīng)為2008年以后。
2007年年底前有望維持“產(chǎn)品價(jià)漲”態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2007年以來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)外資MDI裝置開(kāi)工不正常，市場(chǎng)MDI價(jià)格開(kāi)始觸底回升。日前，全球多數(shù)MDI企業(yè)于9-10月實(shí)施例行檢修，同時(shí)日本聚氨酯MDI裝置又非正常停車，導(dǎo)致目前MDI市場(chǎng)價(jià)創(chuàng)2006年以來(lái)新高。估測(cè)全球MDI產(chǎn)能釋放尚需時(shí)日，至少2007年年底前MDI價(jià)格存在繼續(xù)上揚(yáng)可能。
產(chǎn)品價(jià)格上漲而原材料價(jià)格卻在下跌，公司利潤(rùn)有望擴(kuò)大，盈利超出預(yù)期。預(yù)期2007年銷售毛利率由先前預(yù)期逾37%調(diào)升至逾38%，2007EPS調(diào)升至0.86元，繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)升至55元。(來(lái)源：中信建投)
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