基金四季報(bào)終于收官，去年成立的首批6只FOF中有2只--嘉實(shí)領(lǐng)航和南方全天候也終于披露2017年四季報(bào)。

　　在圍觀、好奇了幾個(gè)月之后，市場(chǎng)終于能從四季報(bào)中一觀FOF在成立最初幾個(gè)月的持倉(cāng)和投資策略。我們尤其感興趣的是，除了自家產(chǎn)品之外，他們到底還買了誰(shuí)家的基金。

　　業(yè)績(jī)均超越比較基準(zhǔn)

　　從最新的凈值情況來(lái)看，首批6只FOF的單位凈值都在1元以上，其中以海富通聚優(yōu)最高，截至1月18日其單位凈值為1.0358元。

　　而具體到公布四季報(bào)的兩只FOF表現(xiàn)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)嘉實(shí)領(lǐng)航A、C份額的凈值增長(zhǎng)率分別為0.47%、0.28%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.13%。而南方全天候A、C級(jí)凈值增長(zhǎng)率為0.56%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為0.36%。

　　實(shí)際上，兩份四季報(bào)中最受關(guān)注的是這兩只FOF的持倉(cāng)到底如何，牛妹同樣也是，帶著吃瓜地好奇心想看看他們究竟投了哪些產(chǎn)品。

　　嘉實(shí)領(lǐng)航重倉(cāng)8家公司產(chǎn)品

　　在去年四季度中，嘉實(shí)領(lǐng)航的基金總資產(chǎn)中基金投資的占比達(dá)到93.05%。此外，銀行存款和結(jié)算備付金占到了6.8%。而從嘉實(shí)領(lǐng)航2017年四季度的前十大重倉(cāng)基金來(lái)看，貨幣基金占據(jù)不低的份量，共計(jì)占到基金凈值的近七成。排在第一大重倉(cāng)基金的是建信現(xiàn)金增利貨幣，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到19.04%；排在第二位的才是自家旗下產(chǎn)品嘉實(shí)快線貨幣A，持有4.73億元。此外，其前十大重倉(cāng)基金中還有來(lái)自易方達(dá)、新華、交銀、長(zhǎng)信、南方、華安和中歐旗下的產(chǎn)品，可謂"五湖四海"了。其中，非固收類的產(chǎn)品就是黃金ETF和中歐明睿新常態(tài)混合。

　　中歐明睿成立于2016年3月3日，現(xiàn)任基金經(jīng)理為周應(yīng)波。根據(jù)中歐明睿的四季報(bào)，其2017年四季度凈值收益為0.34%，股票倉(cāng)位為87.04%，前十大重倉(cāng)股為伊利股份（600887）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）、三一重工（600031）、國(guó)電南瑞（600406）、平安銀行、保利地產(chǎn)（600048）、魯西化工（000830）、工商銀行、普羅藥業(yè)和英威騰（002334）。其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合指數(shù)收益率×20%。該基金2017年收益率為36.58%，2018年以來(lái)收益率為1.69%。

　　嘉實(shí)領(lǐng)航基金經(jīng)理在四季報(bào)中表示，"基金的投資邏輯是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)可以獲得相匹配的超額收益，同時(shí)通過構(gòu)建分散化組合的方式盡量平抑單一資產(chǎn)短期波動(dòng)造成的脈沖影響。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平將資金分散配置于A股、港股、美股、債券、黃金、貨幣基金等符合基金投資范圍且具有明顯區(qū)分度的大類資產(chǎn)中"。

　　南方全天候重點(diǎn)專注自家

　　再看另一份FOF四季報(bào)，南方全天候的配置中，基金投資占到了92.44%。而在南方全天候的前十大重倉(cāng)中，屬于南方基金旗下自家的基金就占了8只，而且全是貨幣基金和債券基金；第九大重倉(cāng)為富國(guó)收益寶貨幣ETF，第十大重倉(cāng)為廣發(fā)貨幣B。也就是說(shuō)，南方全天候的前十大重倉(cāng)基金全部都是固收產(chǎn)品。

　　南方全天候基金經(jīng)理對(duì)此指出，"國(guó)內(nèi)股市和債市受年底資金面偏緊等因素影響,波動(dòng)將加大的判斷,基金在成立后選擇了偏穩(wěn)健的投資策略,即在保持組合凈值穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上適度把握權(quán)益資產(chǎn)的配置機(jī)會(huì)"，其也同時(shí)表示，"基于對(duì)宏觀基本面的判斷，我們認(rèn)為股票的吸引力將大于固定收益類資產(chǎn)。"

　　對(duì)于現(xiàn)階段重倉(cāng)固收產(chǎn)品，尤其是貨幣基金的操作，牛妹也采訪了某公募FOF基金經(jīng)理。其表示，"有的FOF本身就是以固收資產(chǎn)為主，固收端可選的除了債基就是貨基，前期情況用貨基積累安全墊，也是最穩(wěn)妥的。而后續(xù)操作配置要具體看情況，主要取決于大類資產(chǎn)配置模型的觀點(diǎn)。如果明確看好并且安全墊比較厚的時(shí)候，可以逐步把權(quán)益資產(chǎn)加起來(lái)。"