旺成科技再次申請(qǐng)IPO，計(jì)劃登陸北交所，將于2月14日上會(huì)。

　　來源 | 時(shí)代商學(xué)院

　　作者 | 黃銳

　　編輯 | 鄭少娜

　　2017年，重慶市旺成科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：旺成科技）曾申報(bào)上交所主板，但在被中國證券業(yè)協(xié)會(huì)抽中進(jìn)行信息披露質(zhì)量抽查后一個(gè)月內(nèi)就主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

　　2022年9月，旺成科技再次申請(qǐng)IPO，計(jì)劃登陸北交所，即將于2023年2月14日上會(huì)，能否成功過會(huì)？

　　時(shí)代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，旺成科技兩次提交IPO申報(bào)稿前，都發(fā)布了會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)頻頻出現(xiàn)差錯(cuò)，企業(yè)到底是無心之舉還是有意為之？這樣的財(cái)務(wù)信披質(zhì)量還值得信任嗎？

　　另外，在旺成科技的本次IPO擬募資中，其中一個(gè)募投項(xiàng)目是生產(chǎn)構(gòu)成新能源汽車變速器和差速器的齒輪，但從技術(shù)儲(chǔ)備、已獲訂單、意向訂單的不確定性等情況來看，該募投項(xiàng)目存在較大的不確定性。

　　兩次申請(qǐng)IPO前夕都在改會(huì)計(jì)差錯(cuò)

　　旺成科技的主要產(chǎn)品為齒輪和離合器，產(chǎn)品主要應(yīng)用于摩托車、汽車及非道路用車等領(lǐng)域。根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2014年，旺成科技在新三板掛牌，2017年6月20日，旺成科技首次發(fā)布招股說明書，擬登陸上交所主板，被抽查后主動(dòng)撤回申請(qǐng)。2022年9月28日，其向北交所報(bào)送IPO申報(bào)稿，再次踏上IPO之路。

　　值得注意的是，如圖表1所示，旺成科技兩次遞交IPO招股書前，都做了會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更。例如，2022年，旺成科技在遞交北交所IPO申報(bào)稿前，甚至進(jìn)行了兩次會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更。

　　2017年4月，旺成科技發(fā)布了《公司前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，其中，旺成科技根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號(hào)-存貨》，將2014年度計(jì)入管理費(fèi)用的生產(chǎn)人員社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)及住房公積金調(diào)整計(jì)入營業(yè)成本項(xiàng)目；根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第31號(hào)-現(xiàn)金流量表》，分別將2014年度、2015年度匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響金額元在“匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響”中單獨(dú)列示。

　　另外，在2022年4月與2022年9月，旺成科技各發(fā)布了一份《前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告》。

　　2022年4月發(fā)布的更正公告中，旺成科技將2020年合并利潤(rùn)表中的銷售費(fèi)用由673萬元減少到296萬元，同時(shí)增加營業(yè)收入149萬元，增加營業(yè)成本526萬元。

　　2022年9月發(fā)布的更正公告中，對(duì)于2021年6月30日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，旺成科技減少應(yīng)付票據(jù)680萬元，增加短期借款680萬元。

　　不知為何，2017年4月發(fā)布的更正公告有說明更正原因，而2022年發(fā)布的這兩份更正公告，旺成科技都沒有說明更正原因。

　　更為蹊蹺的是，2017年12月1日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織完成了對(duì)首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查的抽簽工作，旺成科技被抽中。24天后，2017年12月25日，旺成科技召開董事會(huì)議，會(huì)議決定終止IPO申請(qǐng)并撤回終止文件。

　　一查就撤，究竟是時(shí)間上的巧合還是旺成科技確有某些不可告人的秘密？

　　募資項(xiàng)目可行性存疑

　　本次北交所IPO，旺成科技計(jì)劃募資2.6億元，并將其中1.2億元用于新能源汽車高精度傳動(dòng)部件建設(shè)項(xiàng)目。根據(jù)對(duì)問詢函的回復(fù)，該項(xiàng)目擬生產(chǎn)構(gòu)成新能源汽車變速器和差速器的齒輪。

