南方基金認(rèn)為，個(gè)人投資者在投資時(shí)面臨的最主要問題是資產(chǎn)配置較為單一，投資收益波動(dòng)較大和難以選擇合適的投資標(biāo)的三方面問題，而這正是FOF產(chǎn)品所能解決的。而作為公募系FOF領(lǐng)域的先行者，南方基金已經(jīng)做了大量準(zhǔn)備工作并積淀了諸多發(fā)展FOF的優(yōu)勢。

　　北青網(wǎng)記者 羅雪峰

　　作為投資者，都喜歡投資風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的產(chǎn)品。然而在傳統(tǒng)的投資方式中，通常是“魚與熊掌不可兼得”。這就需要找到一種新的投資模式來迎合投資者的需求。在這樣的背景下，F(xiàn)OF被國內(nèi)引進(jìn)，也被認(rèn)為是今年公募最大的看點(diǎn)。據(jù)北青網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月16日，證監(jiān)會已受理70只FOF產(chǎn)品的申報(bào)，涉及到39家基金公司。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，投資者首先要明白FOF主要掙的是資產(chǎn)配置的錢。那么，什么是資產(chǎn)配置？基金公司都通過哪些有效策略來運(yùn)作FOF？孰好孰壞?投資者又該如何選擇適合自己的FOF產(chǎn)品？針對這些問題，北青網(wǎng)記者采訪了南方基金、晨星等諸多機(jī)構(gòu)，試圖從中理出清晰的脈絡(luò)，幫助投資者尋找出最“心儀”的FOF。

　　FOF最大的價(jià)值就是資產(chǎn)配置

　　炒過股的人都知道，要從3000多只股票中去選出那些強(qiáng)勢上漲的股票很難。以此類推，在目前公募基金數(shù)量多達(dá)4000只，并且還在快速地?cái)U(kuò)充的情況下，選基金其實(shí)比選股票更不容易。

　　“個(gè)人投資者在投資時(shí)面臨的最主要問題是資產(chǎn)配置較為單一、投資收益波動(dòng)較大和難以選擇合適的投資標(biāo)的三方面問題�！� 南方基金告訴北青網(wǎng)記者，資產(chǎn)管理長期的收益更多地取決于資產(chǎn)配置能力，而FOF最大的價(jià)值就是資產(chǎn)配置。

　　那么，什么是資產(chǎn)配置？簡單地說，就是投什么領(lǐng)域，以及用什么方式投。

　　據(jù)基金業(yè)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計(jì)，自開放式基金成立以來至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%。然而，自投資基金以來有盈利的投資者占比僅為32.8%。也就是說，管理人的投資能力未能有效轉(zhuǎn)化為投資者的理財(cái)成果。究其原因，一方面基金數(shù)量繁多、同質(zhì)化嚴(yán)重，投資者的選擇難度很大，另一方面市場波動(dòng)性大，擇時(shí)操作難度很大。

　　南方基金總裁楊小松認(rèn)為，F(xiàn)OF將實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)投資與大類資產(chǎn)配置的專業(yè)化分工，更加專注于大類資產(chǎn)配置，根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)計(jì)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)將“專業(yè)和復(fù)雜”留給管理人，將“簡單和好用”交給投資者。FOF將為解決投資者的痛點(diǎn)，彌補(bǔ)行業(yè)價(jià)值鏈的缺失，提供了新的工具。這將有利于推動(dòng)基金銷售從“產(chǎn)品導(dǎo)向”向“客戶需求導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型，推動(dòng)基金公司從“投資管理機(jī)構(gòu)” 向“財(cái)富管理機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)型，從“產(chǎn)品制造商”向“整體解決方案提供商”轉(zhuǎn)型。

