⊙記者 周宏 ○編輯 于勇

　　今年以來，價值型基金呈現(xiàn)業(yè)績和規(guī)模兩旺的勢頭。部分價值型投資風(fēng)格的團(tuán)隊的產(chǎn)品受到追捧，不少優(yōu)秀的價值型基金業(yè)績迭創(chuàng)新高。

　　價值投資好像在A股市場突然靈光了，這是不少基金持有人的感受，也激發(fā)了相當(dāng)數(shù)額的資金買入價值型股票和價值型基金，造就了一個又一個的銷售爆款。

　　這是對的么？

　　從價值投資的本來意義上說，上述“靠近”價值投資的行為，恰恰可能是反“價值投資”之道的。

　　有人歸納了一下執(zhí)行價值投資風(fēng)格的機(jī)構(gòu)的投資特征，通常以下三條是必不可少的。

　　首先，關(guān)注上市公司本身的經(jīng)營情況和價值，從準(zhǔn)確判斷公司中長期經(jīng)營狀況中發(fā)掘投資機(jī)會，即“賺公司成長的錢”。

　　其次，在股價低于價值的相對低谷時買入，即“逢低買入”。

　　最后，注重風(fēng)險控制。對投資概率非常關(guān)注，注重在個人有優(yōu)勢的領(lǐng)域和范圍內(nèi)投資，通�；乇軇俾瘦^低的短期高頻操作，即“不熟不做”、“能力圈內(nèi)投資”。

　　這三點決定了價值投資者的買賣行為。獨立于大眾普遍情緒而執(zhí)行的，其交易方向和市場整體相比是逆向的，往往是站在中長期角度考慮問題的。

　　那么，在如今的市場環(huán)境下，出于對價值型基金短期業(yè)績的認(rèn)可而追逐申購價值型基金的做法，顯然并不符合上述的任何一條。其一，這種申購行為顯然是順勢的。其二，這種申購行為似乎也沒有對價值投資本身的投資原理和業(yè)績波動特征做太多了解。其三，這種申購行為顯然是中短期行為。最后，這種申購行為還帶有一定的情緒化和攀比的心理特征。

　　這樣的申購行為和規(guī)模如果達(dá)到一定的比例，可能導(dǎo)致比較糟糕的投資結(jié)果。

　　對基金經(jīng)理而言，他可能被迫面臨管理組合的現(xiàn)金流動方向和其投資意愿背道而馳的境地。而對基金持有人而言，如果不能對價值投資風(fēng)格的年度收益和排名有一個正確的預(yù)期，那么投資者很可能在未來某個時段，面對“低于預(yù)期”的效果而采取“止損”行為，最終導(dǎo)致不佳的投資后果。