近段時(shí)間，ICO(Initial Crypto-Token Offerings)首次公開(kāi)加密代幣圈發(fā)生的事兒，可謂跌宕起伏，從行情暴漲，再到被央行等相關(guān)部門(mén)狙擊，交易平臺(tái)紛紛清退，只用了短短一個(gè)月的時(shí)間。那么，當(dāng)懸在ICO頭上的達(dá)摩利斯之劍掉下來(lái)的時(shí)候，ICO又會(huì)是怎樣的一番境地呢?

　　看衰下的ICO 發(fā)展卻火爆

　　在2009年第一枚比特幣誕生后，國(guó)內(nèi)外玩家、炒家便紛紛介入。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，比特幣交易價(jià)格一路上行，最高時(shí)達(dá)3萬(wàn)多元/枚。伴隨著比特幣的逐漸流行，不少投機(jī)者、詐騙者也動(dòng)起了歪腦筋，各種“山寨幣”屢出不窮，“ICO”概念也應(yīng)運(yùn)而生。

　　根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì)發(fā)布的《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》，上半年,國(guó)內(nèi)已完成的ICO項(xiàng)目共計(jì)65個(gè)，累計(jì)融資規(guī)模26.16億元，累計(jì)參與人達(dá)10.5萬(wàn)。主要融資幣種包括比特幣、以太坊，還有少部分EOS、萊特幣、量子鏈、公信幣、小蟻幣等。面向國(guó)內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺(tái)有43家，ICO平臺(tái)經(jīng)營(yíng)主體所在地以廣東、上海和北京最多，合計(jì)占比近六成。

　　但是，對(duì)于ICO這個(gè)新興的致富門(mén)路，多數(shù)人是持否定態(tài)度的。一位業(yè)內(nèi)人士就向期貨日?qǐng)?bào)記者反映道：“在目前的ICO圈，90%的ICO項(xiàng)目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項(xiàng)目投資的連1%都不到。大多數(shù)項(xiàng)目無(wú)須審批，僅靠一紙簡(jiǎn)陋的項(xiàng)目白皮書(shū)，或依賴(lài)圈內(nèi)人站臺(tái)便開(kāi)始瘋狂融資，風(fēng)險(xiǎn)很大，泡沫很鼓。”

　　ICO短期內(nèi)積聚的巨大風(fēng)險(xiǎn)是有目共睹的。北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)8月28日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示中就指出了ICO的五大風(fēng)險(xiǎn)：相關(guān)線(xiàn)上交易平臺(tái)，存在非法經(jīng)營(yíng)和涉稅等風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)項(xiàng)目發(fā)起人和機(jī)構(gòu)，存在洗錢(qián)、非法集資和組織傳銷(xiāo)、涉稅等風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)投資人，存在參與非法集資、傳銷(xiāo)等風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)技術(shù)、媒體服務(wù)/研究機(jī)構(gòu)，存在參與、組織非法集資、傳銷(xiāo)、虛假宣傳等風(fēng)險(xiǎn);相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)高度重視并提示ICO的風(fēng)險(xiǎn)。

　　作為ICO的全球兩大中心——中國(guó)和美國(guó)證監(jiān)會(huì)也都接連發(fā)出警告，認(rèn)為眼下民間ICO過(guò)于狂熱，ICO缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致信息不透明，交易規(guī)則隨意更改，存在很大的欺詐和洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。

　　要讓其滅亡，必先使其瘋狂。8月初的ICO,其瘋狂程度完全可以用牛頓的“我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以計(jì)算出人類(lèi)的瘋狂”來(lái)形容;8月末的ICO，則可以用俗話(huà)“過(guò)街老鼠，人人喊打”來(lái)形容。

　　短暫瘋狂之后，當(dāng)下的ICO活得好生難過(guò)，這一切都源于全球化的ICO監(jiān)管浪潮。9月4日，中國(guó)央行等七部門(mén)便叫停了包括首次代幣發(fā)行(ICO)在內(nèi)的各類(lèi)代幣發(fā)行融資，重申融資中使用的虛擬貨幣不具有貨幣屬性，并指出ICO投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動(dòng)。