　　FOF開啟公募基金新時(shí)代

　　事實(shí)上，非公募FOF在我國已經(jīng)有近10年的歷史，但是，目前規(guī)模較小，大約1666億元人民幣，占公募基金總規(guī)模9.3萬億的比例不到2%。如果參考美國FOF數(shù)量目前占公募基金資產(chǎn)規(guī)模（扣除貨幣基金）的10%標(biāo)準(zhǔn)衡量，公募FOF潛在市場發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　面對如此大的“蛋糕”，各家基金公司正在摩拳擦掌。據(jù)北青網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，從6月16日證監(jiān)會最新披露的申請進(jìn)度來看，證監(jiān)會已經(jīng)受理70只FOF產(chǎn)品的申報(bào)，并且這個(gè)數(shù)量還在不斷的擴(kuò)充中。

　　南方基金總裁助理兼首席投資官（權(quán)益）史博認(rèn)為，國內(nèi)FOF發(fā)展前景廣闊，首先是國家層面政策“新國九條”等頂層設(shè)計(jì)的逐步落實(shí)，以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、社�；�金的參與。與此同時(shí)，F(xiàn)OF和養(yǎng)老金投資相輔相成。史博指出FOF十分適合作為養(yǎng)老金投資的方式，目標(biāo)日期FOF是養(yǎng)老金產(chǎn)品市場上重要的品種之一。在價(jià)值投資理念方面，F(xiàn)OF可以幫助投資者遠(yuǎn)離博弈，創(chuàng)造穩(wěn)健價(jià)值，使投資者對自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的衡量趨于明確。

　　作為國內(nèi)首批成立的基金公司，南方基金憑借過去19年的優(yōu)良業(yè)績和良好的風(fēng)險(xiǎn)控制樹立了穩(wěn)健風(fēng)格的金字招牌，在備戰(zhàn)公募FOF業(yè)務(wù)方面已具備厚積薄發(fā)之勢。南方基金專門成立了宏觀研究與資產(chǎn)配置部，負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置策略、資產(chǎn)投資模型和資產(chǎn)投資組合的研究，并進(jìn)行資產(chǎn)配置類產(chǎn)品的投資管理工作。具體到業(yè)務(wù)開展，南方基金宏觀研究與資產(chǎn)配置部將依托公司多元的研究體系、投資體系及產(chǎn)品體系，充分發(fā)揮公司公募投研優(yōu)勢和資產(chǎn)配置能力，并與晨星中國達(dá)成深度合作，借助后者在基金研究、資訊服務(wù)、資產(chǎn)配置等方面積淀的豐富經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢為南方基金FOF組合提供高效的投資管理支持。

　　全天候策略助力FOF穩(wěn)健增值

　　要實(shí)現(xiàn)FOF基金的投資目標(biāo)，投資策略至關(guān)重要。隨著FOF市場的發(fā)展，目前金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成了多種多樣的投資策略。對此，南方基金介紹，F(xiàn)OF基金的收益主要來自于三部分，一部分是資產(chǎn)配置，另一部分是底層基金，第三部分則是市場時(shí)機(jī)的選擇，而資產(chǎn)配置是影響FOF基金業(yè)績表現(xiàn)的最主要因素。比較常見的資產(chǎn)配置策略標(biāo)包括：美林時(shí)鐘、核心-衛(wèi)星、目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)等。

　　而哪類策略能使投資者的資產(chǎn)保持穩(wěn)健增值？首先要了解哪類FOF占主導(dǎo)地位。

　　從海外市場來看，類型上FOF以配置型為主。以美國公募FOF的發(fā)展來看，截至2017年4月底，美國公募FOF基金的規(guī)模大約為1.56萬億美元，其中配置型FOF占比90%左右。南方基金資產(chǎn)配置部表示，未來國內(nèi)或許配置型FOF基金也將成為市場主流。

　　南方基金告訴北青網(wǎng)記者，全天候是來源于交通運(yùn)輸業(yè)的一個(gè)詞語，指在各種天氣條件下都適用、都有效或都可運(yùn)行。延伸到資產(chǎn)管理行業(yè)，全天候蘊(yùn)含著在各種市場環(huán)境下均能進(jìn)行有效地配置資產(chǎn)的含義。簡單地說，全天候策略有望在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境下給予投資者穩(wěn)健回報(bào)。

