兆物網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)存疑：凈利大增經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻銳減八成 7名高管股東來(lái)自北京同一公司涉嫌關(guān)聯(lián)違規(guī)

　　“讓網(wǎng)絡(luò)更加安全、讓信息更有價(jià)值”，10年前，山東兆物網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱兆物網(wǎng)絡(luò)）就喊出了這一相當(dāng)響亮的口號(hào)，如今進(jìn)入驗(yàn)證時(shí)刻。

　　兆物網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)信息安全與大數(shù)據(jù)信息化領(lǐng)域的技術(shù)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷售及服務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)品包括網(wǎng)絡(luò)行為分析產(chǎn)品、電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全審計(jì)產(chǎn)品、基于大數(shù)據(jù)和應(yīng)用交換系統(tǒng)的新一代信息系統(tǒng)。

　　伴隨著近幾年信息、網(wǎng)絡(luò)安全日益受到重視，兆物網(wǎng)絡(luò)試圖借IPO，募資4.39億元，2年內(nèi)復(fù)制一個(gè)兆物網(wǎng)絡(luò)，分享行業(yè)發(fā)展大蛋糕。

　　兆物網(wǎng)絡(luò)規(guī)模偏小。截至去年底，公司總資產(chǎn)不過(guò)3.45億元，年?duì)I業(yè)收入不到2億元，凈利潤(rùn)不足億元。

　　此外，公司應(yīng)收賬款及存貨逐年增長(zhǎng)，占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，公司將面臨流動(dòng)性壓力。

　　備受質(zhì)疑的是，兆物網(wǎng)路的高管包括實(shí)控人、董事長(zhǎng)李民在內(nèi)，大約有7名股東、高管均來(lái)自北京瑞邦一網(wǎng)科技發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱北京瑞邦）。如今，北京瑞邦已被工商部門列入異常經(jīng)營(yíng)名錄。

　　多達(dá)7名高管、股東“師出同門”，兆物網(wǎng)絡(luò)究竟是北京瑞邦的異地復(fù)制還是另起的爐灶，二者之間是否存在關(guān)聯(lián)，讓人一頭霧水。

　　真相是什么，在這方面，兆物網(wǎng)路的信息披露也有所缺失。

　　稅收優(yōu)惠為凈利潤(rùn)增色

　　闖關(guān)IPO關(guān)鍵期，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額反而銳減。這讓市場(chǎng)對(duì)兆物網(wǎng)路盈利能力的真實(shí)性存疑。

　　兆物網(wǎng)絡(luò)成立于2008年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)信息安全與大數(shù)據(jù)信息化領(lǐng)域的技術(shù)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷售及服務(wù)。2016年6月29日，公司實(shí)施股改，并籌劃沖擊資本市場(chǎng)。去年12月19日，公司向證監(jiān)會(huì)遞交了A股上市申請(qǐng)，并在當(dāng)年12月28日進(jìn)行了預(yù)披露。

　　不可否認(rèn)，作為近年來(lái)火熱的網(wǎng)絡(luò)信息安全、大數(shù)據(jù)信息化等領(lǐng)域，兆物網(wǎng)絡(luò)的IPO進(jìn)程備受關(guān)注，市場(chǎng)也普遍看好該行業(yè)發(fā)展前景。

　　然而，深耕該領(lǐng)域多年的兆物網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.21億元，凈利潤(rùn)（歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)，下同）5396.12萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為5007.90萬(wàn)元。1.21億元營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)就超5000萬(wàn)元，利潤(rùn)率足夠高了。

　　2016年至2018年（簡(jiǎn)稱報(bào)告期），兆物網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.31億元、1.84億元、1.94億元，2016年較2015年微增千萬(wàn)元，去年較2017年也是微增千萬(wàn)元，唯獨(dú)在2017年，營(yíng)業(yè)收入增加了0.53億元， 增幅達(dá)40.46%。同期凈利潤(rùn)為3378.30萬(wàn)元（因股份支付導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少）、6456.46萬(wàn)元、7363.70萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為5099.48萬(wàn)元、6202.68萬(wàn)元、7099.15萬(wàn)元。