　　此外，美國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、新加坡等多個(gè)國(guó)家也相繼發(fā)出ICO投資風(fēng)險(xiǎn)警示。與其他國(guó)家發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示不同，韓國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)則直接表態(tài)，對(duì)試圖通過(guò)ICO籌集資金的企業(yè)將加大懲罰力度。韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)主席KimYong-beom也明確表示，數(shù)字貨幣既不能被視作錢(qián)和貨幣，也不能被看作是金融產(chǎn)品，將會(huì)嚴(yán)懲非法數(shù)字貨幣投資。

　　ICO帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之所以能引起全球范圍內(nèi)的警示，源于ICO的爆發(fā)式增長(zhǎng)。上述業(yè)內(nèi)人士則表示，ICO項(xiàng)目正是利用已有的監(jiān)管體系和法律體系漏洞才得以快速發(fā)展。

　　據(jù)記者了解，ICO因受監(jiān)管影響，包括ICOINFO、幣久網(wǎng)、ICO365等在內(nèi)的多家ICO平臺(tái)都已發(fā)布公告歇業(yè)關(guān)門(mén)。

　　擁護(hù)監(jiān)管 退幣卻不易

　　對(duì)于央行等七部門(mén)的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)公告，多家已暫停業(yè)務(wù)的ICO平臺(tái),又及時(shí)發(fā)布了擁抱監(jiān)管的相關(guān)公告。9月7日，國(guó)內(nèi)知名ICO平臺(tái)ICOINFO發(fā)布通知稱(chēng)，“在相關(guān)部門(mén)9月4日發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》(下稱(chēng)《公告》)后，我們也積極配合相關(guān)工作，目前退幣工作已經(jīng)接近尾聲。我們已向政府監(jiān)管部門(mén)報(bào)備，接受公眾監(jiān)督。區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)尚處于早期階段，風(fēng)險(xiǎn)極高，每次項(xiàng)目支持時(shí)，我們都反復(fù)提示風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　ICOINFO官網(wǎng)資料顯示，ICOINFO成立于2017年7月，剛剛成立不足兩個(gè)月，提幣功能都還沒(méi)有上線(xiàn)，就暫停了業(yè)務(wù)。ICOINFO如煙花般的命運(yùn)也正是當(dāng)下大多數(shù)ICO交易平臺(tái)的真實(shí)寫(xiě)照。除此之外，幣久網(wǎng)、ICO365等多家ICO平臺(tái)發(fā)布了類(lèi)似擁抱監(jiān)管的公告。

　　“《公告》可以看作是對(duì)ICO的‘一刀切’，目前的主流ICO平臺(tái)也都已暫停營(yíng)業(yè)并開(kāi)啟退幣工作，但退幣不是你想退你就可以退�！币晃籌CO從業(yè)人士認(rèn)為，退幣面臨兩種情況，一種是一些拿了錢(qián)正在做項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)，錢(qián)都已經(jīng)花出去了，現(xiàn)在卻要面臨從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)回來(lái)再進(jìn)行清退，并且這些幣都已漲得很高，這些機(jī)構(gòu)無(wú)疑將受到很大的沖擊。另一種則相反，一些拿了錢(qián)卻沒(méi)有做的項(xiàng)目，可能受到影響反而比較好清退。

　　“ICO的推廣費(fèi)用、宣傳費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等前期投入不小，現(xiàn)在真是賠了夫人又折兵。短短幾個(gè)月的時(shí)間仿佛是做了一場(chǎng)夢(mèng)，現(xiàn)在夢(mèng)醒了，夢(mèng)碎了，不知該怎么辦了�！痹搹臉I(yè)人士如是說(shuō)。

　　暫停的ICO 風(fēng)險(xiǎn)浮出

　　該人士還對(duì)記者反映道：“一些發(fā)行空氣幣騙錢(qián)的ICO機(jī)構(gòu)已經(jīng)跑路，投資者可能是竹籃打水一場(chǎng)空了。這一部分人是專(zhuān)門(mén)游走在金融行業(yè)的灰色地帶，賺了錢(qián)就跑，然后換項(xiàng)目，我之前接觸過(guò)幾位做ICO項(xiàng)目的都有做過(guò)‘微盤(pán)’等具有灰色暴利特點(diǎn)的行業(yè)經(jīng)歷。”

