近日，巨星傳奇集團有限公司（以下簡稱：巨星傳奇）又交招股書了，這已經是巨星傳奇第四次沖刺港交所了，此前公司曾在2021年9月、2022年3月和10月三次遞表，但最終都因財務資料過期而失效。 

　　減脂咖啡收入下降 

　　巨星傳奇的業(yè)務主要分為兩個部分，IP創(chuàng)造及營運部分主要是通過節(jié)目制作、策劃大型明星演唱會等業(yè)務創(chuàng)造獨有的明星IP，該部分實際產生收益并不多，最終公司還是需要通過新零售分部開發(fā)及銷售健康管理產品及護膚品來實現(xiàn)IP的變現(xiàn)。 

　　這兩者業(yè)務的結合使得巨星傳奇不似一般的明星經紀管理公司，也區(qū)別于傳統(tǒng)的微商銷售，公司表示其往往通過IP創(chuàng)造及新零售業(yè)務產生協(xié)同效應，前者作為營銷工具之一來推廣公司的新零售產品。

　　巨星傳奇的新零售業(yè)務專注于低碳水化合物健康管理產品以及護膚品的開發(fā)及銷售，其中最主要的還是靠周杰倫的流量帶火的“魔胴防彈咖啡”。 

　　據(jù)招股書披露，2019年至2022年（以下簡稱報告期），巨星傳奇通過魔胴咖啡獲得的銷售收入分別為7190萬元、3.33億元、2.28億元和1.51億元，佔同期總收入的比例分別為83%、72.8%、62.3%和43.8%。 

　　可以看出的是，2021年和2022年魔胴咖啡的收入出現(xiàn)明顯下滑，較上年同期分別下降31.53%、33.77%，僅僅兩年時間銷售額就已腰折。2021年時，魔胴咖啡整體銷量約為71.1萬盒，2022年則下滑至46萬盒。 

　　事實上，周杰倫也帶不火的魔胴咖啡背后確實爭議不斷，一方面，巨星傳奇本身并沒有生產線，主要靠公司咖啡產品的唯一外包供應商衡美集團進行生產。 

　　2020年至2022年衡美集團均為巨星傳奇最大的供應商，公司向其采購額占同期采購總額比例分別約為48.1%、31.2%和23.2%。 

　　另一方面，巨星傳奇也不自主運營銷售渠道，產品銷售主要采用經銷和分銷的模式，算下來公司僅作為“中間商”輕松賺錢。 

　　值得一提的是，魔胴咖啡的銷售還一度讓巨星傳奇被質疑為傳銷組織。2020年6月，昆山市場監(jiān)管局以涉嫌傳銷為由，凍結巨星傳奇旗下昆山巨星行動、巨室文創(chuàng)（昆山）、昆山杰申及昆山斯達普商業(yè)管理有限公司的銀行賬戶，以及總經銷商昆山汀奢、李婷及Chen Xianzhao（李婷的配偶）的若干銀行賬戶。 

　　次年5月，昆山市監(jiān)局再度凍結屬于昆山巨星行動及北京巨星傳奇、昆山汀奢、李婷及一名分銷商的若干銀行賬戶。巨星傳奇也在招股書中提到，“因無端指控我們從事傳銷活動，我們在2020年及2021年收到了兩個四線城市的當?shù)厥袌霰O(jiān)管局發(fā)出的兩份訴前資產保全令”。 

　　背靠周杰倫+劉畊宏兩大IP 

　　這種兩頭不沾只靠IP效應營利的模式讓巨星傳奇的魔胴咖啡有極高的毛利率，報告期內其新零售業(yè)務毛利率分別達到68.2%、69.7%、68.2%和62.8%。

　　而這一切IP效應的來源則主要是周杰倫的流量，據(jù)招股書顯示，2019年及2020年，巨星傳奇大部分專有明星IP均以在華語社區(qū)享譽20多年的超級巨星周杰倫為中心，2021年，逐漸豐富明星IP，包括劉畊宏、王婉霏、南拳媽媽等明星。 

　　報告期內，以周杰倫為中心或其作為表演者參與的IP創(chuàng)造及營運分別占公司各期總收入的比例為5.7%、19.6%、9.1%和13.3%，同時與周杰倫相關或其相關IP參與有關促銷活動的新零售分布產品占總收入的比例分別未為83%、72.8%、64.8%和45.2%。 

　　二者合計來看，報告期各期，周杰倫對公司的貢獻程度分別達到88.7%、92.4%、73.9%、58.5%，也就是說，至今巨星傳奇所有業(yè)務最大的基礎依然是“周杰倫”這個大IP。 

　　但近年來，“周杰倫”似乎也不再好使，報告期內，巨星傳奇分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為8658.5萬元、4.57億元、3.65億元和3.44億元，同期實現(xiàn)凈利潤分別約為2271.9萬元、7563.1萬元、4289.1萬元和6489.8萬元。 

　　近兩年公司營業(yè)收入均出現(xiàn)負增長，2021年凈利潤也幾乎“腰折”，即使2022年靠劉畊宏的走紅利潤有所回升，但仍然未達到2020年的規(guī)模。 

　　而為了產品銷售等達到現(xiàn)有規(guī)模，巨星傳奇在近年大幅度提升了營銷費用水平，報告期內公司投入銷售費用分別約為1439.3萬元、9491.4萬元、9380.9萬元和7244.7萬元，分別占公司當期總收入的16.6%、20.8%、25.7%和21.1%，其中廣告及營銷支出合計達到約9897.3萬元。藍鯨上市公司 徐曉春