原標(biāo)題：以制度建設(shè)和市場(chǎng)擴(kuò)容管住期貨市場(chǎng)的“任性”

　　證券時(shí)報(bào)記者 魏書(shū)光

　　這兩天期貨市場(chǎng)的“任性”刷爆了朋友圈和微博：一分鐘內(nèi)從漲停變跌停，資本的“任性”讓市場(chǎng)心跳加速。但要讓資金在期貨市場(chǎng)“不任性”，管用好使，就要靠制度建設(shè)，要靠改革的辦法。

　　作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)的商品期貨市場(chǎng)，是一個(gè)3000億保證金、100萬(wàn)左右客戶(hù)的典型“小眾市場(chǎng)”。不過(guò)，期貨市場(chǎng)小眾不“小”，其承載的是數(shù)十萬(wàn)億規(guī)模的現(xiàn)貨市場(chǎng)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和推動(dòng)作用，讓3000億跑在數(shù)十萬(wàn)億現(xiàn)貨市場(chǎng)前面，凸顯的是期貨市場(chǎng)優(yōu)異的資源配置能力。而期貨市場(chǎng)這一“高超”本領(lǐng)，靠的就是良好的流動(dòng)性。

　　如今，在供給側(cè)改革的推進(jìn)下，去產(chǎn)能政策讓商品從連續(xù)4年下跌到今年的持續(xù)上漲，期貨市場(chǎng)這支“溫度計(jì)”已經(jīng)充分反映了改革的成功。但商品市場(chǎng)的連續(xù)火爆，也讓相關(guān)沖突日益升級(jí)。

　　一輪輪調(diào)控加碼，應(yīng)該說(shuō)無(wú)論是調(diào)高保證金和手續(xù)費(fèi)，還是首次使用的交易限額制度，無(wú)非都是壓縮市場(chǎng)流動(dòng)性的辦法。

　　從目前了解到的情況看，在持續(xù)快速上漲和本輪劇烈的波動(dòng)中，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事故仍然保持較低水平，說(shuō)明中國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)控是可以信賴(lài)的，是有制度優(yōu)勢(shì)的。但很多研究也表明，如果期貨市場(chǎng)缺乏充分的流動(dòng)性，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能將逐漸喪失�？梢�(jiàn)，流動(dòng)性是好東西，當(dāng)然關(guān)鍵是要用好，用改革的辦法管住期貨市場(chǎng)的“任性”，而不是讓期貨市場(chǎng)這支“溫度計(jì)”失去衡量功能。

　　要用改革的辦法管住期貨市場(chǎng)里資金的“任性”，關(guān)鍵是要讓期貨市場(chǎng)從“小眾市場(chǎng)”變成“大眾市場(chǎng)”，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。試想，如果期貨市場(chǎng)擴(kuò)容10倍，保證金規(guī)模達(dá)到3萬(wàn)億，屆時(shí)期貨市場(chǎng)必將制度建設(shè)更完備，不是說(shuō)商品價(jià)格的波動(dòng)率小了，而是管理風(fēng)險(xiǎn)工具更多了，規(guī)避商品價(jià)格暴漲暴跌的方法更多了，企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略也將更為豐富。

　　監(jiān)管創(chuàng)新也是監(jiān)管的應(yīng)有之義。臨近年底，時(shí)隔多年未開(kāi)的期貨交易所會(huì)員大會(huì)也將陸續(xù)召開(kāi)。這正是加快期貨市場(chǎng)改革的好時(shí)機(jī)，破除期貨市場(chǎng)發(fā)展的體制性障礙，逐步引入境外投資者參與我國(guó)期貨市場(chǎng)，上市更多新品種，創(chuàng)新交易方式，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，正當(dāng)其時(shí)。