中國網(wǎng)財經(jīng)2月10日訊(記者葉淺 見習(xí)記者蘇楠)近日，浙江晴天太陽能科技股份有限公司(以下簡稱“晴天科技”)招股書預(yù)披露更新，擬登陸深市主板，保薦券商為民生證券。

　　據(jù)了解，晴天科技成立于2015年1月，主營分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、投資運營業(yè)務(wù)及運維服務(wù)。其中，分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例超85%。

　　或受益于國內(nèi)分布式光伏領(lǐng)域的高景氣等因素，公司業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，晴天科技于2019年至2021年分別實現(xiàn)營收約2.54億元、3.96億元、9.61億元，復(fù)合年增長率達(dá)94.32%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤約2330.79萬元、4426.67萬元、1.11億元，復(fù)合年增長率達(dá)118.48%。

　　但業(yè)績的爆發(fā)式增長為晴天科技帶來的不僅僅是沖擊IPO的機會，還有來自輿論與監(jiān)管的質(zhì)疑，其在報告期內(nèi)業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)向、商業(yè)模式、與大客戶錦浪科技的關(guān)系等頻頻被關(guān)注。

　　銷售數(shù)據(jù)與大客戶信披不一致

　　對于晴天科技的業(yè)績高增長而言，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向的貢獻(xiàn)頗多。據(jù)招股書，公司業(yè)主自有分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入主要集中于2019年度，自2020年度開始，公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

　　正是在第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)模式下，大客戶的鼎力支持為晴天科技創(chuàng)造了多數(shù)營收。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%。

　　而在晴天科技前五大客戶中，為其貢獻(xiàn)營收最多的則是上市公司錦浪科技及其子公司錦浪智慧。2019年至2021年及2022年上半年，晴天科技對錦浪科技或錦浪智慧的銷售收入分別約為2475.54萬元、1.64億元、4.35億元、4.28億元，占比則分別約為9.73%、41.51%、45.32%、62.08%。

　　但值得關(guān)注的是，據(jù)天眼查，錦浪智慧成立于2019年4月17日，換言之，其于成立當(dāng)年即成為晴天科技第二大客戶，且公司參保人數(shù)合計38人，與晴天科技對其最高超4億元的銷售收入或不匹配。

　　且據(jù)錦浪科技?xì)v年年報，2020年、2021年，其對第一大供應(yīng)商的采購額分別約為1.41億元、2.24億元，與晴天科技同期約1.64億元、4.35億元的銷售收入不符。

　　報告期內(nèi)注銷數(shù)十家子公司遭問詢

　　據(jù)招股書，第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)根據(jù)銷售模式的不同，可以分為直接分布式光伏電站系統(tǒng)集成模式與間接權(quán)益轉(zhuǎn)讓模式。

　　其中，直接分布式光伏電站系統(tǒng)集成系由客戶自行設(shè)立項目公司，公司直接向客戶提供分布式光伏電站開發(fā)、建設(shè)服務(wù)；間接權(quán)益轉(zhuǎn)讓模式是指公司以新設(shè)立的項目公司為主體，在項目公司內(nèi)完成資源開發(fā)、電站建設(shè)、驗收并網(wǎng)等，通過向客戶轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)從而轉(zhuǎn)讓分布式光伏電站資產(chǎn)的所有權(quán)。

　　而最新版招股書顯示，報告期內(nèi)，晴天科技除轉(zhuǎn)讓了91家子公司外，還注銷了79家子公司、35家分公司，多家子公司系同一天注冊，或同一天轉(zhuǎn)讓/注銷。截至報告期末，公司仍有106家控股子公司，另有6家參股公司，22家分公司。

　　晴天科技上述大量新設(shè)、注銷、轉(zhuǎn)讓子公司的運營模式曾引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。據(jù)證監(jiān)會反饋意見，證監(jiān)會要求公司說明該種模式是否符合行業(yè)慣例，并逐一說明已注銷項目公司的原因及未將其轉(zhuǎn)讓給客戶的合理性。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，晴天科技綜合毛利率分別為37.25%、31.82%、25.53%、23.83%，其中分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為33.71%、29.44%、23.70%、22.33%，同行業(yè)可比公司光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率分別為16.61%、20.81%、12.10%、16.95%。

　　相比同行可比公司，晴天科技分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率較高的情況亦引監(jiān)管關(guān)注，繼而要求公司說明毛利率偏高的原因及高毛利率的趨勢是否可持續(xù)等。

　　對此，晴天科技在更新預(yù)披露的招股書中表示，造成上述情況的原因主要是由于公司與同行業(yè)可比公司的供貨范圍差異及業(yè)務(wù)類型、模式差異。

　　具體而言，公司所承接業(yè)務(wù)中不包含組件采購的項目整體規(guī)模較大，部分同行可比公司材料成本占比較高，及部分同行可比公司主營業(yè)務(wù)中包含集中式地面電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 62.97%、39.48%、38.10%、23.47%

　　但對于毛利率作為衡量公司盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)于報告期內(nèi)連續(xù)下滑的情況，晴天科技表示，雖補貼退坡的影響逐漸消退，但考慮到市場競爭程度的加劇，公司存在毛利率下降的風(fēng)險。

　　對于晴天科技IPO的進(jìn)展情況，中國網(wǎng)財經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。