記者 王姣

　　受表外理財納入MPA考核、央行指導(dǎo)部分銀行通過X-REPO提供流動性、央行部分支行近日開展債券代持業(yè)務(wù)調(diào)查等傳聞影響，周二(12月20日)銀行間現(xiàn)券收益率沖高回落，國債期貨市場先抑后揚(yáng)，最終5年、10期國債期貨雙雙頑強(qiáng)收紅。分析人士指出，臨近年末，在資金面預(yù)期本就偏緊、信用違約事件不斷的背景下，銀行理財監(jiān)管趨嚴(yán)，令市場情緒更為脆弱，當(dāng)前整體環(huán)境仍利空債券市場，國債期貨調(diào)整也難言結(jié)束，建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，降低倉位控制風(fēng)險。

　　國債期貨頑強(qiáng)收紅

　　利空、利多交織背景下，昨日銀行間債市開盤繼續(xù)大跌，10年期國債期貨一度重挫逾1%，國債和國開債收益率一度大漲10bp，隨后市場情緒趨于穩(wěn)定，收益率漲幅明顯回落，國債期貨也順勢翻紅，午后國債期貨先抑后揚(yáng)，最終全線收紅。截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1703漲0.17%報94.750元，早盤則一度大跌1.17%，刷新上市以來新低;5年期國債期貨主力合約TF1703收漲0.05%報97.775元，早盤也一度大跌0.85%。

　　一級市場上，昨日招標(biāo)發(fā)行的3年、5年和10年期國開增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為3.9171%、3.9013%和3.9210%，其中3年、10年期中標(biāo)利率高于市場預(yù)期，5年期中標(biāo)利率則低于市場預(yù)期。二級市場上，銀行間現(xiàn)券收益率由漲轉(zhuǎn)跌，10年期國債活躍券160017收益率最終跌2bp報3.35%，10年期國開活躍券160210收益率最終跌1.5bp報3.915%。

　　“央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，表外理財納入宏觀審慎評估廣義信貸指標(biāo)實(shí)施條件已經(jīng)具備，將于2017年一季度評估時開始正式納入。此舉預(yù)計加重債市謹(jǐn)慎情緒，早盤債市延續(xù)調(diào)整，期債大幅低開。午盤受資金面好轉(zhuǎn)，以及大量投機(jī)抄底介入，期債止跌反彈。”瑞達(dá)期貨點(diǎn)評稱。

　　弱勢格局仍將延續(xù)

　　市場人士指出，在當(dāng)前臨近年末、信用違約事件不斷、資金面偏緊的情況下，表外理財納入MPA、央行部分支行近日開展債券代持業(yè)務(wù)調(diào)查等消息，無疑進(jìn)一步加劇了市場的緊張情緒，收益率繼續(xù)上行的壓力仍然較大，期債市場也難言穩(wěn)定，整體來看，債券市場的弱勢格局仍將延續(xù)，建議投資者多看少動。

　　“前期市場情緒已經(jīng)十分脆弱，年末因素、上周‘蘿卜章’事件的持續(xù)發(fā)酵，債券市場一直萎靡不振。當(dāng)前理財新規(guī)對債市又是一大利空，勢必又會沖擊到債市情緒，加劇債市動蕩�！敝行抛C券表示。

　　國泰君安期貨進(jìn)一步指出，影子銀行委外業(yè)務(wù)去杠桿導(dǎo)致的基金贖回和代持養(yǎng)券業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露仍在發(fā)酵，市場交易情緒惡化和流動性風(fēng)險加劇導(dǎo)致期債和現(xiàn)券聯(lián)袂殺跌，在此背景下，央行在一季度或?qū)⒈硗饫碡敿{入MPA監(jiān)管，雖然市場早有預(yù)期，但是在機(jī)構(gòu)愈加重視負(fù)債管理等時點(diǎn)或再次對市場形成負(fù)向沖擊，期債或延續(xù)弱勢尋底。

　　廣發(fā)期貨同時表示，當(dāng)前，在基本面和政策面對國債期貨均不利的情況下，資金面的持續(xù)偏緊，債券違約事件的發(fā)酵，明年貨幣政策和財政政策的基調(diào)以及表外理財納入廣義信貸范圍，再次利空國債期貨，望投資者保持謹(jǐn)慎。

　　國投安信期貨則表示，近期國海證券代持違約事件加深市場信任危機(jī)，貨基遭遇巨額贖回，跨年之際機(jī)構(gòu)和銀行資金需求均較大，外匯占款流出季節(jié)性升高。盡管央行持續(xù)凈注入資金，但市場內(nèi)部負(fù)反饋加劇，資金鏈內(nèi)生緊張，流動性脆弱，央行作用有限，流動性修復(fù)仍需等待市場情緒企穩(wěn)。近期收益率持續(xù)攀升至高位，未來下行概率較大。但短期流動性脆弱，修復(fù)波折，收益率仍易上難下，需耐心等待市場趨于穩(wěn)定，配置需求回歸，推動收益率下行。