上周，地緣政治風(fēng)險與美國政壇風(fēng)波攪亂了整個市場。而本周，杰克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行年會也或?qū)⒃俅握饎邮袌觥?/p>

　　杰克遜霍爾是美國懷俄明州的一個著名度假小鎮(zhèn)，在每年8月末，這個寧靜的小鎮(zhèn)都會吸引全世界的目光。從本周四開始的年會(8月24-26日)看點頗多，美聯(lián)儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉吉等重量級官員均將參會并發(fā)表演講。特別是德拉吉時隔兩年再次參加年會，可謂意義非凡，“歐洲央行有可能在9月的議息會議上宣布調(diào)整購債規(guī)模，市場預(yù)計德拉吉有可能在此次會議上透露相關(guān)信息。之前歐元從5月以來一直持續(xù)上漲，其最大的原因就在于上述預(yù)期�！备�匯外匯分析師瞿超對第一財經(jīng)記者表示。

　　截至上周，持續(xù)疲軟后有所反彈的美元漲幅收窄，黃金與美元同命相連，最高曾觸碰1300美元/盎司，而后由升轉(zhuǎn)跌，最終一周下跌近460點。此次會議究竟會對美元、歐元、黃金這幾大關(guān)鍵標的產(chǎn)生何種影響?

　　“猛料”造就全球影響力

　　杰克遜霍爾年會由美國堪薩斯城聯(lián)儲主辦，已經(jīng)有30多年的歷史。回顧往年，似乎每次杰克遜霍爾年會都會爆出“猛料”，因此也造就年會的全球影響力。

　　1982年，前美聯(lián)儲主席沃克爾出席了這一會議，這也是年會首次在現(xiàn)在會議地點——大提頓國家公園舉行。也正是從這一次起，會議的中心話題轉(zhuǎn)向了央行貨幣政策。

　　近年來，全球央行官員多次在該會議上給出關(guān)于貨幣政策的更多線索，包括宣布或是暗示降息、新一輪量化寬松(QE)等。例如， 2008年會議時，美國金融危機不斷升級，幾周后雷曼兄弟宣布破產(chǎn)。 2009年，時任美聯(lián)儲主席伯南克、時任日本央行行長白川方明、時任歐央行行長特里謝齊聚杰克遜霍爾，表示將用國際政策應(yīng)對全球金融危機。

　　2010年，特里謝嚴厲警告全球經(jīng)濟失衡、債務(wù)存在危機。在那之前的幾個月，歐元區(qū)爆發(fā)債務(wù)危機，希臘尋求援助，愛爾蘭也是重災(zāi)區(qū)。2012年，伯南克在該會議上發(fā)言，釋放采用QE政策的信號。在那之后的一個月，美國就宣布啟動第三輪QE。

　　2014年，耶倫首次參加杰克遜霍爾大會。當時她表示，預(yù)計當年10月結(jié)束QE，若就業(yè)市場進展持續(xù)好于預(yù)期將使加息更快到來。耶倫這番講話令美元指數(shù)急漲。

　　同次會議上，德拉吉警告歐元區(qū)通脹預(yù)期惡化，釋放出強烈的將采取再寬松的信號。次年3月，歐洲央行開始啟動QE。

　　2015年，耶倫缺席了這個會議，引來市場諸多猜疑：8月大會距離美聯(lián)儲9月會議時間近，美聯(lián)儲很可能在9月加息，故耶倫不想提前透露太多信息。另外有猜測稱，美國國會方面的政治壓力讓耶倫減少公開場合演講。

　　2016年的年會上，耶倫明確表示，隨著美國勞動市場的改善，重啟加息的理據(jù)更為充分，不過她沒有提及下一次加息的時間，但市場認為其表態(tài)一反此前的鴿派風(fēng)格，年內(nèi)加息的可能性在增加。耶倫發(fā)言后，金融市場迅速作出了反應(yīng)，美國國債價格出現(xiàn)下跌，美元對日元匯率上升。

　　美元上行動力不足

　　本次耶倫的演講同樣引發(fā)市場關(guān)注。近期，美國通脹數(shù)據(jù)疲弱，令人嚴重質(zhì)疑美聯(lián)儲今年是否還能再次加息。加之特朗普白宮“后院起火”，官員辭職傳言不斷，這也令財政刺激政策希望渺茫。在此背景下，美元也難有出頭之日。

　　美聯(lián)儲此前公布的7月會議紀要顯示，9月開始宣布縮表路徑雖然基本錨定，但進一步加息仍然存在較大的內(nèi)部分歧。美國通脹數(shù)據(jù)下滑，且遲遲不達2%的目標，這成為了多數(shù)委員的擔(dān)憂。有一些委員認為，加息節(jié)奏需要取決于這段時間的低通脹是否為間歇性因素所致。

　　不過，支持加息的陣營也不小。美聯(lián)儲三號人物、耶倫的親密盟友、紐約聯(lián)儲主席杜德利稱，市場預(yù)期9月開始縮表行動不是沒有道理的。如果經(jīng)濟的發(fā)展與預(yù)期一致，他支持2017年再加息一次。

