雖然已到了“七九河開”的轉(zhuǎn)暖時節(jié),但對于各類交易場所來說,寒冬似乎才剛剛來臨。
1月9日,清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議(下稱第三次會議)部署清理整頓“回頭看”工作之后,各類交易場所開始等待監(jiān)管“皮鞭”的揮出。春節(jié)假期后,部分地方政府的“回頭看”工作實施方案及相關(guān)通知開始陸續(xù)傳出,隨之而來的是各地交易場所爭相“斷臂”求存。
爭相“斷臂”能否得“存”
據(jù)觀察,由于貴金屬、原油類商品交易場所在第三次會議上被重點點名,相關(guān)品種的退出格外集中。例如,西部貴金屬交易中心通知,西貴瀝青等品種將于 2月28日下線;遼寧利安達貴金屬交易中心2月17日下線所有交易品種;湖南阿凡商品現(xiàn)貨交易中心通知,持有阿凡瀝青、瀝青商品訂單的交易商需于2月17日休市前全部轉(zhuǎn)讓交收…… 除了下線部分或全部交易品種外,多家交易場所還采取了停止開新倉、停止客戶入金及上調(diào)交易保證金等方式以響應(yīng)清理整頓的要求。一時間,各類交易場所可謂哀鴻遍野。
“這次清理整頓將使交易場所大面積關(guān)停,就像上世紀(jì)90年代期貨交易所的清理整頓一樣!闭憬笞谏唐冯娮咏灰仔袠I(yè)一位資深人士預(yù)計。
數(shù)據(jù)顯示,目前全國共設(shè)有交易場所1131家,較上一輪清理整頓后保留的交易場所數(shù)量增加311家。單個地區(qū)交易場所較多的有:大連(86家)、河北(79家)、上海(71家)、江蘇(70家)、青島(66家)。前述人士對期貨日報記者表示,相比前兩輪行業(yè)清理整頓,本次“回頭看”活動將執(zhí)行得更加嚴(yán)格,一個可能的結(jié)果是,未來每個省(區(qū)、市)僅保留兩三家,最多不超過五家大宗商品電子交易場所。其中,具有政府、國資背景以及服務(wù)實體經(jīng)濟能力較強的交易場所預(yù)計以合并為主,其他交易場所則以關(guān)停為主。
不過,該人士并不認為這是個“悲觀”的預(yù)測,反而是個“理想”的結(jié)局!敖灰讏鏊募卸忍岣吡耍簿透菀滓(guī)范發(fā)展和做大做強了!彼J為,對于那些鉆法律空子甚至坑害投資者的交易場所應(yīng)該盡早關(guān)停,監(jiān)管手腕還可以更硬一些,“未來即使每個省僅剩下三五家交易場所,全國也還有一百多家,仍然不少,可利用后臺監(jiān)管、數(shù)據(jù)監(jiān)管等手段,使它們切實為產(chǎn)業(yè)服務(wù),走上良性發(fā)展軌道”。
那么,什么樣的交易場所在本輪清理整頓中會相對安全呢?對此,這位行業(yè)資深人士認為,首先,交易場所要能切實服務(wù)實體經(jīng)濟、幫助產(chǎn)業(yè)做大做強。其次,其行情、數(shù)據(jù)是合法產(chǎn)生的,而不是被人為操縱或者引用外部的,能夠反映真實的產(chǎn)業(yè)供需。最后,保證金是受到監(jiān)管的。如果不符合這些特征,則易被取締。此外他還建議,為保障交易和資金安全,對電子交易市場應(yīng)實行統(tǒng)一結(jié)算。
“實質(zhì)要件”能否彌補“形式要件”
第三次會議部署清理整頓“回頭看”工作時稱,近一個時期,部分交易場所違規(guī)行為死灰復(fù)燃,而且違法違規(guī)手法花樣百出,問題和風(fēng)險隱患依然較大。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越對期貨日報記者表示,所謂死灰復(fù)燃、花樣百出,是指雖然經(jīng)歷了兩輪清理整頓,一些不良的交易場所借助互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展仍在膨脹,而且其形式更加多樣化和隱蔽化,如微盤交易等。大宗商品電子交易市場應(yīng)立足現(xiàn)貨、提升現(xiàn)貨、服務(wù)現(xiàn)貨、回歸現(xiàn)貨,但現(xiàn)實情況是這類市場離現(xiàn)貨越來越遠,而與期貨卻越來越近。
他認為,此次清理整頓“回頭看”的提法應(yīng)源于中央巡視工作的“回頭看”,而像后者那樣查出一批漏網(wǎng)之魚,也應(yīng)是本輪交易場所清理整頓的用意。對于“怎么看”,他認為主要就是要治理第三次會議通告中所提的非法期貨、價格操縱等六種亂象。
“對各類交易場所,我提倡‘關(guān)’‘!ⅰD(zhuǎn)’!焙嵩椒Q,“關(guān)” 就是關(guān)掉違法違規(guī)的交易場所,“!笔峭5羿]幣卡等交易模式不適合的品種,“并”是推動交易場所的股權(quán)融合,“轉(zhuǎn)”是往服務(wù)現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)變。