　　經(jīng)記者調(diào)查了解，萊特中國(guó)的真實(shí)名字為瑞通光泰(北京)投資基金管理有限公司(下稱(chēng)瑞通光泰)，消失前正處于集資階段。根據(jù)工信部網(wǎng)站備案系統(tǒng)資料顯示的信息，瑞通光泰的電話(huà)已經(jīng)無(wú)法打通。

　　據(jù)投資者反映，瑞通光泰先是網(wǎng)站突然無(wú)法顯示，隨后QQ上的客服人員將全部投資者拉進(jìn)黑名單，公司電話(huà)最近一段時(shí)間總是打不通，即便是打通也會(huì)被告知打錯(cuò)了。

　　“瑞通光泰宣稱(chēng)未來(lái)微信之間的交易、包括微商都會(huì)使用他們發(fā)行的這種網(wǎng)絡(luò)貨幣進(jìn)行結(jié)算，市場(chǎng)前景和投資回報(bào)巨大，并許諾半個(gè)月以后翻倍，這才使我動(dòng)了心。沒(méi)想到遇到這事兒，也不知道該怎么辦了�！币晃煌顿Y者說(shuō)道。

　　對(duì)此，記者也深有體會(huì)。“‘黃金幣’怎么沒(méi)動(dòng)靜了?”在擁有近500人的“風(fēng)云系統(tǒng)上海黃金區(qū)塊鏈”微信群中，并沒(méi)有人對(duì)此消息進(jìn)行回應(yīng)。

　　遙想記者剛進(jìn)該群時(shí)，關(guān)于一款名為“黃金幣”的數(shù)字資產(chǎn)正在群中被刷屏熱推中�！啊�黃金幣’私募階段，搶到就是賺到!再不搶?zhuān)瑑r(jià)格又要上漲了”的信息，不斷地沖擊視覺(jué)，關(guān)于搶到幣的喜報(bào)也是接二連三地發(fā)布。

　　記者至今還很清楚地記得當(dāng)時(shí)此微信群主的豪言壯志：“我們?yōu)槭裁促I(mǎi)幣?因?yàn)槲覀兿嘈盼磥?lái)的世界就是區(qū)塊鏈的時(shí)代。現(xiàn)在大家手里的幣就是未來(lái)的資產(chǎn)，只是我們作為先驅(qū)肯定要經(jīng)歷一些考驗(yàn)的。握緊手中的幣。以后的世界模樣正在刻畫(huà)!”

　　該微信群主還信誓旦旦地保證：“為了擁抱金融監(jiān)管，我們不做國(guó)家不允許的任何違規(guī)金融項(xiàng)目，包括目前被認(rèn)定的代幣，和代幣ICO及其他一些違規(guī)非法集資行為。GTC(黃金幣)是區(qū)塊鏈，不是ICO，也不是代幣�！�

　　本指望著GTC翻身農(nóng)奴把歌唱，可在9月12日，該微信群主卻把微信群名改成“風(fēng)云系統(tǒng)紫石榴”，搖身一變玩起了應(yīng)用商店，并稱(chēng)：“在紫石榴應(yīng)用商店的推廣過(guò)程中，凡是分享注冊(cè)6個(gè)免費(fèi)會(huì)員，即可以得到一個(gè)分紅點(diǎn)，如果分享用戶(hù)是紫石榴應(yīng)用商店里的紅鉆或紫鉆會(huì)員，還將得到更多與之相應(yīng)的分紅點(diǎn)，參與應(yīng)用商店后端充值利潤(rùn)60%的分紅。紫石榴應(yīng)用商店還將把后端充值利潤(rùn)的25%用于到商店的日常活動(dòng)中，讓普通用戶(hù)也能真正享受到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來(lái)的紅利�！�

　　看到這么沒(méi)有原則的人，誰(shuí)還敢跟著他投資呢?并且，在先前記者對(duì)GTC的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，GTC官網(wǎng)連基本的公司地址和聯(lián)系方式都不存在。

　　當(dāng)把一頭發(fā)了瘋的公牛攔下來(lái)的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)周?chē)�早已被公牛撞得稀巴爛。ICO就好比這頭公牛，但I(xiàn)CO狂奔后的“爛攤子”誰(shuí)來(lái)收拾?是由投資者各自收拾自己的，為此買(mǎi)單嗎?

