2019年10月8日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（03690.HK）收盤報(bào)89港元/股，較上一交易日上漲5.08%，盤中觸及89.25港元/股的歷史高位，市值達(dá)到5162億港元（約合658億美元），僅次于當(dāng)日阿里巴巴（4283億美元）和騰訊（3.09萬(wàn)億港元，約合3943億美元），成為中國(guó)國(guó)內(nèi)第三大已上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　2019年10月9日，百度收盤價(jià)格99.53美元，美股市值346.9億美元，看起來(lái)似乎是美團(tuán)取代百度成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭陣列中的第三位，但實(shí)際對(duì)比來(lái)看，美東時(shí)間10月8日，阿里收盤價(jià)161.93美元，美股市值4216億美元；騰訊收盤價(jià)323.8港元，港股市值3.09萬(wàn)億港元。美團(tuán)距離國(guó)內(nèi)前兩位互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司之間還有數(shù)個(gè)美團(tuán)的距離。

　　因此，與其說(shuō)美團(tuán)股價(jià)新高使其位列國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)排名第三，不如說(shuō)百度市值的下跌，美團(tuán)、拼多多等公司市值的上升，使得國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)兩超多強(qiáng)的格局進(jìn)一步鞏固。

　　美團(tuán)上升空間仍大

　　富途證券分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，美團(tuán)從上市時(shí)商業(yè)模式被質(zhì)疑，股價(jià)持續(xù)下滑至最低40港元，到目前股價(jià)達(dá)到89港元，其逆襲的原因包括，首先美團(tuán)選擇了一條連接“人與服務(wù)”的賽道，與騰訊連接“人與人”，百度連接“人與信息”，阿里連接“人與物”的賽道一樣，生活服務(wù)行業(yè)賽道同樣極具潛力，行業(yè)規(guī)模與滲透率呈現(xiàn)雙升趨勢(shì)，是能夠誕生千億美元市值企業(yè)的賽道。

　　其次，該分析師稱，今年二季度美團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)公司整體盈利，向投資者證明盡管在強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，美團(tuán)也能實(shí)現(xiàn)盈利。通過(guò)聚焦“Food+Platform”戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)大自己在外賣、電影、酒旅等其他本地生活領(lǐng)域的橫向覆蓋，多元化布局讓其與餓了么的競(jìng)爭(zhēng)中有更靈活的手段和更低的流量成本，能夠在多個(gè)層面對(duì)用戶需求進(jìn)行捕捉，不斷培養(yǎng)和強(qiáng)化用戶的使用習(xí)慣，成功實(shí)現(xiàn)在供給側(cè)和需求側(cè)的品牌滲透率不斷提升的良性循環(huán)。

　　8月23日，美團(tuán)發(fā)布截至2019年6月30日的2019年第二季度財(cái)報(bào)，其最大亮點(diǎn)在于，今年第二季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利8.76億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)預(yù)期美團(tuán)本季度會(huì)虧損14.5億元，而去年同期美團(tuán)的虧損77.16億元。

　　具體業(yè)務(wù)上，目前美團(tuán)收入主要來(lái)自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他這三個(gè)部分。作為美團(tuán)的第三塊業(yè)務(wù)，包含美團(tuán)打車、小象生鮮、摩拜單車等業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)及其他是這次美團(tuán)盈利的大功臣。2019年二季度，新業(yè)務(wù)及其他收入由2018年同期的25億元增長(zhǎng)85.1%至46億元，整體毛利實(shí)現(xiàn)4.2億元，由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值。

　　作為美團(tuán)支柱業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)顯示，2019年第二季度美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)交易金額為931億元，同比增長(zhǎng)36.5%；餐飲外賣訂單量為21億筆，同比增加34.6%，每筆餐飲外賣業(yè)務(wù)訂單的平均價(jià)值同比增長(zhǎng)1.4%。餐飲外賣業(yè)務(wù)變現(xiàn)率由13.1%同比上升至13.8%。

　　市場(chǎng)輿論對(duì)美團(tuán)股價(jià)新高看重的原因之一，在于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境并不好，港股與中概股大跌現(xiàn)象頻發(fā)，美團(tuán)在此時(shí)能夠股價(jià)走高的原因是什么？

　　老虎證券投研團(tuán)隊(duì)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，美團(tuán)跟騰訊是目前港股兩大王，美團(tuán)成交量已經(jīng)趕上騰訊，因?yàn)橛写罅炕�金在選擇資產(chǎn)配置時(shí)，在過(guò)去的港股互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代只買騰訊，而現(xiàn)在資金會(huì)分布到美團(tuán)。老虎證券數(shù)據(jù)顯示，昨日騰訊控股成交額為49.67億港元，成交量為1528萬(wàn)港股；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)成交額為32.38億港元，成交量為3675萬(wàn)港股。