在這四個字當(dāng)中,他尤其主張“并”!澳壳叭珖哂邢嗤贩N的交易場所過多,尤其是貴金屬、原油類平臺!焙嵩奖硎,一個國家有上千家電子交易場所,這并不符合互聯(lián)網(wǎng)時代平臺經(jīng)濟的特征。同類品種應(yīng)只保留少數(shù)幾家交易平臺,不同平臺間應(yīng)形成競爭、合作關(guān)系。同時,在其之間可形成聯(lián)網(wǎng)交易或稱同貨異地交易模式,允許相同品種在不同地區(qū)交易市場間存在一定價差,并可形成套利關(guān)系,以熨平市場波動。
中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在2月10日舉行的新聞發(fā)布會上表示,違法違規(guī)交易場所要限期整改,涉嫌犯罪的移送公安司法機關(guān)。對此,胡俞越認為,第三次會議通告中已明確指出交易場所種種亂象所涉嫌的違法違規(guī)行為,如果不良交易場所在本輪清理整頓的半年時間里不及時“關(guān)”“!薄稗D(zhuǎn)”,下一步可能就要面臨“抓”了。
近期,一些地方政府的清理整頓“回頭看”有關(guān)文件,均重申了地方交易場所不得采用“國辦發(fā)(2011)38號”和“國辦發(fā)(2012)37號”文中所禁止的集中競價、電子撮合、匿名交易等交易方式。蒙頂山茶葉交易所副總裁楊波對期貨日報記者表示,交易方式、交易標(biāo)的等如果把握不好,市場交易極易演變成純投機。不過,按照以往的經(jīng)驗,監(jiān)管部門不僅要看形式要件,還要看實質(zhì)要件,如果一家交易場所明顯起到了服務(wù)實體經(jīng)濟的作用,監(jiān)管部門對其形式要件會有一定的容忍度。
楊波認為,交易場所掛牌的產(chǎn)品應(yīng)具備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),因地制宜。監(jiān)管部門評價一家交易場所的實質(zhì)要件,一方面應(yīng)看企業(yè)參與度如何,交易產(chǎn)品有沒有一定的交割量,產(chǎn)生了多少貨物貿(mào)易;另一方面應(yīng)看交易場所是否為實體企業(yè)提供了較為完善的配套服務(wù),比如物流、融資、信息服務(wù)等。
“一管就死”如何避免
從清理整頓“回頭看”工作的部署來看,地方政府仍是責(zé)任主體。基于此,胡俞越對本輪清理整頓的效果仍有一絲擔(dān)憂。他表示,對各類交易場所的監(jiān)管職責(zé)一般會由各地金融辦承擔(dān),但其通常缺乏監(jiān)管的手段和能力,同時不同地區(qū)的金融辦對電子交易市場的認知程度也不相同。整體來看,各類電子交易市場無“法”無“天”,即沒有統(tǒng)一明確的管理辦法、沒有統(tǒng)一監(jiān)管部門的問題仍沒有得到根本性解決。另外,“國辦發(fā)(2011)38號”和“國辦發(fā)(2012)37號”文作為國務(wù)院、國辦的指導(dǎo)性意見,并不能作為量刑的法律依據(jù),相關(guān)法律法規(guī)的缺失可能影響對有關(guān)不法人員的量刑處理。
在地方政府的具體監(jiān)管方面,有市場人士向期貨日報記者證實,的確如網(wǎng)傳的那樣,提出了有關(guān)必須全款實貨、不得發(fā)展自然人客戶等要求。對此楊波認為,對于鋼材、原油等大宗工業(yè)品來說,禁止自然人參與交易可以理解,但對于茶葉、中藥材、柑橘等消費品,建議放開自然人的交易交收。此外,有關(guān)全款實貨的要求雖有利于降低風(fēng)險,但實際上并沒有完全貼近現(xiàn)貨。即使在傳統(tǒng)批發(fā)市場,也存在先款后貨、先貨后款以及訂金加尾款等交易形式,在此方面不宜過度監(jiān)管。
“自古以來批發(fā)交易就是放杠桿的!焙嵩奖硎,傳統(tǒng)市場的訂金也是一種交易杠桿,電子交易市場也并不適合全款實貨。他同時表示,應(yīng)提倡“當(dāng)業(yè)者”參與交易,而不只是企業(yè)客戶參與交易,因為“當(dāng)業(yè)者”不僅包含了企業(yè),還包含了個體工商戶等。尤其在農(nóng)產(chǎn)品市場,許多參與者并非法人,而是自然人。如果禁止自然人參與交易,就把這部分參與者隔絕在了市場之外。
另外,胡俞越認為,集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商、標(biāo)準(zhǔn)化合約等是期貨市場的特點,但從全球范圍來看,并非期貨市場的專利,對其他交易市場的采用不應(yīng)一概禁止。前述行業(yè)資深人士也表示,在嚴(yán)格執(zhí)行各種禁止性規(guī)定的情況下,大宗商品電子交易場所將失去流動性,而且并沒有現(xiàn)成的交易模式可供轉(zhuǎn)換,“只能都去搞阿里巴巴那樣的傳統(tǒng)電商”。
盡管受訪者對一些監(jiān)管細節(jié)存在不同看法,但均對此次“回頭看”活動給予了積極肯定。本輪清理整頓的“大限”是2017 年6 月30 日,雖然目前大宗行業(yè)寒氣逼人,但冬天已經(jīng)來了,春天還會遠嗎?