近期融資余額持續(xù)回落。1月25日，兩市融資余額減少52.66億元，報(bào)7351.02億元。而兩融余額則減少53.08億元。

　　分析人士表示，在當(dāng)前市況下，市場(chǎng)缺乏明確的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，相反受年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期的影響，情緒化的殺跌屢屢出現(xiàn)，融資客減倉(cāng)或是在耐心等待市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)信號(hào)的出現(xiàn)。

　　融資余額連續(xù)下降

　　截至1月25日，Choice數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額合計(jì)為7351.02億元，較前一交易日減少52.66億元，兩市融券余額合計(jì)為69.51億元，較前一交易日減少0.42億元。兩融余額合計(jì)7420.54億元，較前一交易日減少53.08億元。

　　從近期兩市融資余額看，兩市融資余額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，兩市融資余額在1月9日跌破7500億元之后逐步走低，僅在1月14日和1月22日出現(xiàn)增加，其他交易日均較前一交易日有所減少，而1月25日減少52.66億元更是創(chuàng)1月份以來(lái)單日減少新高。

　　分析人士表示，融資客作為市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)偏好者，對(duì)市場(chǎng)變化異常敏感，疊加春節(jié)因素影響和市場(chǎng)沖高回落的弱勢(shì)特征，融資客風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低。

　　對(duì)于后市，財(cái)通證券分析師馬濤表示，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)信用緊縮的情況大概率會(huì)得到好轉(zhuǎn)，這對(duì)A股底部形成支撐。但是A股想要繼續(xù)上漲，還是面臨著一定的不確定因素。北上資金大幅流入推升A股本輪反彈行情，但是全球流動(dòng)性寬松預(yù)期所導(dǎo)致的行情可能已經(jīng)接近尾聲，未來(lái)如果美股繼續(xù)下跌，可能會(huì)對(duì)A股形成不利的影響。短期還是需要保持一份謹(jǐn)慎，規(guī)避短期漲幅過(guò)大的板塊，靜待局勢(shì)明朗和信用改善的信號(hào)出現(xiàn)。

　　非銀金融遭減持

　　從1月25日融資余額的具體變化看，Choice數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，當(dāng)日沒有行業(yè)出現(xiàn)融資凈買入情況。28個(gè)行業(yè)融資均為凈賣出，其中休閑服務(wù)、綜合、食品飲料融資凈賣出金額較少，分別為277.28萬(wàn)元、1712.52萬(wàn)元、3340.26萬(wàn)元；非銀金融、電子、銀行融資凈賣出金額居前，分別為8.88億元、4.12億元、3.77億元。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看到，在1月25日兩市沖高回落行情中，以非銀金融和電子板塊為主的金融股、科技股遭到融資客拋售。

　　而對(duì)于融資客減倉(cāng)明顯的非銀金融板塊，機(jī)構(gòu)人士表達(dá)了看好的觀點(diǎn)，天風(fēng)證券表示，證券行業(yè)2018年凈利潤(rùn)666億元，同比減少41%；上市券商披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，中信證券、中信建投等龍頭券商業(yè)績(jī)優(yōu)于行業(yè)，中小券商受計(jì)提減值準(zhǔn)備拖累業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升；目前正處于監(jiān)管政策的改善初期，業(yè)績(jī)低點(diǎn)或已過(guò)，“投資時(shí)鐘指向券商”。而保險(xiǎn)方面，壽險(xiǎn)股股價(jià)隱含10年期國(guó)債收益率預(yù)期約2.0%，且長(zhǎng)端利率下行預(yù)期有所好轉(zhuǎn)；開門紅NBV預(yù)計(jì)超預(yù)期且持續(xù)改善，壽險(xiǎn)或?qū)⒂瓉?lái)階段性行情。同時(shí)監(jiān)管再度發(fā)文管控車險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率，手續(xù)費(fèi)率下降帶來(lái)利潤(rùn)率提升的確定性較高，非車險(xiǎn)承保利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。