　　生死未卜 ICO監(jiān)管引討論

　　在一路看衰聲下，ICO終于停下。但停下來(lái)的ICO所凸顯的跑路風(fēng)險(xiǎn)和退幣問(wèn)題，又是不可忽視，且真實(shí)存在，需要解決。停下來(lái)的ICO平臺(tái)何去何從，朋友圈內(nèi)的各路人士便開(kāi)始了一場(chǎng)論劍風(fēng)暴。

　　有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道：“ICO這玩意兒就是‘龐氏騙局’，毫無(wú)用處，沒(méi)有也罷�！�

　　但記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于ICO持有極端態(tài)度的人是少數(shù)的，目前對(duì)于ICO的去留大都是持保留態(tài)度。中國(guó)政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院院長(zhǎng)李?lèi)?ài)君教授認(rèn)為：“是否直接取締ICO，要看目前ICO運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)是否可控。取締也是風(fēng)險(xiǎn)控制的一種方式，不過(guò)是一種極端的、效率高的風(fēng)險(xiǎn)控制方式�！�

　　對(duì)于如何處置ICO積聚起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，李?lèi)?ài)君建議，第一，要加大對(duì)全民的風(fēng)險(xiǎn)教育，提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與投資理性。第二，發(fā)揮司法的引導(dǎo)與威懾作用，維護(hù)已有的法律制度權(quán)威，增強(qiáng)法治意識(shí)。第三，踐行行為監(jiān)管與穿透監(jiān)管的理念。第四，對(duì)違法違規(guī)的融資行為，加重發(fā)起股東責(zé)任和承擔(dān)無(wú)限責(zé)任機(jī)制。同時(shí)，ICO融資應(yīng)回歸法治軌道，在現(xiàn)有的法律框架下，只能私募，不能公募。第五，對(duì)其規(guī)制應(yīng)比照股權(quán)眾籌的方式，由證監(jiān)會(huì)來(lái)整治。

　　“目前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)仍在不斷迭代演化，可以試行監(jiān)管沙盒。同時(shí)，法律也應(yīng)跟上，比如最高人民法院也應(yīng)對(duì)新生事物，及時(shí)將現(xiàn)有法律法規(guī)里的相關(guān)條款進(jìn)行司法解釋�！庇形恍袠I(yè)專(zhuān)家建議。

　　ICO被納入監(jiān)管沙箱已開(kāi)先河。記者獲悉，近日，加拿大魁北克金融市場(chǎng)管理局(AMF)確定了由平臺(tái)發(fā)起的代幣銷(xiāo)售(ICO)項(xiàng)目屬于證券類(lèi)，甚至接受這些公司進(jìn)入了監(jiān)管沙箱，目的是為了更好地了解區(qū)塊鏈應(yīng)用。

　　同時(shí)，有消息透漏，Impak Coin項(xiàng)目已成為AMF沙箱監(jiān)管下的第一個(gè)項(xiàng)目，這是首個(gè)合規(guī)的加拿大ICO項(xiàng)目。

　　對(duì)于AMF的做法，有網(wǎng)友評(píng)論道：“可以利用監(jiān)管沙箱可探討ICO項(xiàng)目的審批流程，為數(shù)字貨幣的分發(fā)提供量身定制的條款及條件，只要調(diào)整好監(jiān)管規(guī)則，ICO項(xiàng)目還是可以做的。”

　　博登海默曾說(shuō)：“自然進(jìn)程所具有的占支配地位的規(guī)則性，對(duì)于人類(lèi)生活大有益處。如果沒(méi)有這種規(guī)則性，我們就會(huì)生活在一個(gè)瘋狂混亂的世界之中。”

　　當(dāng)下，生死未卜的ICO，怕只有配合和等待監(jiān)管部門(mén)的進(jìn)一步動(dòng)向了。