　　美團(tuán)一直創(chuàng)新高，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)分析師稱，這表示這個(gè)價(jià)格上面沒(méi)有套牢盤，再向上炒的空間更大。對(duì)比騰訊在350港元上下還有大量需要解套的盤。同時(shí)，從市場(chǎng)來(lái)看，恒指還是有不確定性，但是海外長(zhǎng)期資本對(duì)港股科技股的配置不可以為0，戰(zhàn)略性配置是一定要有基礎(chǔ)倉(cāng)位，這里的倉(cāng)位一定程度從騰訊轉(zhuǎn)移到美團(tuán)�；�本面上美團(tuán)走過(guò)盈虧平衡臨界點(diǎn)、就是很多機(jī)構(gòu)進(jìn)入可配置狀態(tài)。

　　兩超多強(qiáng)明顯

　　作為曾經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭之一的百度，已然被京東、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)新貴數(shù)次超過(guò)。昨日收盤后，百度美股市值346.9億美元，拼多多美股市值363.2億美元，京東美股市值404.5億美元，作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的經(jīng)典符號(hào)，BAT過(guò)去各自收獲了在搜索、電商、社交領(lǐng)域的最大紅利，也擁有了自己的“護(hù)城河”。但隨著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)裂變，新老勢(shì)力交錯(cuò)，BAT三巨頭陣營(yíng)早已被顛覆。不僅有美團(tuán)、京東、拼多多趕超，還有未上市的TD(字節(jié)跳動(dòng)、滴滴)、螞蟻金服等緊追不舍。

　　8月13日，京東發(fā)布2019年第二季度業(yè)績(jī)，其收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流及活躍用戶數(shù)四大核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)不同浮動(dòng)增長(zhǎng)。其中，凈收入為1503億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.9%；凈利潤(rùn)36億元，同比增長(zhǎng)644%，創(chuàng)下歷史新高。

　　香港盛德證券全球市場(chǎng)分析師李智剛此前接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，之前百度戰(zhàn)略不清晰、業(yè)務(wù)分散，導(dǎo)致很多機(jī)構(gòu)未看明白。而京東的優(yōu)勢(shì)在于聚焦核心業(yè)務(wù)電商，在美國(guó)市場(chǎng)看好電商股的大背景下得以市值快追上百度�！昂髞�(lái)百度能把差距又拉大在于百度能把自己的主業(yè)清晰化，集中力量去做人工智能�！�

　　8月19日晚間，百度公布2019年第二季度(Q2)財(cái)報(bào)，系其自2005年上市以來(lái)的首個(gè)季度虧損的財(cái)報(bào)，且第二季度業(yè)績(jī)展望不及預(yù)期，核心業(yè)務(wù)搜索很難看到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，代表未來(lái)“攻城業(yè)務(wù)”的信息流與短視頻仍面臨頭條等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，AI落地還需要更多場(chǎng)景和商業(yè)變現(xiàn)。

　　此外，另一方尷尬是在與美團(tuán)近乎同時(shí)間上市、同樣被寄予千億市值期望的小米集團(tuán)，昨日收盤，小米股價(jià)下跌1.79%至8.79港元，港股市值2111億港元，不足美團(tuán)市值的一半。同樣在財(cái)報(bào)中表現(xiàn)出盈利能力的小米為何與美團(tuán)差距懸殊？富途證券分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，評(píng)估一個(gè)公司的價(jià)值不止要看現(xiàn)在的盈利和現(xiàn)金流，還要看未來(lái)的增長(zhǎng)和行業(yè)天花板。美團(tuán)的幸運(yùn)在于選擇了一條空間廣闊的生活服務(wù)賽道，市場(chǎng)規(guī)模本身就在快速擴(kuò)大，只要站穩(wěn)腳跟，未來(lái)的高速成長(zhǎng)幾乎是可以確定的。小米則不然，智能手機(jī)本身已經(jīng)處于紅海競(jìng)爭(zhēng)，加上小米的模式核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，導(dǎo)致利潤(rùn)率一直提不上來(lái)，加上現(xiàn)在華為的增長(zhǎng)奪取存量市場(chǎng)份額，投資者自然對(duì)其未來(lái)?yè)?dān)憂。

　　10月4日小米集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司于2019年10月4日在香港交易所回購(gòu)279.2萬(wàn)股，每股造價(jià)8.92港元至8.96港元，涉資約2499.67萬(wàn)港元。實(shí)際自9月20日開(kāi)始，小米集團(tuán)連續(xù)多日進(jìn)行回購(gòu)。截至9月26日，小米9月已經(jīng)連續(xù)8個(gè)交易日回購(gòu)，加上9月30日 、10月3日、10月4日，小米本年內(nèi)至今已累計(jì)回購(gòu)約2億516萬(wàn)股 。