　　盡管如此，在通脹疲軟的情況下，市場普遍預(yù)計美元難有行情。“美元指數(shù)上周比較弱，主要是弗吉尼亞暴力事件引發(fā)連鎖反應(yīng)，美國總統(tǒng)特朗普的應(yīng)對被指責(zé)為漠視種族主義傾向，美國白宮高級經(jīng)濟顧問科恩被傳聞離職，特朗普首席戰(zhàn)略顧問班農(nóng)確認離職。作為有名的保守派和民粹主義者，班農(nóng)的離職被視為將緩解美國和加拿大、中國等國家的貿(mào)易沖突。目前，美元徘徊于94關(guān)口下方。顯然無論從反彈幅度上還是基本面來看，美元的反彈仍是修正，空間十分有限。”FXTM富拓中國外匯分析師鐘越告訴記者。

　　雖然上周美元多頭增加，但其凈空頭規(guī)模仍處于數(shù)年高位。有交易員也對記者表示，多頭一直期待利好刺激美元空頭回補，但屢屢失望。特朗普風(fēng)波不斷令市場擔(dān)憂其競選期間承諾的刺激政策(包括減稅和擴大基建支持)推出無望，這意味著美聯(lián)儲政策收緊之路將十分緩慢，美元的疲弱行情料延續(xù)至第四季度。

　　歐元、黃金大概率上行

　　除了美元之外，眼下最受關(guān)注的無疑就是歐元和黃金。

　　德拉吉此次的發(fā)言備受關(guān)注。7月20日，歐洲央行宣布維持三大利率不變和每月600億歐元購債規(guī)模不變，并稱若有必要將持續(xù)到2017年12月或以后。“購債計劃預(yù)計延期至2018年6月，明年10月，購債會從600億歐元削減到400億�！狈ㄅd銀行中國經(jīng)濟分析師姚煒稱，歐央行可能在2018年進一步削減QE。

　　她認為，“歐洲的投資前景有了很大的改善，在經(jīng)歷了很長時間的經(jīng)濟衰退后，許多企業(yè)過去都沒有增加投資，而如今經(jīng)濟突然復(fù)蘇了，企業(yè)意識到了產(chǎn)能不足，所以增加了投資�！�

　　不過，上周也消息人士稱，德拉吉不會在此次年會上發(fā)表貨幣政策決議，這意味著其講話很可能不會涉及目前市場矚目的削減QE等敏感問題，這多多少少或令歐元多頭失望。

　　此外，“上周公布的歐央行會議紀要凸顯了央行對于歐元持續(xù)升值的擔(dān)憂，若這種擔(dān)憂沒有消除，則歐元難以進一步大幅上揚�！辩娫椒治�。

　　從經(jīng)濟周期而言，近期暫時陷入?yún)^(qū)間震蕩的歐元后續(xù)的走勢仍可能強于美元。“歐元/美元上周行情連續(xù)向下沖擊并未出現(xiàn)突破型走勢，支撐仍在，使得多空雙方陷入了膠著狀態(tài)。本周行情或漲跌互現(xiàn)，或出現(xiàn)稍偏強勢的震蕩走勢�！奔问⒓瘓F首席分析師黃俊對記者表示。

　　值得注意的是，上半年黃金重現(xiàn)生機，此后一度因荷蘭、法國大選安全結(jié)束而偃旗息鼓，而近期的一系列風(fēng)險事件又為其注入了動力。

　　國際現(xiàn)貨黃金上周開盤于1289.51美元/盎司，最高觸及1300.83美元/盎司，最低觸及1267美元/盎司，最終收盤于1284.96美元/盎司。上周跌幅為0.35%，主要因朝鮮局勢逐漸降溫，美國零售銷售數(shù)據(jù)也令人鼓舞。

　　“雖然上周黃金未能如愿的站上1300美元這個關(guān)口，不過這并不影響對黃金的‘熱度’，黃金的轉(zhuǎn)機就在于本周的全球央行年會�！� KVB昆侖國際分析師陳家俊告訴記者，“因為上周的會議紀要已經(jīng)釋放了鴿派言論，僅僅時隔一周時間，恐怕耶倫會繼續(xù)表達對通脹以及美國政策的擔(dān)憂，所以，本周的央行年會可以說是黃金價格反彈的絕佳時機�！�

　　據(jù)彭博調(diào)查顯示，隨著金價交投于1300美元/盎司大關(guān)附近，交易員與分析師連續(xù)第九周看多本周金價走勢，為3月初以來最長看漲周期。交易員和分析師自6月23日止當周以來持續(xù)看漲。交易員普遍對記者表示，綜合來看，金價趨勢多空轉(zhuǎn)換，沖高必有回調(diào)，且上方受阻明顯，下方支撐關(guān)注1280一線，守住繼續(xù)看漲，一旦下破就關(guān)注前期頂?shù)邹D(zhuǎn)換的1274附近。