經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京6月21日訊 今年以來(lái)，信用債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件接連發(fā)生，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隨之顯露，特別是5月份，到期債券規(guī)模達(dá)到全年最高峰的4175億，對(duì)于企業(yè)再融資和還款能力形成巨大考驗(yàn)，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。針對(duì)這一情況，監(jiān)管部門(mén)也出臺(tái)了一系列舉措，避免違約蔓延、緩解市場(chǎng)的緊張情緒。

　　近日，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才、民生銀行首席研究員溫彬和中閱資本總經(jīng)理孫建波做客中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“金融深一度”訪談欄目，就當(dāng)前信用債市場(chǎng)的現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)事件產(chǎn)生原因等問(wèn)題展開(kāi)對(duì)話。

　　信用債市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)違約事件的原因何在呢？

　　徐洪才表示，從去年下半年以來(lái)，貨幣條件處于收緊的狀態(tài)，廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度已經(jīng)回落到8.3%左右，低于名義GDP的增長(zhǎng)速度，很多企業(yè)是對(duì)這種政策的變化還難以適應(yīng)。“在過(guò)去幾年，由于相對(duì)寬松的貨幣條件，信用債規(guī)模也是快速膨脹的，在這個(gè)快速膨脹的過(guò)程當(dāng)中，資金是很充沛的，廉價(jià)的，所以這個(gè)定價(jià)在當(dāng)時(shí)收益率水平也是偏低的，就是它的風(fēng)險(xiǎn)議價(jià)不足以覆蓋它的風(fēng)險(xiǎn)，那么因此的話，現(xiàn)在也出現(xiàn)一些個(gè)別的違約�！�

　　溫彬分析稱，首先，今年以來(lái)金融監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，包括資管新規(guī)落地等，在這樣一個(gè)背景下，整個(gè)銀行信用體系是在收緊的，包括委托貸款、信托貸款等表外融資在收縮，當(dāng)這些業(yè)務(wù)需要回表的時(shí)候，銀行信貸表內(nèi)不能完全承接這么大規(guī)模的體量，所以出現(xiàn)一些短期的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而就導(dǎo)致了部分債券的違約。其次，今年主要新增的違約債券集中在民營(yíng)企業(yè)，和企業(yè)所處行業(yè)有很大關(guān)系，比如說(shuō)企業(yè)可能原來(lái)就在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，本身就面臨是僵尸企業(yè)、沒(méi)有可持續(xù)性的問(wèn)題。另外，企業(yè)本身存在公司治理不完善、暫時(shí)經(jīng)營(yíng)困難等問(wèn)題。

　　孫建波表示，剛性兌付的打破使得原來(lái)習(xí)慣于亂花錢(qián)的企業(yè)遭遇資金困難，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)難以為繼。真正出問(wèn)題的公司還是少數(shù)，屬于個(gè)例，可以說(shuō)是轉(zhuǎn)型期的一個(gè)常態(tài)特征，但同時(shí)也具有很強(qiáng)的邊際意義，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　徐洪才和溫彬也強(qiáng)調(diào)，相對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)，包括信用債市場(chǎng)來(lái)看，目前信用債違約還是個(gè)案的現(xiàn)象，沒(méi)有出現(xiàn)信用性風(fēng)險(xiǎn)。

　　溫彬說(shuō)，“因?yàn)槲覀冎�道整個(gè)信用債的規(guī)模現(xiàn)在26萬(wàn)億，最近違約的也就是幾百億，也就是總體占比不到1%，所以我覺(jué)得還是一些特定的行業(yè)和個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)這個(gè)事件，所以對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不必過(guò)分的擔(dān)憂�！