　　北交所的兩輪問詢函都對(duì)該項(xiàng)目的合理性提出詢問，其中都包括企業(yè)能否消化該項(xiàng)目的新增產(chǎn)能這一問題。

　　國元證券研報(bào)顯示，新能源汽車對(duì)齒輪精度的要求明顯高于燃油車。目前市場(chǎng)上新能源汽車的驅(qū)動(dòng)電機(jī)主要是永磁同步電機(jī)和交流異步電機(jī)，這些電機(jī)的最高轉(zhuǎn)速普遍達(dá)到15000r/min以上，較燃油發(fā)動(dòng)機(jī)5000-6000r/min的最高轉(zhuǎn)速大幅提高。而去除發(fā)動(dòng)機(jī)后，電動(dòng)汽車普遍更加靜謐，因此對(duì)噪聲性能要求明顯提高，因此也使齒輪對(duì)高轉(zhuǎn)速、高承載、嚙合精度以及噪聲的性能要求大幅提升。

　　雖然旺成科技在摩托車齒輪領(lǐng)域具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，但這一競(jìng)爭(zhēng)力不一定能轉(zhuǎn)移到新能源零部件領(lǐng)域。

　　從技術(shù)儲(chǔ)備來看，這一募投項(xiàng)目所需的生產(chǎn)技術(shù)仍未研究完成。旺成科技在回答“現(xiàn)有人員和技術(shù)儲(chǔ)備如何支撐新能源汽車領(lǐng)域募投項(xiàng)目的開展”這一問題時(shí)，列出的新能源相關(guān)的核心技術(shù)都處于小批量生產(chǎn)階段，新能源相關(guān)的研發(fā)項(xiàng)目則處于小批量試生產(chǎn)階段，研發(fā)都并未完成。

　　從已獲訂單來看，旺成科技的新能源齒輪制造經(jīng)驗(yàn)明顯較少。據(jù)問詢函的回復(fù)顯示，旺成科技的新能源汽車相關(guān)訂單僅有“CANOO公司5.22萬件新能源卡車駐車齒輪”一項(xiàng)，而且該項(xiàng)訂單是關(guān)于駐車齒輪，并非對(duì)轉(zhuǎn)速、噪聲要求較高的齒輪類型，而且也不是旺成科技募投項(xiàng)目擬推進(jìn)的新能源汽車變速器和差速器齒輪。

　　雖然旺成科技獲得了長(zhǎng)城汽車子公司的新能源變速器齒輪定點(diǎn)通知，但從定點(diǎn)到產(chǎn)品交付，這期間尚存在較長(zhǎng)的周期以及不確定性。

　　例如，根據(jù)吉岡精密(836720.BJ)的公告，該公司在獲得華為新能源車定點(diǎn)通知單后，吉岡精密還需要進(jìn)行打樣、交樣和認(rèn)證工作；另外，根據(jù)東利機(jī)械(301298.SZ)招股書，在產(chǎn)品進(jìn)入批量生產(chǎn)前，該公司還需履行嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量先期策劃（APQP）和生產(chǎn)件批準(zhǔn)程序（PPAP），并經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)品裝機(jī)試驗(yàn)考核，產(chǎn)品經(jīng)認(rèn)可后方能進(jìn)行批量生產(chǎn)供貨。

　　另外，根據(jù)東利機(jī)械招股書，車企確定供應(yīng)商后，為保持產(chǎn)品穩(wěn)定，更換供應(yīng)商的意愿較弱。而根據(jù)旺成科技招股書，該募投項(xiàng)目從開始建設(shè)到試運(yùn)行結(jié)束需要三年。屆時(shí)，車企供應(yīng)商體系或已相對(duì)穩(wěn)定，旺成科技進(jìn)入車企供應(yīng)商體系或面臨較大困難。