1月倫敦銀整體維持偏強振蕩走勢，主要受到美元跌至低位以及風(fēng)險事件的影響。上周，特朗普批準(zhǔn)對進(jìn)口太陽能電池板征收最高30%的懲罰性關(guān)稅，引發(fā)白銀價格大跌至16.73元/盎司附近，但隨著避險情緒的拉升，跟隨黃金轉(zhuǎn)而沖高至17.7美元/盎司，目前在17.3美元/盎司附近振蕩。

　　短期而言，美元存在擺脫低迷走出反彈行情的可能。技術(shù)上看，銀價上漲動能不足，上方17.5/18.2美元/盎司阻力較強，短期內(nèi)不易沖高，然而考慮到需求轉(zhuǎn)好，銀價將在17美元/盎司附近獲得支撐。

　　關(guān)注消息面動向

　　特朗普在2018年國情咨文演講中呼吁國會提供至少1.5萬億美元來進(jìn)行新的基礎(chǔ)建設(shè)，但缺乏具體的細(xì)節(jié)，并未令美元指數(shù)開啟反彈，現(xiàn)貨白銀微幅走高。美聯(lián)儲最新利率決議，如期維持基準(zhǔn)利率區(qū)間在1.25%—1.5%不變。而此次聲明意外剔除了有關(guān)近期內(nèi)通脹維持2%以下的措辭，對于市場而言，這是較強的偏鷹表態(tài)。聲明過后，美國聯(lián)邦利率基金期貨顯示，今年3月加息的概率超過80%，白銀短時下挫后又回升，或是市場已提前消化美聯(lián)儲對于通脹的信心，美聯(lián)儲偏鷹的表態(tài)并未給市場帶來太大的意外，美元疲軟依然支撐銀價走勢。

　　美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)即將公布，市場預(yù)期將維持在年均水平，并不會給銀價帶來大的打壓或提振，但仍需關(guān)注，一旦數(shù)據(jù)出乎市場預(yù)料，則會加劇銀價的波動。

　　長期需求較為樂觀

　　2018年強勁的全球經(jīng)濟增長預(yù)示著白銀在工業(yè)方面的需求增加，或占貴金屬需求的一半，全球經(jīng)濟增長應(yīng)該會帶動白銀領(lǐng)先于黃金市場。國際投行摩根大通認(rèn)為，世界性金融危機風(fēng)險在提高，自2011年4月以來，一直在以相當(dāng)高的速度積累白銀。在不到六年的時間里，白銀儲備從零上升至近1.2億盎司。由此來看，長期需求較為樂觀，支撐銀價走勢。

　　但從近期機構(gòu)持倉來看，白銀ETF呈現(xiàn)逐步減倉的趨勢，1月共減倉235.82噸，截至到1月31日，持倉為9736.88 噸。白銀CFTC連續(xù)第二周減倉，COMEX白銀期貨投機性凈多頭減少8131手，其中多頭減少3673手，空頭增加4458手。從持倉角度來看，市場態(tài)度謹(jǐn)慎偏空，銀價短期或面臨調(diào)整。

　　技術(shù)面支撐較弱

　　技術(shù)面來看，銀價日線MACD雙線走平，動能柱縮小，上方阻力17.5/18.2美元/盎司，下方支撐位于60日均線16.8美元/盎司附近。從周線來看，MACD金叉向上，但上方受到阻力線17.58美元/盎司的壓制，下方支撐線位于15.6美元/盎司。綜合來看，短期銀價將維持區(qū)間振蕩調(diào)整。

　　圖為市場實際收益率與白銀價格走勢

　　圖為白銀日線走勢