私募產(chǎn)品素來以高門檻、高收益、高保密性的“小圈子”產(chǎn)品聞名資管界。按現(xiàn)行法律法規(guī)，私募基金信息披露有限，目前投資者在選擇合適私募基金產(chǎn)品時(shí)依然面臨不少難題。不過，部分專業(yè)第三方私募基金行業(yè)研究機(jī)構(gòu)的遴選方法可供參考。

　　于2011年成立的格上理財(cái)研究中心，目前構(gòu)建的私募數(shù)據(jù)庫(kù)已涵蓋近5萬只私募產(chǎn)品，涉及近1萬家私募管理人，研究中心累計(jì)走訪機(jī)構(gòu)近1200家私募機(jī)構(gòu)。通過多年研究摸索，格上理財(cái)研究中心形成了一整套基金評(píng)價(jià)體系，主要包括定量評(píng)價(jià)和定性評(píng)價(jià)兩個(gè)部分。

　　格上理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官景卉介紹，所謂定性分析原則主要涉及五個(gè)維度，即投資哲學(xué)、投資組合、決策流程、管理人、投資業(yè)績(jī)。分別對(duì)公司的投資邏輯、研究團(tuán)隊(duì)、決策流程、投資組合以及過往業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)估打分，從而給予投資機(jī)構(gòu)定性方面的公允評(píng)價(jià)：

　　第一，私募基金的投資邏輯應(yīng)該是最先被考慮的因素，成熟、穩(wěn)定、適應(yīng)市場(chǎng)的投資邏輯，是決定基金表現(xiàn)的原始動(dòng)因，直接影響著私募基金未來業(yè)績(jī)的確定性和持續(xù)性。

　　第二，基金經(jīng)理是私募的靈魂，對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行評(píng)判時(shí)，其專業(yè)背景、發(fā)展路徑、投資經(jīng)驗(yàn)、過往業(yè)績(jī)等因素至關(guān)重要，人品、天賦和心態(tài)等也是需特別關(guān)注的因素。同時(shí)，對(duì)于其投研團(tuán)隊(duì)的考察評(píng)價(jià)也必不可少，只有擁有專業(yè)穩(wěn)定的投研團(tuán)隊(duì)，才能發(fā)揮基金經(jīng)理投資能力最大化。

　　第三，私募機(jī)構(gòu)決策流程也是重要的考察指標(biāo)，高效、合規(guī)、完備的決策流程，是投資策略有力執(zhí)行的保障。

　　第四，公司治理是私募基金管理人做好投資業(yè)績(jī)的核心保障，一個(gè)行之有效的公司治理模式，有助于私募機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也能夠讓基金經(jīng)理更專注于投資，不因公司治理等其他方面問題而分散其精力。

　　第五，投資組合分析是評(píng)價(jià)私募基金最直接的評(píng)價(jià)指標(biāo)，也是考察基金經(jīng)理是否言行一致或知行合一的方法。

　　景卉表示，在定量方面，投資者可著重考察投資體驗(yàn)，綜合考慮私募基金的中長(zhǎng)期收益、最大回撤、凈值波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等指標(biāo)。在關(guān)注盈利能力的同時(shí)，增加對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的考慮。使用的指標(biāo)包括：期間凈值增長(zhǎng)率、期間標(biāo)準(zhǔn)差、期間最大回撤等，各指標(biāo)加權(quán)計(jì)算綜合得分后評(píng)定基金的初步評(píng)級(jí)等。有條件的投資者，可以利用模擬盤“假裝”購(gòu)買一只或多只私募基金測(cè)試和比較一下歷史業(yè)績(jī)。

　　一般而言，綜合定量評(píng)分與定性評(píng)價(jià)的方法，投資者可對(duì)私募機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品得出綜合評(píng)價(jià)結(jié)論。當(dāng)然，如果投資者有興趣，也可以直接利用部分第三方私募研究機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)和投資模型進(jìn)行甄別和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。但是在購(gòu)買私募基金之前，一定要認(rèn)真研讀合同，尤其是針對(duì)投資周期更長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)更大的私募股權(quán)投資基金類產(chǎn)品，應(yīng)謹(jǐn)慎選擇。