　　南方基金總裁助理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示，南方基金堅(jiān)持“全天候”投資理念�！叭�天候”蘊(yùn)含了“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)”的思路，在不同變化的市場環(huán)境中，南方基金希望創(chuàng)造收益風(fēng)險(xiǎn)比例更優(yōu)的分散組合，追求持續(xù)、穩(wěn)健的絕對收益，希望通過這樣的策略來進(jìn)行多類資產(chǎn)的配置，為投資者提供一站式資產(chǎn)管理整體解決方案以及長期穩(wěn)健的回報(bào)收益。

　　優(yōu)質(zhì)FOF既看先天也重投資者保護(hù)

　　那么，70只FOF蓄勢待發(fā)，如何挑選出適合自己的FOF呢？

　　業(yè)內(nèi)專家告訴北青網(wǎng)記者，投資者在選擇FOF時(shí)，首先要對FOF基金的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)以及投資策略有初步的了解，選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力和中長期投資目標(biāo)的產(chǎn)品。FOF產(chǎn)品是基金中的基金，更加適合中長期投資，投資者應(yīng)當(dāng)注意不要把FOF當(dāng)作一種短期投資行為。此外，在選擇FOF產(chǎn)品時(shí)，投資者需要了解組合中的基金是公司內(nèi)部產(chǎn)品還是外部產(chǎn)品，如果基金公司采用外部產(chǎn)品構(gòu)建FOF組合，那么其雙重收費(fèi)問題需要予以關(guān)注。最后，雖然資產(chǎn)配置是FOF基金的主要來源，但是底層基金的表現(xiàn)不容忽視。建議投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)對基金有一定的了解，比如基金經(jīng)理、產(chǎn)品的過往業(yè)績及風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)等。

　　以南方基金為例，作為業(yè)內(nèi)FOF業(yè)務(wù)領(lǐng)域的先行者，南方基金以“創(chuàng)造卓越價(jià)值，做領(lǐng)先的資產(chǎn)管理整體解決方案提供商”為戰(zhàn)略愿景，高度重視FOF業(yè)務(wù)的發(fā)展，堅(jiān)持高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)，為迎接FOF時(shí)代的到來做了充分的準(zhǔn)備。一是構(gòu)建了風(fēng)格清晰、類型齊備的基礎(chǔ)產(chǎn)品線，為全行業(yè)FOF提供良好的投資標(biāo)的；二是專門設(shè)置宏觀研究與資產(chǎn)配置部，借助于公司整體投研實(shí)力，不斷提升大類資產(chǎn)配置能力；三是完成了FOF產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)營準(zhǔn)備，并在專戶FOF產(chǎn)品實(shí)踐上取得了較好的業(yè)績。后續(xù)，南方基金將推出一系列FOF產(chǎn)品，著力打造南方SUPER FOF品牌。

　　據(jù)了解，目前，南方基金已經(jīng)具備了齊全的公募基金產(chǎn)品線，涵蓋了股票型、混合型、債券型、貨幣型、指數(shù)型、QDII等類型產(chǎn)品。權(quán)益類產(chǎn)品也已經(jīng)覆蓋了不同市場、不同層級、不同主題、不同風(fēng)格的基金，每只基金的投資主題明確且相互之間的互補(bǔ)性較強(qiáng)，基金經(jīng)理在不同的市場環(huán)境中均可以選擇合適的投資標(biāo)的。固定收益類基金則涵蓋了純債基金、一級債基、二級債基以及貨幣型產(chǎn)品，也可以滿足投資者的配置需求。

　　業(yè)績方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年南方基金主動(dòng)股票型基金的平均收益率在所有公募基金公司中位居第7，在公募管理規(guī)模超2000億元的大型基金公司中高居第2。海通證券數(shù)據(jù)顯示，南方基金股票投資能力也因此被海通證券評為五星評級，而全行業(yè)獲此殊榮的基金公司僅有8家。 此外，南方基金及其旗下基金多次獲得金牛獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)等基金業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　19年的磨礪使南方基金形成較強(qiáng)的投顧能力，也是南方基金運(yùn)作FOF的保障。南方基金豐富的基金管理經(jīng)驗(yàn)以及豐富的產(chǎn)品線則為備戰(zhàn)公募FOF打下了充分的基礎(chǔ)。