　　對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年較2017年的營(yíng)業(yè)收入僅增加千萬(wàn)元，而扣非凈利潤(rùn)卻增加896.47萬(wàn)元，同樣在2016年，營(yíng)業(yè)收入增加千萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)僅增加91.58萬(wàn)元。變化之大�？傮w而言，2015年至2018年，公司扣非凈利潤(rùn)穩(wěn)步在增長(zhǎng)，2017年、2018年，IPO關(guān)鍵期，增長(zhǎng)似乎是在配合闖關(guān)而有加速跡象。

　　不過(guò)，與之對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額就沒(méi)有這么配合了。2015年至2018年，兆物網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為3591.89萬(wàn)元、5453.42 萬(wàn)元、6832.81萬(wàn)元、1518.81萬(wàn)元。去年，凈利潤(rùn)是近四年來(lái)最多的， 但其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額反而是最少的，去年較2017年減少了5314萬(wàn)元，減少幅度為77.77%。

　　實(shí)際上，近幾年，兆物網(wǎng)絡(luò)享受的稅收優(yōu)惠為凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)增色不少。報(bào)告期，公司享受到的稅收優(yōu)惠金額分別為2190.09萬(wàn)元、1855.96萬(wàn)元、2846.11萬(wàn)元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的62.43%、28.75%、38.65%。

　　大部分高管出自“同門”

　　兆物網(wǎng)絡(luò)最令人費(fèi)解之處是，公司大部分高管曾供職于同一家公司。

　　招股書顯示，兆物網(wǎng)絡(luò)的前身兆物有限成立于2008年8月28日，由李民、陳宇鈞、王暉、萬(wàn)晴、榮強(qiáng)、張志虎、陳傳軍、劉朋、郝振石等9人共同出資300萬(wàn)元設(shè)立，其中，法定代表人李民出資171萬(wàn)元、 陳宇鈞出資36萬(wàn)元，分別占注冊(cè)資本的57%、12%。

　　2010年，公司增資至500萬(wàn)元，2011年增資至1000萬(wàn)元，均由前9名股東按比例增資。

　　后經(jīng)多次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，截至目前，前七大股東仍然為李民、陳宇鈞、王暉、萬(wàn)晴、榮強(qiáng)、劉朋、郝振石 等7名創(chuàng)始人，另3名機(jī)構(gòu)股東實(shí)際上是員工持股平臺(tái)。

　　目前，李民為兆物網(wǎng)絡(luò)公司實(shí)際控制人，同時(shí)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。此外萬(wàn)晴、榮強(qiáng)、郝振石、劉朋等4人均為公司董事，同時(shí)還分別擔(dān)任公司副總經(jīng)理總工程師、數(shù)據(jù)技術(shù)總監(jiān)、網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)總監(jiān)、系統(tǒng)技術(shù)總監(jiān)等職位。

　　此外，陳宇鈞還擔(dān)任公司監(jiān)事會(huì)主席。

　　根據(jù)招股書披露，李民1988年畢業(yè)于北京郵電學(xué)院計(jì)算機(jī)與通信專業(yè)，在淄博市郵電局工作8年半，而后離職。2000年9月至2008年8月，李出任北京瑞邦技術(shù)總監(jiān)，而2008年8月至2016年9月，其又出任兆物有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理，2016年9月至今任股份公司董事長(zhǎng)。

　　招股書披露的信息顯示，包括公司董事長(zhǎng)李民、部門經(jīng)理陳宇鈞、副總經(jīng)理王暉、副總經(jīng)理兼總工程師萬(wàn)晴和數(shù)據(jù)技術(shù)總監(jiān)榮強(qiáng)在內(nèi)的5名持股超過(guò)5%的高管，同時(shí)在2008年8月辭職。同月29日，兆物網(wǎng)絡(luò)成立。此外，劉朋、郝振石等也曾在北京瑞邦工作過(guò)，也在上述同一時(shí)間離職、同一時(shí)間加入兆物網(wǎng)絡(luò)。

　　企查查顯示，作為公司多名高管的前東家，北京瑞邦成立于2000年9月，是一家具有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的雙軟（軟件企業(yè)、軟件著作專利）企業(yè)，其法定代表人為胡明。北京瑞邦曾因登記的住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄。

