本周，*ST富控被暫停上市； 

　　下周，*ST凱迪將正式摘牌； 

　　*ST剛泰已經(jīng)提前鎖定面值退市； 

　　*ST金鈺也處在面值退市邊緣…… 

　　2020年，A股市場(chǎng)上演了多場(chǎng)生動(dòng)的“風(fēng)險(xiǎn)教育課”。今年以來(lái)，A股已有13家公司被暫停上市，15家公司被摘牌（不包括*ST凱迪），數(shù)量之多創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。 

　　A股的退市剛性正在增強(qiáng)，而新一輪退市制度改革也即將出爐。證監(jiān)會(huì)12月11日表示，擬在全市場(chǎng)開(kāi)展退市制度改革，滬深交易所正修訂退市相關(guān)規(guī)則，近期將公開(kāi)征求意見(jiàn)。 

　　部分公司面臨業(yè)績(jī)退市“生死劫” 

　　隨著年報(bào)披露季日益臨近，部分A股公司又將面臨退市“生死劫”。 

　　對(duì)主板和中小板公司來(lái)說(shuō)，如果出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)、最近一年凈資產(chǎn)為負(fù)、最近一年?duì)I收低于1000萬(wàn)元等情況，將會(huì)觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，在2019年凈利潤(rùn)為負(fù)的上市公司中，2020年業(yè)績(jī)預(yù)告續(xù)虧的有21家，尚未預(yù)告年報(bào)業(yè)績(jī)但前三季度虧損超過(guò)3億元的有11家。 

　　此外，前三季度凈資產(chǎn)為負(fù)的有6家，分別是ST巴士、ST東網(wǎng)、ST猛獅、ST雙環(huán)、株冶集團(tuán)、大唐電信；前三季度營(yíng)收低于1000萬(wàn)元的有6家，分別是中房股份、ST天首、ST巴士、ST圣萊、ST廈華、大東海A。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日 

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，實(shí)施注冊(cè)制后增加了退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）制度，并將綜合考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，而不是單一的凈利潤(rùn)指標(biāo)，以前的突擊賣資產(chǎn)等保殼老套路將難再奏效。 

　　觸發(fā)創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）的情形： 

　　1、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元（凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)）； 

　　2、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值； 

　　3、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的創(chuàng)業(yè)板公司有17家，前三季度凈資產(chǎn)為負(fù)的有1家。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日 

　　需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板取消了暫停上市環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化了退市流程。創(chuàng)業(yè)板公司被*ST后，如果下一個(gè)年度公司業(yè)績(jī)沒(méi)有改善，將會(huì)被直接強(qiáng)制退市。 

　　而對(duì)主板和中小板公司來(lái)說(shuō)，被*ST后，如果下一個(gè)年度繼續(xù)不滿足相關(guān)要求，會(huì)被暫停上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有8家*ST公司2020年業(yè)績(jī)預(yù)告續(xù)虧，可能因連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)被暫停上市。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日 

　　在尚未發(fā)布年報(bào)預(yù)告或年報(bào)預(yù)告不確定的公司中，有23家*ST公司此前連續(xù)兩年虧損且三季報(bào)虧損超過(guò)1億元。此外，有21家*ST公司2019年凈資產(chǎn)為負(fù)且今年前三季度凈資產(chǎn)為負(fù)。這些公司如果四季度不能改善，也可能面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日 

　　對(duì)于已經(jīng)暫停上市的公司來(lái)說(shuō)，如果最近一個(gè)年度繼續(xù)不滿足相關(guān)要求，就會(huì)被終止上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有11家暫停上市公司可能面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日 

　　年內(nèi)已有12只股觸發(fā)面值退市 

　　相比業(yè)績(jī)類退市，交易類退市效率更高，將被直接強(qiáng)制退市。 

　　今年以來(lái)，已有12只個(gè)股（9只A股、3只B股）觸發(fā)面值退市，數(shù)量超過(guò)此前歷年總和。此外，*ST剛泰已經(jīng)提前鎖定面值退市，*ST金鈺已連續(xù)13個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，也處在面值退市邊緣。 

　　自2018年底，中弘股份打響面值退市“第一槍”后，面值退市成為了周期最短、效率最高、威懾力最強(qiáng)的退市標(biāo)準(zhǔn)。多位專家學(xué)者認(rèn)為，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰才是市場(chǎng)常態(tài)，A股市場(chǎng)的退市指標(biāo)應(yīng)更加全面與多元。市場(chǎng)化退市指標(biāo)更體現(xiàn)推行注冊(cè)制的導(dǎo)向，即以信息披露為核心，由投資者做出投資決策。 

　　實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，分別建立、優(yōu)化了交易類退市標(biāo)準(zhǔn)，除連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于面值外，還包括連續(xù)20個(gè)交易日股票市值均低于3億元、連續(xù)20個(gè)交易日股東數(shù)量均低于400人、連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于200萬(wàn)股等。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，A股有31只個(gè)股收盤價(jià)不超過(guò)1.5元（剔除停牌股票）。目前A股沒(méi)有市值低于3億元的個(gè)股，市值最低的是*ST富控，總市值為4.72億元。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind截至12月11日