　　但是，兆物網(wǎng)絡(luò)并未披露兆物網(wǎng)絡(luò)與北京瑞邦存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　詭異情況受到了證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。今年5月17日、24日，證監(jiān)會(huì)兩次下發(fā)的反饋意見(jiàn)中均指出多名高管曾在同一公司任職情況，要求說(shuō)明北京瑞邦注銷原因，有無(wú)重大違法，上述人員在北京瑞邦任何職務(wù)，兆物網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)與之有何關(guān)聯(lián)，有無(wú)影響任職資格的情形等。

　　募資4.39億再造一個(gè)兆物

　　兆物網(wǎng)絡(luò)試圖借助IPO進(jìn)行大舉擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)也不小。

　　兆物網(wǎng)絡(luò)的客戶集中度較高。2015年至2018年，公司向前五大客戶銷售的收入分別為5018.42萬(wàn)元、3445.37萬(wàn)元、10297.78萬(wàn)元、6871.54萬(wàn)元，占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入的41.39%、26.24%、56.00%、 35.37%，占比出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

　　備受關(guān)注的是，兆物網(wǎng)絡(luò)前五大客戶，全部為全國(guó)各地公安部門，近三年，來(lái)自公安部門的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入的80.26%、87.64%、81.12%。

　　對(duì)此，兆物網(wǎng)絡(luò)解釋稱，在網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題日益凸顯大背景下，網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門、行政執(zhí)法部門、司法機(jī)關(guān)等政府部門以及企事業(yè)單位不斷加大在網(wǎng)絡(luò)安全方面的投入，成為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn) 品的主要客戶群體。其中，公安機(jī)關(guān)負(fù)有監(jiān)督管理計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)的安全保護(hù)工作以及預(yù)防、制止和偵查違法犯罪活動(dòng)等重要職責(zé)，公安系統(tǒng)客戶為網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)的重要客戶群體。

　　不過(guò)，同業(yè)可比上市公司中，美亞柏科來(lái)自司法機(jī)關(guān)及行政執(zhí)法機(jī)關(guān)的收入占其營(yíng)業(yè)收入比重分別為59.00%、64.18%、66.65%。任子行來(lái)自公安部門的收入占比為50%左右。

　　去年，受公安機(jī)關(guān)職能調(diào)整影響，其在手訂單僅21單，金額4079.21萬(wàn)元，而2016年、2017年為37單、49單，金額為9031.14萬(wàn)元、9336.75萬(wàn)元。去年，無(wú)論是訂單數(shù)量還是金額，都大幅縮水。

　　此外，受公安部門財(cái)務(wù)計(jì)算周期較長(zhǎng)因素影響，兆物網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)收賬款持續(xù)上升。報(bào)告期末，其應(yīng)收賬款余額為6875.80萬(wàn)元、6484.29萬(wàn)元、10602.53萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的52.35%、35.26%、 54.57%。

　　目前來(lái)看，雖然兆物網(wǎng)絡(luò)規(guī)模小，但因?yàn)闊o(wú)任何債務(wù)，現(xiàn)有資金足以維持運(yùn)營(yíng)。但兆物網(wǎng)絡(luò)并不滿足于現(xiàn)狀，準(zhǔn)備借IPO募資大干一場(chǎng)。

　　此次IPO，公司擬在上海證券交易所掛牌，擬募資4.39億元，所募資金將圍繞公司網(wǎng)絡(luò)行為分析產(chǎn)品升級(jí)、取證產(chǎn)品升級(jí)、營(yíng)銷和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，其中9000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得一提的是，經(jīng)過(guò)10余年發(fā)展，截至去年底，兆物網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)不過(guò)3.45億元，營(yíng)業(yè)收入不到2億元。此次IPO一次募資就達(dá)4.39億元，剔除9000萬(wàn)元補(bǔ)血資金，還有3.49億元投入主營(yíng)業(yè)務(wù)。這意味著，未來(lái)三年，兆物網(wǎng)絡(luò)要復(fù)制出一個(gè)兆物網(wǎng)絡(luò)。

　　只是，兆物網(wǎng)絡(luò)有能力消化產(chǎn)能嗎？截至目前，公司的客戶也僅僅局限于為數(shù)不多的幾個(gè)省市。